银行行业研究周报：商业银行三季度监管数据点评

商业银行三季度监管数据点评 ——银行行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：商业银行三季度监管数据点评 2022年11月15日，中国银保监会公布了22Q3主要监管指标。商业银行盈利能力边际下行 22年前三季度商业银行实现净利润1.71万亿元，同比增长1.2%，增速环比下 降5.9%，预计主要受到农商行22Q3亏损的影响。具体分银行类别来看： 农商行22年前三季度净利润同比增长-57.7%，增速与22H1相比下降65.3pct，在所有银行分类中是唯一净利润增速为负的，从上市农商行公布的三季报来看，前三季度净利润均实现正增长，三季度均未出现亏损，预计部分非上市农商行经营压力较大。 国有行/股份行/城商行22年前三季度净利润同比增长6.3%/9%/15.6%，增速比22H1分别+0.1pct/-0.7pct/+10.2pct。其中城商行净利润增速逆势大幅提升，主要是城商行保持了较高的信贷投放强度，且净息差较上半年提升1bp。 商业银行净息差环比持平 22年前三季度商业银行净息差为1.94%，环比22H1持平： 分银行类别来看，国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.92%/2.01%/1.74%/2.06%，环比分别变动-2bp/0bp/+1bp/0bp，其中国有大行息差受影响程度更大。 资产端，从公布的贷款利率数据来看，22Q3新发放贷款加权平均利率4.34%，较22Q2继续下降7bps；企业贷款利率4%，较22Q2继续下降16bps，达到近年来最低水平，主要与存量贷款重定价及贷款需求疲弱有关，导致净息差存在下行压力。负债端，三季度监管引导行业下调存款挂牌利率且同业负债利率维持在较低水平，对净息差有一定支撑。 国有大行由于承担支持实体经济的责任，资产端定价存在相对更大的压力，因此净息差环比下行2bp。而对于部分城商行而言，由于地处优质区域，信贷需求相对旺盛，资产端定价有一定支撑，同时由于同业负债占比相对较高，在市场利率较低时对净息差有一定支撑作用，因此城商行净息差逆势提升1bp。 资产质量改善拨备覆盖充足 截至22Q3，商业银行不良贷款率1.66%，环比下降1bp，商业银行拨备覆盖率205.54%，环比上升1.8pct。经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。 我们预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平。另一方面因为地产调控政策及防疫政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险出现的概率降低。 投资建议：银行板块PB处于历史底部，具有较强安全边际，建议关注两类银行：一类为前期受地产政策影响较大且受益于疫情后消费回暖的银行，如招商银 行、平安银行、兴业银行等；另一类为经营稳健、具有地区优势的优质银行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级增持 2022年11月20日 汪冰洁分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料股票家数 42 行业平均市盈率 4.3 市场平均市盈率 16.9 行业平均市净率 0.51 市场平均市净率 1.61 行业表现走势图 银行(中信) 沪深300 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 2022-05-25 2022-06-09 2022-06-23 2022-07-07 2022-07-21 2022-08-04 2022-08-18 2022-09-01 2022-09-16 2022-09-30 2022-10-21 2022-11-04 2022-11-18 0.80 资料来源：wind申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：10月金融数据点评-居民贷款需求疲弱》2022-11-132、《银行行业研究周报：三季度基金增持国有大行》2022-11-06 3、《银行行业研究周报：上市银行三季报业绩综述》2022-10-30 内容目录 1.每周一谈：商业银行三季度监管数据点评3 1.1商业银行盈利能力边际下行3 1.2商业银行净息差环比持平3 1.3资产质量改善拨备覆盖充足4 1.4投资策略4 2.行业及公司动态5 3.本周行情回顾5 4.交易数据6 5.风险提示7 图表目录 图1：商业银行净利润增速下滑（亿元）3 图2：农商行净利润增速波动较大3 图3：商业银行净息差环比持平（%）4 图4：国有行息差受影响程度更大（%）4 图5：商业银行资产质量持续改善（%）4 图6：商业银行拨备覆盖充足（%）4 图7：中信一级行业涨跌幅（%）5 图8：本周涨幅前五（%）5 图9：本周跌幅前五（%）5 图10：银行PB估值6 图11：银行板块成交额6 表1：公司动态5 表2：陆股通流向7 1.