轻工制造行业点评：10月出口数据跟踪：保温杯单月出口达年内新高

轻工制造 !"#$/!"%& 10月出口数据跟踪：保温杯单月出口达年内新高 报告日期：2022-11-21 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 % 11/21 % 2/22 5/228/22 % % 20% 8 -4% -15 -27 -39 轻工制造沪深300 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001邮箱：mayf@hazq.com 相关报告 1.防疫政策优化+地产融资松动，把握家居消费布局机遇2022-11-14 2.周期成长共振的序幕开启2022- 11-02 3.电子烟：税收不确定性落地，格局或趋于集中，产业迎良性发展 !"#$% 海运及汇率概览。10月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，10月以来CCFI指数继续下行，截至11月18日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降15.8%/25.4%/16.9%/24.7%。11月以来人民币震荡回升，截至11月18日，美元兑人民币中间价7.11元，环比+0.1%，同比 +0.8%。 家居用品板块10月出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期。10月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据,10月家具及其零件单月出口额57.80亿美元，同比下滑10.6%，环比上升10.93%； 1-10月累计出口额576.64亿美元，同比下滑3.62%。 办公椅：海外需求收缩，10月单月同比下滑29.9%。根据海关数据， 10月办公椅出口额3.36亿美元，同比下滑29.9%，环比上升10.07%； 1-10月累计出口额29.57亿美元，同比下滑30.64%。 沙发：木框架、金属框架10月出口额分别同比下滑33.4%/8.8%。根据海关数据,10月木框架、金属框架沙发出口额分别为6.07/7.09亿美元，同比分别-33.4%/-8.8%，环比分别+1.77%/+9.37%。1-10月 木框架、金属框架沙发累计出口额分别为67.17/71.33亿美元，同比分别-15.33%/-6.86%。 床垫：10月弹簧床垫出口额同比增幅持平，海绵床垫出口额同比下 滑。根据海关数据，10月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.83/0.57 亿美元，同比分别+14.3%/-7.8%，环比分别+3.17%/-2.25%。1-10月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别7.41/5.41亿美元，同比分别 +7.40%/-7.32%。 PVC地板：10月出口额同比下降37.2%。根据海关数据，10月PVC地板出口额4.10亿美元，同比下滑37.2%，环比下滑10.72%；1-10月累计出口额53.80亿美元，同比下降1.20%。 保温杯壶：出口延续高景气，10月出口额同比+64.0%。根据海关数 据，10月不锈钢真空保温器皿出口额1.71亿美元，同比增长64.0%，环比上涨8.92%；1-10月累计出口额13.27亿美元，同比增长50.13%。 日用瓷：10月出口额增幅略微缩小，同比+7.1%。根据海关数据，10 月日用瓷出口额7.87亿美元，同比增长7.1%，环比增长0.44%；1-10月累计出口额65.64亿美元，同比增长11.74%。 纺织服装板块10月出口情况：精纺面料、鞋类出口表现靓丽。 纺织纱线、织物及制品：10月出口额同比下降9.1%。根据海关数 据，10月出口额113.69亿美元，同比-9.1%，环比-5.80%；1-10月累计出口额1258.70亿美元，同比+6.91%。 服装及衣着附件：10月出口额同比下降16.9%。根据海关数据，10 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 月出口额136.55亿美元，同比-16.9%，环比-14.56%；1-10月累计出口额1480.19亿美元，同比+6.41%。 鞋类：10月出口额增幅基本持平，同比+16.2%。根据海关数据，10 月鞋类月度出口额23.41亿美元，同比+16.2%，环比+1.60%；1-10月累计出口额229.89亿美元，同比+27.12%。 精纺面料：10月出口额增幅靓丽，同比上涨+53.5%。根据海关数据， 10月精纺面料月度出口额0.22亿美元，同比+53.5%，环比-13.15%； 1-10月累计出口额1.90亿美元，同比+89.20%。 投资建议。家居用品板块：全球宏观环境不稳定及高通胀带来的需求收缩，板块出口普遍承压，建议关注细分赛道高景气。当前全球流动性收紧、通胀压力加大，导致消费需求收缩。以坐具、床垫、沙发等 在内的家具用品，在全球需求低迷及去年同期高基数下，出口阶段性承压。但部分细分赛道如保温杯壶受益于户外运动兴起与人均使用量增加，外销持续保持旺盛，我们看好相关细分赛道出口景气度延续。关注【哈尔斯】、【嘉益股份】。建议关注【牧高迪】、【浙江自然】、【浙江正特】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类 持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链 复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。 风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。 