LPG日报：国际油价连续走跌，LPG期价稳定运行

期货研究报告|LPG日报2022-11-22 国际油价连续走跌，LPG期价稳定运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 11月22日，DCELPG主力期货合约结算价格为4942元/吨，较前一日微升0.26%。 LPG期货市场价格稳定运行。从国际原油市场来看，11月21日，华尔街日报传言欧佩克及其减产同盟国将在12月4日的部长级上将原油日产量增加50万桶，随后沙特阿拉伯能源部长否认了该传言，国际油价连续四个交易日下跌，WTI主力期货合约结算价格跌破80美元/桶，对国内LPG市场形成持续的氛围打压。 从国内基本面来看，当前市场供应层面货源不多，且进口气成本高位，上游心态坚挺，但终端需求受疫情拖累提升缓慢，市场大面延续稳势。 民用气区域现货市场价格涨跌不一。从北方区域来看，东北市场价格稳中涨跌调整，各地库存及运力条件表现不一，供需相对平稳运行下，市场主流或站稳为先，零星盘整。华北市场价格延续稳势，局部低位上调，市场产销氛围平淡。山东市场价格以守稳为主，零星小幅波动，市场需求面表现一般。 从南方区域来看，华东市场价格低位盘整，短期消息面利好不足，卖方以�货为先。沿江市场价格延续下跌，炼厂库存可控，周边对区内冲击略有减弱，国际市场表现强势。华南市场价格以维稳�货为主，终端资源消耗缓慢，抑制下游补货热情，市场波动空间有限。西部市场价格以持稳为主，个别低价小涨，成交氛围尚可，当前上游产销可控，心态相对坚挺。 ■策略 虽然外盘价格有所走强，但是国内LPG期价小幅下跌，主要是受国内下游需求仍显疲弱以及国际原油价格下行的影响，建议近期可对近月合约逢低做多。 ■风险 国际原油价格震荡下行，外盘价格持续走强，国内市场下游需求疲弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析1 图表 图1：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图2：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨3 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨3 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨3 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨4 图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手4 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨4 图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格4 图11：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨4 图12：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨4 图13：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨5 图14：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨5 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑5 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑5 跨区域价差： 图1：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG 主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 图2：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG 主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 00 -500-500 -1000-1000 -1500-1500 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500 202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 国内市场： 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨 主力期货合约结算价格 广州石化�厂价格 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 0 2212-2301 2301-2302 2302-2303 0 0 0 0 2022/062022/072022/082022/092022/102022/11 0 0 40期货持仓量（左轴）期货成交量（右轴） 30 20 10 -10 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -20 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格 东北华北山东 华东华南沿江 8000西北 7000 6000 5000 4000 元/吨DCELPG（左轴）INE原油（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 元/桶 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国际市场： 图11：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 0 图12：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图13：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 0 图14：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 150 100 50 0 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑 M1 M2 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑 2018 2021 2019 2022 2020 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com