螺纹钢周报：供需双弱，反弹力度放缓

孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 螺纹钢周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 供需双弱，反弹力度放缓 2022-11-21星期一 一、主要观点： 供需方面，螺纹钢周度产量减少5.79万吨至290.67万吨，总库存减少21.29万吨至538.65万吨，表 观需求量环比下降10.68万吨至311.96万吨。供应端，江苏粗钢压产、山东和唐山等地环保限产对钢铁 产量带来约束，但近期钢厂利润有所修复，主动减产或放缓；需求端，当前仍有311万吨的表需高于去 年同期，但10月份地产数据依旧羸弱，而且随着冬季来临，季节性因素的抑制作用逐步体现，建材消费仍面临下降压力；库存端，厂社双库仍处历史低位，总库存维持降库趋势，但降幅继续收窄。总体来看，短期宏观情绪回暖带动钢价反弹，但是在供需双弱格局下，现货难以持续跟涨，随着期现价差逐渐收敛后，盘面或回落震荡运行。 二、操作建议： 单边：01合约参考3580-3780区间交易，或关注05合约在3500附近的做多机会。 套利：做多05-10正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减限产情况，库存去库情况 四、基本面分析 1、价格/价差 上周期现价格偏强震荡，期货走势依旧强于现货，期现基差继续收窄，上海螺纹钢基差124 （-29）。 价差方面，01-05价差收44；螺卷差方面，RB01-HC01价差收-91。 图1：螺纹钢基差 图2：主力合约 图3：螺卷差 图4：月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：螺纹钢产量 截止11月17日，螺纹钢周度产量290.67万吨，环比减少5.79万吨。产利连续三周下降，其中长流程产量继续减产，短流程产量继续增加。近期江苏、山东和唐山地区行政性减产增多，对供应继续带来约束，但1-10月份粗钢产量同比明显下降，考虑今年经济形势，后面行政压产力度或不及预期。另外利润近期有所修复，主动限产或放缓。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图9：成交量 图10：表观消费量 截止11月17日，螺纹钢当周表观消费311.96万吨，环比减少10.68万吨。表需同比仍高于去年，但环比连续下降；成交也环比走弱，建材消费逐渐进入季节性走弱。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图11：钢厂库存 图12：社会库存 截止11月17日，螺纹钢总库存538.65万吨，环比减少21.29万吨。总库延续去库态势，厂社双库均降，其中厂库处于近年同期最低。关注未来需求预期能否改善，带动主动补库。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 盘面反弹突破60日线附近压力，短线回踩关注能否企稳，目前热卷走势好于螺纹钢。 图13：螺纹钢 图14:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/