工业硅投资策略周报：新疆供应转好，工业硅成交冷清

新疆供应转好，工业硅成交冷清 工业硅观点逻辑 观点策略 短期走势：偏弱。中期走势：震荡。 操作建议：上游企业适量降库，下游企业可观望一段时间，贸易商少量囤备553。 逻辑驱动 能1、新疆部分产区从疫情中恢复； 源2、有机硅铝合金下游需求较弱； 化3、厂家囤备库存较多。 工 组风险提示 1、产区集中出现疫情； 2、房地产政策利好； 3、上游大面积惜售。 重点关注 西南产区库存、国内疫情、汇率 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 工业硅投资策略周报 2022年11月18日 王扬扬（F303454，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：徐金乔（F3051143） xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、核心观点与策略推荐 短期走势：偏弱。中期走势：震荡。 操作建议：上游企业适量降库，下游企业可观望一段时间，贸易商少量囤备553。 核心逻辑：新疆存在产能提升预期，西南产区产能虽然随着枯水期的来临逐步下降，但厂家手中仍然有较高库存，对短期甚至中期的供应没有太大影响，核心还是关注在疫情对运输和仓储的影响，需求方面，主要需求都没有对工业硅存在较大的提升，关注合盛新安等龙头企业的投产情况。 二、市场回顾 本周工业硅价格继续回调，553#硅主要产区及港口出现了300-350元/吨下跌，不通氧553# 硅成交均价19250-19900元/吨，通氧553成交均价20300-20450元/吨。421#硅主要产区及港 口出现500-550元/吨下跌，黄埔、天津港口成交均价21250元/吨，四川成交均价20700元/吨，昆明成交均价20850元/吨。进口方面，华东不通氧553#硅FOB价格2700-2730美元/吨，进出口成交较为冷清。综合来说，本周工业硅市场情绪较弱，核心原因还是在于下游需求不佳。 供需平衡方面，11月工业硅产量预计为31万吨，较10月下降3万吨，主要由于西南 产区枯水期导致开工率下滑。进出口均有下跌，出口下降0.9万吨。消费也受到铝合金与有机 硅下游消费的影响，整体较10月有所下降，但供需紧平衡的局面当前没有改变。 产品规格 2022/11/18 2022/11/11 涨跌 涨跌幅 不通氧553#硅（黄埔港） 19250 19600 -350 -1.8% 不通氧553#硅（天津港） 19200 19500 -300 -1.5% 不通氧553#硅（昆明） 19200 19400 -200 -1.0% 不通氧553#硅（四川） 18900 19200 -300 -1.6% 不通氧553#硅（上海） 19900 20200 -300 -1.5% 通氧553#硅（黄埔港） 20450 20800 -350 -1.7% 通氧553#硅（天津港） 20450 20800 -350 -1.7% 通氧553#硅（昆明） 20300 20650 -350 -1.7% 421#硅（黄埔港） 21250 21750 -500 -2.3% 421#硅（天津港） 21250 21750 -500 -2.3% 421#硅（昆明） 20700 21250 -550 -2.6% 421#硅（四川） 20850 21400 -550 -2.6% 表1：工业硅现货周度价格走势（元/吨）资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 图1：工业硅现货价格走势（元/吨）图2：工业硅出口价格（美元/吨） 4000 24000 22000 3500 20000 3000 18000 16000 2500 14000 2000 12000 10000 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/162022/9/162022/10/162022/11/16 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 1500 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/162022/9/162022/10/162022/11/16 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 表2：工业硅现货月度供需平衡表（万吨） 日期 工业硅产量 进口量 出口量 社会库存总量 表观消费量 实际消费量 供需平衡 2022-5 29.9 0.24 5.8 7.6 27.02 27.12 -0.1 2022-6 30.97 0.43 5.84 8.5 28.36 27.46 0.9 2022-7 31.89 0.3 6.1 10.6 28.94 26.84 2.1 2022-8 29.01 0.2 5.9 10.9 26.18 25.88 0.3 2022-9 30 0.2 6.2 11.4 26.9 26.4 0.5 2022-10 34 0.4 6 13 32 31 1 2022-11 31 0.1 5.1 12.7 29.51 28.91 0.6 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 三、新疆产区疫情放松，西南产区逐步减产 新疆疫情有所放宽，具体影响供应仍需继续关注，但供应端利好消息加剧上下游博弈，西南产区产能逐步下降，前期为平枯水期囤备较大库存的情况下，市面上不少厂家出现让利情绪，工业硅价格进一步下探。 