镍周报

2022年11月21日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 下游需求疲弱，镍价出现回落 中期展望 镍 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价74.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，镍矿价格持续震荡偏强。菲律宾南部主要矿区已经进入雨季，出货量减少，供应缩减，对镍矿价格有较强支撑。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1365元/镍点，较此前一周下跌7.5元/镍点，部分不锈钢厂11月采取大规模减产措施，周内市场成交冷清。镍价方面，镍价高位大幅波动。宏观方面，美联储官员持续发表鹰派言论，让市场对于加息放缓的预期有所回落。同时国内疫情再度出现扩大，市场对于经济增长的乐观也受到了影响，因此镍价涨势出现放缓。供需方面，镍矿报价坚挺，主要为刚需采购，供需仍在不断博弈，需关注下游跌价传导。目前市场的弱势主要体现在终端需求，由于需求不佳，不锈钢不得不持续降价，但下游提货依旧困难。在下游需求疲软、11月订单惨淡的环境下，不锈钢厂持续亏损，因此部分不锈钢厂11月将采取大规模减产措施。这对于镍铁需求来说，是重大打击。从半月度库存来看，镍生铁存在小幅累库现象，但主要集中在个别镍铁厂，因此在下游萧条情绪影响下，镍铁厂意向价开始小幅下滑。整体来看，目前宏观在利好政策兑现之后，市场需要等待现实进一步的好转，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。未来关注印尼政策变化。 中长期偏空 操作建议： 建议观望 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 200200 -6080 -2.95% 58.5万 6.2万 元/吨 LME镍 25605 -1895 -6.89% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内镍价走势先涨后跌，出现回落。周初，镍价出现回落，价格回落至20万关口，试探整数位置支撑；周二，镍价走势再度出现上行走势，价格继续走高；周三最高价更是突破了21万整数关口，达到210800元/吨，但是镍价涨势就此衰竭，价格连连走低，日内开 始震荡回落；周四，镍价盘中跌破20万整数关口，虽然尾盘有所回升，但周五，镍价就再 次跌破20万关口，最终收于200200元/吨，较此前一周下跌6080元，跌幅2.95%。伦镍方面，上周伦镍价格同样先扬后抑，出现了剧烈波动。周初，伦镍在印尼镍厂出现爆炸的乌龙新闻刺激下，出现了大幅的拉升，但是很快又收回了涨幅，此后再震荡走高；周二，伦镍延续剧烈波动，价格在高位上下盘整；周三，伦镍又出现了大幅下跌走势，价格基本收回了周初的涨幅；周四，伦镍跌势不止，价格继续回落；周五，伦镍走势探底回升，在最低下探至23900美元/吨之后，价格出现回升，最终收于25605美元/吨，较此前一周下跌1895美元，跌幅6.89%。整体来看，镍价在高位波动之后，短期或继续陷入震荡。 库存：截至11月18日，LME镍库存较此前一周减少792吨，SHFE库存较此前一周减少 472吨，全球的二大交易所库存合计53674吨，较此前一周减少1264吨。伦镍库存近期再次回落，整体继续处低位；国内库存同样回落，也处于低位。 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价74.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，镍矿价格持续震荡偏强。菲律宾南部主要矿区已经进入雨季，出货量减少，供应缩减，对镍矿价格有较强支撑。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1365元/镍点，较此前一周下跌7.5 元/镍点，部分不锈钢厂11月采取大规模减产措施，周内市场成交冷清。镍价方面，镍价高位大幅波动。宏观方面，美联储官员持续发表鹰派言论，让市场对于加息放缓的预期有所回落。同时国内疫情再度出现扩大，市场对于经济增长的乐观也受到了影响，因此镍价涨势出现放缓。供需方面，镍矿报价坚挺，主要为刚需采购，供需仍在不断博弈，需关注下游跌价传导。目前市场的弱势主要体现在终端需求，由于需求不佳，不锈钢不得不持续降价，但下游提货依旧困难。在下游需求疲软、11月订单惨淡的环境下，不锈钢厂持续亏损，因此部 分不锈钢厂11月将采取大规模减产措施。这对于镍铁需求来说，是重大打击。从半月度库存来看，镍生铁存在小幅累库现象，但主要集中在个别镍铁厂，因此在下游萧条情绪影响下，镍铁厂意向价开始小幅下滑。整体来看，目前宏观在利好政策兑现之后，市场需要等待现实进一步的好转，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。未来关注印尼政策变化。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。