新冠疫苗研发全力推进，持续看好公司发展

事件：2022年11月17日，国务院联防联控机制新闻发布会上，国家 疾控局表示相关部门正在制定加快推进新冠病毒疫苗接种的方案，方案 确定以后，有关情况会及时发布。 疫苗板块底部高性价比，战略地位不动摇。板块经过1年多调整后，已具有 明显性价比。国内市场多个疫苗品种仍然保持高速增长，受益人口红利 尤其是成人疫苗，未来仍具有巨大潜力。我们认为疫苗板块已具有明显 性价比，随着后续新冠疫苗第四针的推出，板块也将明显受益，疫苗在 疫情防控战略地位不动摇，有望催生板块进一步走出底部。 第4针临床研究项目初步研究结果良好。根据智飞龙科马官网11月18日 消息，公司重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）同源加强（第4针 接种）临床研究项目获得初步研究结果。临床研究结果显示，已完成公 司三针重组新冠疫苗基础免疫人群间隔6个月或12个月进行一针加强 免疫后，针对包括Omicron变异株在内的新冠病毒中和抗体水平显著 提升，且安全性良好。预计有望年内完成三期入组，明年初申报。 变异毒株研发公司全力推进。变异毒株研发上，公司研发的第二代重组新 冠疫苗，Omicron-Delta株重组新冠病毒蛋白疫苗的国际临床试验近日 已在乌兹别克斯坦启动。公司第二代重组新冠疫苗采用Omicron-Delta 嵌合RBD二聚体的设计方法，与第一代重组新冠疫苗相比，第二代疫 苗覆盖了目前广泛流行的Omicron亚变种，可刺激产生更加广谱、更强 的抗体反应以及对多种变异株的保护效果。 盈利预测：暂不考虑新冠预测，预计公司2022-2024年归母净利润为 74.06亿元、95.24亿元以及116.20亿元（我们测算2021年非新冠利 润为46.29亿），同比增长60%、29%以及22%，对应2022-2024年 PE分别为21X、16X以及13X，维持“买入”评级。 风险提示：HPV销售低于预期；产品研发进度的不确定性。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）