图3：工业硅月度产量（万吨）图4：工业硅月度开工率（%） 4080 3570 3060 2550 2040 1530 1020 510 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 00 图3：工业硅月度产量（万吨）图4：工业硅月度开工率（%） 4080 3570 3060 2550 2040 1530 1020 510 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 00 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 四、社库小降，港口出库增加 截止11月18日，黄埔港库存2.1万吨，较上周增加0.1万吨。昆明社会库存6.1万吨， 较上周减少0.2万吨。天津港库存3.3万吨，较上周增加0.1万吨。工业硅三地社会库存共计 11.5万吨，较上周减少0.1万吨。黄埔港进出较少，库存无明显变化，天津港由于疫情缓解，少量北方货源到货，昆明由于疫情缓解，前期积压订单出货，库存有所下降。 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 1412 10 8 6 4 2 0 2022/5/202022/6/202022/7/202022/8/202022/9/202022/10/20 黄埔港昆明天津港 图5：工业硅社会库存（万吨）图6：工业硅月度出口量（万吨） 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 五、有机硅持续低迷，铝合金成本支撑，多晶硅价格稳定 5.1有机硅部分装置恢复生产，成交依然冷淡 截止11月18日，有机硅单体DMC价格在17200-18200元/吨，较上周下跌200元/吨。在前期有机硅产能大量下降的情况下，价格依然出现了下跌。说明当前有机硅厂家存在去库难的情况，传导到生产意愿较低，对工业硅的拿货不积极。11月中旬部分厂家让利促销，但带动的市场情绪依然有限，在终端低迷的情况下，有机硅价格预计低位震荡运行。 图7：DMC价格走势（元/吨）图8：有机硅月度出口量（万吨） 300006 250005 200004 150003 100002 5000 1 0 2022-05-16 2022-05-23 2022-05-30 2022-06-07 2022-06-14 2022-06-21 2022-06-28 2022-07-05 2022-07-12 2022-07-19 2022-07-26 2022-08-02 2022-08-09 2022-08-16 2022-08-23 2022-08-30 2022-09-06 2022-09-14 2022-09-21 2022-09-28 2022-10-12 2022-10-19 2022-10-26 2022-11-02 2022-11-09 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 0 图9：商品房销售面积（万平方米）图10：房屋竣工面积（万平方米） 3000035000 25000 30000 20000 15000 10000 5000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：SMM、Wind、中财期货投资咨询总部 5.2硅料签单价格稳定，硅片产能短期过剩 上周多晶硅价格持平，截止11月18日多晶硅致密料价格308元/千克，复投料310.5元/ 千克，菜花料304.5元/千克。本月企业成交价格并未出现较大改变，市场当前对于多晶硅料的价格波动看法较为一致，认为菜花料等低品位料存在跌势，而复投料致密料价格较为坚挺。 硅片方面，单晶硅片M10-182mm均价7.4元/片，单晶硅片G12-210mm平均价9.73元/片，单晶硅片M6-166mm平均价6.21元/片。本周硅片价格小跌，主要由于国内当前硅片供应过剩，企业存在类库，11月硅片产量增加10%，后续受到西南产区枯水期影响，预计价格企稳。 图11：多晶硅价格走势（元/千克）图12：多晶硅月度产量（万吨） 319 多晶硅致密料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅菜花料-平均价 9 309 8 299 7 289 6 279 5 269 4 259 3 249 2 239 1 229 2022-05-16 2022-05-23 2022-05-30 2022-06-07 2022-06-14 2022-0