玉米期货周报：市场担忧后期集中量，玉米 、淀粉承压回落 ，做多淀粉利润策略建议止盈

玉米期货周报 市场担忧后期集中上量，玉 米、淀粉承压回落，做多淀粉利润策略建议止盈 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月20号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 东北地区，南北港口顺价刺激贸易外流，产区深加工为保证粮源，继续提价吸 玉米 引到货量，农户惜售，提振价格。但天气转冷后期不利于保存，且当前售粮进 度偏慢，后期或将迎来集中售粮，价格上方受压制；华北地区，深加工到货量 增加，价格有回落趋势。盘面来看，伴随人民币升值，进口玉米成本进一步下 观望，淀粉-玉米价差 做多策略止盈。 持有备兑看涨期权组 合，跨品种上考虑做多淀 粉-玉米价差 降，市场担心巴西玉米冲击后续玉米市场；同时目前港口及企业库存有所回升，盘面承压。当前淀粉-玉米价差受原料成本影响回落，保守投资者可适时止盈。 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 下游补货需求支撑玉米现货价格，但当前售粮进度偏慢，市场担忧后期上量后供应压力加大，盘面承压下跌。 本周玉米淀粉盘面高位回落，尽管现货价格依旧强势，但受原料成本影响，淀粉盘面跟随下跌。 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1月2日 5-17 5-26 6-4 6-13 6-22 7-1 7-10 7-19 7-28 8-6 8-15 8-24 9-2 9-11 9-20 9-29 10-8 10-17 10-26 11-4 11-13 11-22 12-1 12-10 12-19 12-28 1-6 1-15 价差回顾-玉米上量在即，基差及淀粉利润阶段性或承压 玉米基差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 2017年 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 2018年 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 2019年 玉米1-5 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2020年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 2021年 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 2022年 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 2017年 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 2018年 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 玉米淀粉基差 5月3日 2019年 淀粉-玉米 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2020年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 2021年 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 2022年 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 玉米1801-1805 玉米2101-2105 玉米1901-1905 玉米2201-2205 玉米2001-2005 玉米2301-2305 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 7 二、玉米基本面数据 中国玉米供需平衡表 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22（11月估计） 2022/23（11月预测） 千公顷（1000/hectares） 播种面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42950 收获面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42950 公斤/公顷（kgperhectare） 单产 5809 5893 5971 6110 6104 6316 6317 6291 6410 万吨（10000tons） 产量 21565 22463 21955 25907 25717 26077 26066 27255 27531 进口 552 552 246 347 448 760 2956 2189 1800 消费 18339 19409 21072 27025 27478 27830 28216 28770 29051 食用消费 752 765 782 935 943 943 955 965 980 饲用消费 11256 12101 13303 17200 17100 17400 18000 18600 18800 工业消费 5257 5417 5825 7500 8100 8200 8000 8000 8100 种子用量 169 170 161 190 190 187 187 195 191 损耗及其他 905 956 1001 1200 1145 1100 1074 1010 980 出口 1 1 8 2 2 1 0 0 1 结余变化 3782 3605 1121 -773 -1315 -994 806 674 279 元/吨（yuanperton） 国内玉米产区批发均价 2266 1870 1631 1761 1868 1965 2641 2641 2400-2600 进口玉米到岸税后均价 1643 1598 1698 1654 1758 1752 2405 2876 2600-2800 注释：玉米市场年度为当年10月至下年9月 2021/22年度中国玉米进口量2189万吨，出口量0.2万吨，结余变化调整为674万吨，其他估计数据不变。2022/23年度预测数据不做调整。 中国玉米月度进口量单位：吨 中国玉米累计进口量单位：吨 中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨） 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 中国海关公布的数据显示，2022年9月玉米进口总量为153万吨，环比上月减少15.00%，较上年同期的353万吨减少 200万吨，降幅56.66%。 数据统计显示，2022年1-9月玉米累计进口总量为1846万吨，较上年同期的2493万吨减少647万吨，降幅25.95%。 USDA11月份美国玉米供需平衡表巴西玉米出口量 巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2022年11月份巴西玉米出口量预计达到663.9万吨，高于上周估计的602.4万吨。作为对比，10月份的出口量为624.4万吨。去年11月份为274.1万吨。 南北港口玉米库存量广州港口谷物周度库存量走势 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 南北顺价，港口到货量有所提升。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2022年第46周末，南北港口玉米库存量为318.80万吨，较上周的291.80万吨增加27.0万吨，环比增加9.25%，较去年同期的288.00万吨增加30.8万吨，同比增加10.69%。 截止到2022年第47周末，广州港口谷物库存量为155.50万吨，较上周的163.10万吨减少7.6万吨，环比下降4.66%，较去年同期的193.80万吨减少38.3万吨，同比下降19.76%。 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨) 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的调查数据显示，2022年第46周，截止11月16日加工企业玉米库存总量211.3万吨，较上周上涨2.77%。为防止粮源外流，深加工提价收购，近期玉米库存略有回升。 全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米108.8万吨，较前一周减少2.0万吨；与去年同比减少4.2吨，同比减幅4.89%。 国内玉米淀粉加工利润走势（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 原料玉米高位震荡，同时副产品依旧维持强势，淀粉利润仍在相对高位。 全国69家玉米淀粉企业开机率走势 全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 据Mysteel农产品调查数据显示，本周玉米淀粉开工率及产量下降。截至11月16日全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。 据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅 3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。 中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，2022年10月，全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。 主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增长3.6个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。 三、小结及展望 小结及展望 支撑： •年度产销缺口； •小麦价格高位，替代品冲击减弱； •农户惜售。 利空： •深加工企业采购意愿回落，多按需采购； •贸易商收购谨慎。 行情展望： 东北地区，南北港口顺价刺激贸易外流，产区深加工为保证粮源，继续提价吸引到货量，农户惜售，提振价格。但天气转冷后期不利于保存，且当前售粮进度偏慢，后期或将迎来集中售粮，价格上方受压制；华北地区，深加工到货量增加，价格有回落趋势。 盘面来看，伴随人民币升值，进口玉米成本进一步下降，市场担心巴西玉米冲击后续玉米市场；同时目前港口及企业库存有所回升，盘面承压。当前淀粉-玉米价差受原料成本影响回落，保守投资者可适时止盈。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式 的发布、复制。如引用