钢材周报：回归基本面,重回震荡格局

钢材周报 回归基本面，重回震荡格局 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 2022年11月19日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：国外美国CPI超预期下降，国内民企融资再获政策支撑，宏观短期利多风险资产。基本面数据，螺纹热卷表需都有一些回落，不过仍保持去库。目前来看市场情绪仍有利于反弹，01想象空间有限，05可等待回调少量做多。 本周走势分析：本周卷螺盘面震荡走强，但走势明显弱于铁矿，盘面利润一直收缩，原料带动成材上涨。 本周主要观点：宏观不断释放利好，盘面底部出现明显反弹，主要是情绪带动，后期将逐步回归基本面。目前来看，供需都没太多驱动，一方面低产量低库存低利润延续，另一方向需求依然表现一般，难以支持产量回升。因此供需双弱下，将重回震荡格局。 •1.供应维持低位； •2.需求开始回落； •3.短期保持去库。 风险提示：供应大幅回升，需求明显回落（下行），供应大幅下降，需求回升（上行） 02 周度重点 2.1供应延续下降 螺纹热卷产量继续回落 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 五大品种钢材产量延续回落，产量928.43万吨，环比减少11.98万吨，降幅1.3%，截至本周，产量连续下降三周，累计减量近51万吨。 螺纹周度产量290.67万吨，环比减少5.79万吨，同比增加20.17万吨，除华南、西北和西南，其余均有保持减量；热卷周度产量 296.22万吨，环比减少4.74万吨，同比下降6.06万吨，主要降幅地区是华北、西北、华东地区。 螺纹和热卷产量都下降到300万吨以下，本周江苏也传出限产的消息，接下来预计产量总体还是维持低位。 2.1供应延续下降 生铁产量高位下来有明显回落短流程钢厂高炉产能利用率回升有限 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月27日 247家钢厂高炉产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加 22.88万吨，生铁产量高位下来有明显回落。 85家独立电弧炉钢厂产能利用率55.11%，环比增加0.48%，同比下降4.32%，随着废钢价格回升，短流程钢厂成本压力继续显现，加 上即将进入淡季和过年的预期，预计短流程钢厂产能利用率回升的空间也有限。 2.2需求环比也在回落 螺纹钢周度表观需求延续回落，热卷有所回升，但持续性存疑 600 500 400 300 200 100 0 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 螺纹周度表需环比下降10.68万吨至311.96万吨，同比增加6.94万吨，近期回落还是比较明显，今年总体需求难以好于去年，预计接下来还会继续回落。 热卷表需312.43万吨，环比增加6.68万吨，同比增加9.22万吨，热卷需求还保持一定韧性，但考虑到10月PMI回落和出口端的压力，其需求持续性存疑。 2.2需求环比也在回落 建筑钢材日成交量（万吨） 建筑钢材成交量五日均值 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 建筑钢材5日成交均值16.33万吨，较前一周均值下降3.57%，同比下降8.68%，成交环比还是在回落，且随着价格反弹没有走强的迹 象。 2.3延续去库 螺纹钢总库存（万吨）热卷总库存（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 螺纹总库存538.65万吨，环比减少21.29万吨，同比减少215.06万吨，总的库存已经出现非常低的水平了，下周预计还能去库，库存压力不大。 热卷总库存298.71万吨，环比下降16.21万吨，同比减少34.23万吨，热卷去库存速度还比较快。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 螺纹现货价 2019年2020年2021年2022年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷现货价格 2019年2020年2021年2022年 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2022-11-18 3840 0 124 10 3860 10 53 -6 20 10 2022-11-17 3840 -20 114 -4 3850 -30 59 -11 10 -10 2022-11-16 3860 40 118 -10 3880 50 70 0 20 10 2022-11-15 3820 20 128 -24 3830 0 70 -9 10 -20 2022-11-14 3800 10 152 -1 3830 30 79 -21 30 20 3.1现货价格、基差、利润 长流程螺纹钢利润（元/吨）短流程螺纹钢利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 转炉螺纹现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年 长流程热卷利润（元/吨） 热卷现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 3.2生铁产量 高炉产能利用率（%）日均生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月27日 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月27日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2022/11/18 224.85 -1.96 83.36% -0.73% 2022/11/11 226.81 -6.01 84.09% -2.22% 2022/11/4 232.82 -3.56 86.31% -1.33% 2022/10/28 236.38 -1.67 87.64% -0.62% 2022/10/21 238.05 -2.10 88.26% -0.78% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率（%）短流程螺纹钢产能利用率（%） 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 螺纹钢短流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月24 日 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月24 日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2022-11-18 71.09% -2.06% 5.28% 35.34% 1.79% 1.11% 2022-11-11 73.15% -1.27% 4.71% 33.55% 2.67% -3.45% 2022-11-04 74.42% -2.22% 4.90% 30.88% 1.67% -8.08% 2022-10-28 76.64% 1.10% 5.26% 29.21% 1.93% -4.91% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量（万吨）短流程螺纹钢产量（万吨） 长流程螺纹钢产量 2019年2020年2021年2022年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月24 日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2022-11-18 290.67 -5.79 20.17 257.44 -7.47 19.13 33.23 1.68 1.04 2022-11-11 296.46 -2.09 13.81 264.91 -4.60 17.05 31.55 2.51 -3.24 2022-11-04 298.55 -6.47 10.15 269.51 -8.04 17.74 29.04 1.57 -7.59 2022-10-28 305.02 5.83 14.46 277.55 4.01 19.07 27.47 1.82 -4.61 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率（%）热卷产量（万吨） 热卷产能利用率 2019年2020年2021年2022年 90 85 80 75 70 65 60 55 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 50 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月24日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月20 日 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2022-11-18 296.22 -4.74 -6.06 75.68% -1.21% -1.55% 2022-11-11 300.96 -7.26 -0.43 76.89% -1.85% -0.11% 2022-11-04 308.22 -3.63 11.09 78.74% -0.93% 2.83% -3.64 19.10 79.67% -0.93% 4.88% 2022-10-28 311.85 3.5螺纹钢需求、库存 螺纹钢总库存（万吨）螺纹钢周度表需（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 600 5