正文目录 1海运及汇率概览5 2家居用品板块月度出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期5 3纺织服装板块月度出口情况：精纺面料、鞋类出口表现靓丽11 4投资建议13 风险提示：13 图表目录 图表119年至今CCFI指数走势5 图表217年至今美元兑人民币中间价5 图表3家具及其零件单月出口额及增速6 图表4办公座椅单月出口额及增速6 图表5木框架沙发单月出口额及增速7 图表6金属框架沙发单月出口额及增速7 图表7弹簧床垫单月出口额及增速8 图表8海绵床垫单月出口额及增速8 图表9PVC地板单月出口额及增速9 图表10不锈钢真空保温器皿单月出口额及增速9 图表11日用瓷单月出口额及增速10 图表12纺织纱线、织物及制品单月出口额及增速11 图表13服装及衣着附件单月出口额及增速11 图表14鞋类单月出口额及增速12 图表15精纺面料单月出口额及增速12 1海运及汇率概览 10月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，10月以来CCFI指数继续下行，截至11月18日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降15.8%/25.4%/16.9%/24.7%。11月以来人民币震荡回升，截至11月18日，美元兑人民币中间价7.11元，环比+0.1%，同比+0.8%。海运运价回落+人民币升值利好进口。 图表119年至今CCFI指数走势图表217年至今美元兑人民币中间价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 0 CCFI:综合指数CCFI:美东航线 CCFI:美西航线CCFI:欧洲航线 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 17-01 6.0 中间价:美元兑人民币 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：中国人民银行，华安证券研究所 2家居用品板块月度出口情况：海外或仍处于去 库存、地产后周期 10月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据,10月家具及其零件单月出 口额57.80亿美元，同比下滑10.6%，环比上升10.93%；1-10月累计出口额576.64 亿美元，同比下滑3.62%。 家具及其零件单月出口额 22年1-10月累计 去年同期 YoY 576.64 598.30 -3.62% 2021 2022 单月YoY 80 15% 10.6% 10% 70 7.1% 5% 60 0.3% -0.3% 0% -3.0% -2.1% 50 -5% -11.1% -10.6% -10% 40 -12.7% -15.4% -15% 30 -20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表3家具及其零件单月出口额及增速 单位：亿美元 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 65.63 44.56 51.99 62.36 62.94 61.81 60.43 62.36 61.56 64.67 69.97 71.50 2022 72.58 39.62 55.68 60.47 63.14 61.63 59.17 54.44 52.11 57.80 单月YoY 10.6% -11.1% 7.1% -3.0% 0.3% -0.3% -2.1% -12.7% -15.4% -10.6% 资料来源：海关总署，华安证券研究所 办公椅：海外需求收缩，10月单月同比下滑29.9%。根据海关数据，10月办公椅出口额3.36亿美元，同比下滑29.9%，环比上升10.07%；1-10月累计出口额 29.57亿美元，同比下滑30.64%。 图表4办公座椅单月出口额及增速 办公座椅单月出口额 单位：亿美元 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 4.70 2.59 3.59 4.57 4.65 4.54 4.18 4.64 4.37 4.80 4.55 4.31 2022 3.66 1.70 2.60 2.96 3.22 3.14 2.99 2.90 3.06 3.36 其中：木质 0.08 0.02 0.03 0.04 0.05 0.04 0.03 0.03 0.04 0.03 非木质 3.58 1.67 2.58 2.92 3.17 3.09 2.95 2.86 3.02 3.33 单月YoY -22.1% -34.5% -27.5% -35.2% -30.8% -30.9% -28.7% -37.6% -30.2% -29.9% 注：2022年起原海关编码94013000（可调高度的转动坐具）拆分为94013100（木制的可调高度的转动坐具）和94013900（非木制可调高度的转动坐具）。为保持同比口径一致，本报告中将94013100和94013900的出口数据加总后进行同期比较） 20212022单月YoY 5.0 -5% 去年同期 42.64 YoY -30.64% -10% 4.0 -15% 3.0 -20% -22.12% 2.0 -27.53% -25% -28.66% -30.81%-30.93% -30.15%-29.89% -30% 1.0 -34.51% -35.21% -35% -37.61% 0.0 -40% 1月 2月3月 4月5月6月7月8月 9月10月11月 12月 资料来源：海关总署，华安证券研究所 沙发：木框架、金属框架10月出口额分别同比下滑33.4%/8.8%。根据海关数据,10月木框架、金属框架沙发出口额分别为6.07/7.09亿美元，同比分别-33.4%/-8.8%，环比分别+1.77%/+9.37%。1-10月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为 67.17/71.33亿美元，同比分别-15.33%/-6.86%。 木结构沙发（940161）单月出口额 22年1-10月累计 去年同期 YoY 67.17 79.33 -15.33% 10.0 2021 2022 单月YoY 10% 9.0 3.3% 1.4% 5% 0% 8.0