油料周报：油厂提早入市，花生强势运行

期货研究报告|油料周报2022-09-26 油厂提早入市，花生强势运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 上周陈豆库存余量不多，采购商采购多以新豆交易为主，陈豆市场处于购销停滞阶段，价格持稳运行。另外中储粮三次拍卖，计划向市场投放7.44万吨国产大豆，实际成交 4.29万吨，成交率57.72%。后市来看，新豆上市范围逐渐扩大，上量逐渐增加，市场走货将逐步升温，内蒙部分地区农户�货积极性增强。南方产区新豆毛粮收购相对较高，长江中下游一带由于运输便利，销区中小企业采购积极性近期尚可，在豆制品需求增加的带动下，部分地区厂商手里的中黄大豆已基本清库。不过随着新豆上量逐渐增加，国产大豆将回归供需平衡，价格维持震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 上周国内花生价格强势运行。截止至9月23日，全国通货米均价为10120元/吨，与环 比上涨220元/吨。油厂收购积极性增强，受春花生供应量有限的影响，部分油厂收购价格再次回归高位，大花生价格涨势明显。后市来看，临近国庆假日，市场备货意愿明显，花生价格维持偏强运行。春花生进入扫尾阶段，麦茬花生预计十一节后上市，后期减产预期依然较强，加上进口米到港有限，供应缺口存在，油厂今年入市较早，且跟随产区价格上调收购价格，长期来看上涨方向不变，风险点主要关注国庆节过后市场需求情况，大量麦茬花生上市后对价格是否有一定冲击，油厂收购力度以及其余油厂入市意愿。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 花生市场分析4 大豆市场分析4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%6 图2:全球菜籽库销比丨单位：%6 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨6 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷6 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨6 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨6 图7:豆油库存丨单位：万吨7 图8:棕榈油库存丨单位：万吨7 图9:菜油库存丨单位：万吨7 图10:三大油脂库存丨单位：万吨7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘豆一2211合约6075元/吨，环比上涨184元，涨幅3.32%。现货方 面，黑龙江地区食用豆现货价格6047元/吨，环比下跌40元，现货基差A09-28，环比下跌224；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，环比持平，现货基差A09+35，环比下跌184；内蒙古地区食用豆现货价格5927元/吨，环比下跌266元，现货基差A09-148，环比下跌450。 ■大豆供需 供应：本周陈豆库存量不多，新豆上货量增大，中储粮拍卖三次，市场供应充足。需求方面：油厂榨量增加，豆制品需求量增加。 ■后市展望 上周陈豆库存余量不多，采购商采购多以新豆交易为主，陈豆市场处于购销停滞阶段，价格持稳运行。另外中储粮三次拍卖，计划向市场投放7.44万吨国产大豆，实际成交 4.29万吨，成交率57.72%。后市来看，新豆上市范围逐渐扩大，上量逐渐增加，市场走货将逐步升温，内蒙部分地区农户�货积极性增强。南方产区新豆毛粮收购相对较高，长江中下游一带由于运输便利，销区中小企业采购积极性近期尚可，在豆制品需求增加的带动下，部分地区厂商手里的中黄大豆已基本清库。不过随着新豆上量逐渐增加，国产大豆将回归供需平衡，价格维持震荡。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘花生2301合约10348元/吨，收盘花生2301合约10844元/吨，较 环比上涨496元，涨幅4.7%。现货方面，辽宁地区现货价格9359元/吨，环比上涨65元，现货基差PK01-1593，较环比下跌88，河北地区现货价格9730元/吨，环比上涨90元，现货基差PK01-1222，较环比下跌28，河南地区现货价格9994元/吨，环比上涨341元，现货基差PK01-1058，较环比上涨100，山东地区现货价格9182元/吨，环比上涨54元，现货基差PK-1770，较环比下跌88。 ■花生供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，国庆临近，受上货量有限的影响，市场新花生走货加快，贸易商备货意愿增加。需求方面，本周油厂到货量为6360吨，与上周相 比增加590吨，本周天祥油厂入市，报价8800元/吨。标准：含油44%，杂质1%，酸价 2%起扣，水份9%。金胜油厂今日开收，价格9000元/吨。标准：含油43，水分9.5，超 1扣1，超10拒收；酸价1.5，超1.5扣10元，超2.5双扣，超4拒收；不计�成。开 封龙大到货量稳定，成交价格走高，报价维持在10000-10100元/吨，质量标准要求，含油46%，6.5筛上≥80%，水分10%以内。鲁花新乡、正阳工厂零星到货，成交价格在10000-10400元/吨。其余工厂到货量有限，部分企业零星收购国内陈花生，中粮、益海嘉里零星签收进口米订单为主，鲁花工厂基本没有到货，并处于全停机状态。库存方面，调研显示，截止到9月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计36655吨，与上周 相比增加2700吨。 ■后市展望 上周国内花生价格强势运行。截止至9月23日，全国通货米均价为10120元/吨，与环 比上涨220元/吨。油厂收购积极性增强，受春花生供应量有限的影响，部分油厂收购价格再次回归高位，大花生价格涨势明显。后市来看，临近国庆假日，市场备货意愿明显，花生价格维持偏强运行。春花生进入扫尾阶段，麦茬花生预计十一节后上市，后期减产预期依然较强，加上进口米到港有限，供应缺口存在，油厂今年入市较早，且跟随产区价格上调收购价格，长期来看上涨方向不变，风险点主要关注国庆节过后市场需求情况，大量麦茬花生上市后对价格是否有一定冲击，油厂收购力度以及其余油厂入市意愿。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com