每周一谈：商业银行三季度监管数据点评 2022年11月15日，中国银保监会公布了22Q3主要监管指标。2022年三季度商业银行总资产余额373.9万亿元，同比增长10.2%，实现净利润1.71万亿元，同比增长1.2%。 1.1商业银行盈利能力边际下行 22年前三季度商业银行实现净利润1.71万亿元，同比增长1.2%，增速环比下降 5.9%，预计主要受到农商行22Q3亏损的影响。具体分银行类别来看： 农商行22年前三季度净利润同比增长-57.7%，增速与22H1相比下降65.3pct，在所有银行分类中是唯一净利润增速为负的，从上市农商行公布的三季报来看，前三季度净利润均实现正增长，三季度均未出现亏损，预计部分非上市农商行经营压力较大。 国有行/股份行/城商行22年前三季度净利润同比增长6.3%/9%/15.6%，增速比22H1分别+0.1pct/-0.7pct/+10.2pct。其中城商行净利润增速逆势大幅提升，主要是城商行保持了较高的信贷投放强度，且净息差较上半年提升1bp。 图1：商业银行净利润增速下滑（亿元）图2：农商行净利润增速波动较大 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 15% 商业银行:净利润 同比 35.0% 大型商业银行 城市商业银行 股份制商业银行 农村商业银行 15.0% -5.0% -25.0% -45.0% -65.0% 10% 5% 0% -5% -10% 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 -15% 资料来源：wind、申港证券研究所资料来源：wind、申港证券研究所 1.2商业银行净息差环比持平 22年前三季度商业银行净息差为1.94%，环比22H1持平： 分银行类别来看，国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.92%/2.01%/1.74%/2.06%，环比分别变动-2bp/0bp/+1bp/0bp，其中国有大行息差受影响程度更大。 资产端，从公布的贷款利率数据来看，22Q3新发放贷款加权平均利率4.34%，较22Q2继续下降7bps；企业贷款利率4%，较22Q2继续下降16bps，达到近年来最低水平，主要与存量贷款重定价及贷款需求疲弱有关，导致净息差存在下行压力。负债端，三季度监管引导行业下调存款挂牌利率且同业负债利率维持在较低水平，对净息差有一定支撑。 国有大行由于承担支持实体经济的责任，资产端定价存在相对更大的压力，因此净息差环比下行2bp。而对于部分城商行而言，由于地处优质区域，信贷需求 相对旺盛，资产端定价有一定支撑，同时由于同业负债占比相对较高，在市场利率较低时对净息差有一定支撑作用，因此城商行净息差逆势提升1bp。 图3：商业银行净息差环比持平（%）图4：国有行息差受影响程度更大（%） 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 3.10 商业银行:净息差 净息差:大型商业银行 净息差:城市商业银行 净息差:股份制商业银行 净息差:农村商业银行 2.90 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 1.50 资料来源：wind、申港证券研究所资料来源：wind、申港证券研究所 1.3资产质量改善拨备覆盖充足 截至22Q3，商业银行不良贷款率1.66%，环比下降1bp，经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。分机构来看，国有行/股份行/城商行/农商行不良贷款率分别为1.33%/1.34%/1.89%/3.29%，分别环比变化-1bps/-1bps/0bp/-1bp，延续向好的态势。 截至22Q3，商业银行拨备覆盖率205.54%，环比上升1.8pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为246.62%/213.13%/194.71%/139.6%，分别环比变化+1.36pct/+0.45pct/+3.52pct/+2.03pct，风险抵补能力均有所上升。 我们预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平。另一方面因为地产调控政策及防疫政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险出现的概率降低。 图5：商业银行资产质量持续改善（%）图6：商业银行拨备覆盖充足（%） 商业银行 股份制商业银行 国有商业银行城市商业银行 商业银行 股份制商业银行农村商业银行 大型商业银行 城市商业银行 300 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 250 200 150 100 50 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 0 资料来源：wind、申港证券研究所资料来源：wind、申港证券研究所 1.4投资策略 从商业银行22Q3监管数据表现来看：（1）商业银行净利