油料周报：油厂指标收紧，花生价格震荡运行

期货研究报告|油料周报2022-11-21 油厂指标收紧，花生价格震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 上周豆一盘面震荡上扬，周四�现大幅上涨，周五企稳。周内豆一2301合约最高5697 元/吨，最低5507元/吨，最终报收5680元/吨，环比上涨128元。外盘方面，CBOT大 豆价格震荡运行，价格在1428-1469美分/蒲区间震荡，行情小幅下挫。外盘市场等待11月供需报告的指引，国内期货价格上涨的原因有11月期货进入交割，期现货价格短时间靠拢，存在反弹需求；其次，豆一期货价格为需求企业入市接单创造机会，空头相对谨慎。整体依旧延续购销清淡的格局，对后市大豆价格持悲观态度的比例增加，后市也将维持宽幅震荡的格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 上周国内花生价格先扬后抑。截止至2022年11月18日，全国通货米均价为10600元/吨，与上周相比较相同。周末期间东北部分产区�现雨雪天气，加上交通管控，油厂到货量明显减少，价格上调100-200元/吨，但11月17日开封龙大公布暂停收购，青岛嘉 里，开封嘉里均下调收购价50元/吨。本周东北产区上货量略有缩减，受降雪影响�货进度放缓。山东、河南、河北产区基层惜售心里明显，整体上货量有限。短期主要还是关注油厂收购动态及榨利情况，以及油脂和粕类影响因素。预计下周偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2301结算价5675元/吨，环比下跌5元，跌幅0.09%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5782元/吨，环比下跌20，现货基差A01+107，环比下跌15；吉林地区食用豆现货价格5770元/吨，环比下跌20，现货基差A01+95，环比下跌15；内蒙古地区食用豆现货价格5753元/吨，环比下跌20，现货基差为A01+78，环比下跌15。 ■大豆供需 供应方面：东北余量预计剩余9成左右，南方大豆余量在7-8成，供应较为充足。需求方面：部分产区以及部分销区�现新冠疫情，物流不畅影响走货，下游采购积极性不高。 ■后市展望 上周豆一不温不火，豆一2301合约最高5720元/吨，最低5567元/吨，2个价格均�现在周三，其他交易日小幅波动，最终报收5675元/吨，与上周五相比，下跌5元。外盘方面，本周CBOT大豆价格也波动不大，价格在1420-1465美分/蒲区间震荡，行情小幅先扬后抑。中储粮下调大豆收购价格，东北大豆现货价格也应声下行，南方低价卖粮积极型一般。现货依旧延续购销清淡的格局，疫情反复导致消费低迷、物流不畅，下游购销清淡。但政策变化对于需求将会有所影响，一定程度为大豆提供了价格支撑，长期维持震荡格局。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘花生2301合约10586元/吨，较环比下跌282元，幅跌2.5%。现货方面，辽宁地区现货价格10378元/吨，环比上涨310元，现货基差PK01-258，环比上涨104，河北地区现货价格10546元/吨，环比上涨169元，现货基差PK01-90，环比上涨98，河南地区现货价格10535元/吨，环比上涨300元，现货基差PK01-101，环比上涨104，山东地区现货价格9814元/吨，环比上涨360元，现货基差PK-822，环比上涨117。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端山东产区：山东产区花生价格平稳偏强运行，受油厂收购价格上调影响，贸易商挺价心理明显，基层整体上货量有限，现阶段水分仍然偏高，成品花生走货一般，多以油料为主。河南产区：河南产区花生价格 平稳偏强运行，整体上货量仍维持低位，市场成品购销氛围有所好转，油料走货良好，成交多以质论价。辽宁产区：辽宁产区花生价格平稳偏强运行，基层上货量增加，商贩收购积极，市场整体要货的一般，成交以质论价。吉林产区：吉林产区花生价格平稳偏强运行，产区上货量增加，市场要货增多，高价成交量有限，整体水分偏高，成交以质论价。需求端油料米方面，本周定陶、正阳、莱阳鲁花陆续开机。油厂收购意愿良好，部分工厂到货量维持在1300吨，其余工厂到货量维持在400吨左右。规模工厂到货量 有限，部分一级油料成交价格在10200元/吨左右。11月17日，开封龙大暂停收购，11 月16日，疫情环节，开始继续收购原料，一级油料报价10200元/吨，二级油料报价9800 元/吨，通货报价10600元/吨。开封益海工厂，小榨线收购报价降50至10550元/吨。大 榨线报价降50至9700元/吨。目前油料米成交价格在9700-9900元/吨，通货米成交价格在10300-10600元/吨。本周进口花生到港量有限，11月进入进口花生到港淡季，内贸市场交投清淡，进口花生价格维持平稳偏弱运行。黄岛港苏丹精米报价10000-10100元 /吨，报价下调50元/吨，流向市场较少，多以完成进口米订单为主。本周油厂到货量为 63575吨，与上周相比减少21826吨，部分存在退货显现，油厂按需采购，以质论价。 ■后市展望 上周国内花生价格先扬后抑。截止至2022年11月18日，全国通货米均价为10600元/吨，与上周相比较相同。周末期间东北部分产区�现雨雪天气，加上交通管控，油厂到货量明显减少，价格上调100-200元/吨，但11月17日开封龙大公布暂停收购，青岛嘉 里，开封嘉里均下调收购价50元/吨。本周东北产区上货量略有缩减，受降雪影响�货进度放缓。山东、河南、河北产区基层惜售心里明显，整体上货量有限。短期主要还是关注油厂收购动态及榨利情况，以及油脂和粕类影响因素。预计下周偏强震荡运行。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权