橡胶周报

橡胶周报 2022年11月19日 联系我们 多空逻辑： 天胶上行空间保持谨慎，谨防冲高回落 市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。 多空逻辑： 利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。 利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78 万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。 操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会 风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病 虫害情况。 市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。 多空逻辑： 利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。 利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78 万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。 操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会 风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病 虫害情况。 研究团队：化工组 联系电话：010-5671-1816 从业资格：F3063607 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至高水平状态，未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响减弱。需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%；全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。 独立性声明 利空因素：库存方面，截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同比下降11.67万吨，降幅10.85%。需求方面，预计下周期样本企业开工率整体稳中趋弱运行。宏观方面，美联储或将继续加息。 操作建议：观望或短线参与，中长线关注逢低做多机会 风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周观点：美联储放缓加息预期升温,但全球整体经济预期依然欠佳，市场信心提振有限,伴随国内公共卫生时间多点散发，天胶市场运行略显乏力,短期供增需弱格局难有明显改善,市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎,谨防冲高回落。 请务必阅读文后免责声明 本周橡胶主力和20号胶主力延续小幅上行。 本周天然橡胶市场现货价格走高，随着内外政策的调整和改善，市场心态逐渐偏乐观。国内外主产区原料价格稳中探涨，全乳胶存在一定的交割利润，对天胶行情有利好支撑。下游轮胎厂当前外贸订单量支撑，部分轮胎样本企业开工已基本恢复至相对高位水平，多重利好助长本周天然橡胶震荡上行。 图1：橡胶主力2301日K线图图2：20号胶主力2301日K线图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 本周我们预测短期天胶反弹空间有限，谨防冲高回落。 实际盘面橡胶主力与20号胶主力在延续较小幅度上行走势。本周进口胶市场交投氛围略有好转，市场恐慌性心理降温，持货商报盘积极性提高，市场询盘买货活跃，有少量补近月和抛远月轮仓换货操作，终端工厂询盘部分补货，盘后市场成交价格买涨，整体成交量略有好转。国产胶方面天胶现货市场成交价格小幅上调，持货方出货积极，买盘积极性较弱，买盘还盘价格低，贸易商低价出货意愿较低，整体成交氛围较为冷清，下游工厂刚需采货。 图3：橡胶主力2301日K线图图4：20号胶主力2301日K线图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part2本期分析 近期宏观市场偏空情绪有所缓和,但全球整体经济预期依然欠佳，市场信心提振有限,天胶季节性累库预期明确，下游轮胎企业受公共卫生事件反复影响，压制需求,短期供增需弱格局难有明显改善,市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎,谨防冲高回落。 供给方面，全球新胶逐渐入市对胶价压力增加。 需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%；全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1.全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至高水平状态，未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响减弱。 2.需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。周内半钢胎样本企业开工大幅提升，企业内销出货未见明显改观，企业主要以外贸走货为主，整体库存小幅走高。中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。周内全钢胎样本企业开工明显抬升，检修样本企业开工逐步恢复至常规水平。开工提升后，缺货现象得以缓解，整体库存充足。 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 1/1 2/1 3/1 4/15/16/1 7/1 0 8/19/110/111/112/1 2017 2018 2019 2020 2021 2,022 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 图5：中国天然橡胶月产量单位：吨图6：天然橡胶仓单单位：吨 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 利空因素： 1.据隆众资讯统计，截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同比下降11.67万吨，降幅 10.85%。本周深色胶社会总库存为49.7万吨，较上周增幅2.49%，同比降幅14.94%。继续呈现累库阶段。中国浅色胶社会总库存为46.23万吨，较上周增加1.54%。同比下降5.99%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.64万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.62%。保税区库存环比上周小幅下降1.38%，一般贸易库存环比上周增加2.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率1.46百分点；出库率2.58百分点；一般贸易仓库入库率7.66个百分点，出库率5.66个百分点。 2.需求方面，预计下周期样本企业开工率整体稳中趋弱运行。当前多数样本企业开工已提升至常规水平，为降低单胎生产成本，多数企业开工将维持平稳运行。由于近期工厂出货压力不减，整体库存消化缓慢，不排除个别企业为控制库存压力，灵活降产可能。 3.当地时间11月18日，美国圣路易斯联储主席布拉德(JamesB.Bullard，2022年票委)表示，即使在对货币政策进行“慷慨”分析的情况下，美联储也需要继续加息，并至少要加息至5%-5.25%。 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 图7：全钢胎开工率单位：%图8：半钢胎开工率单位：% 0.20 0.20 0.10 0.10 0.00 0.00 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/47/4 8/4 9/4 10/411/4 12/4 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/47/4 8/4 9/4 10/4 11/412/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 关注美联储加息进展 海外疫情蔓延情况 下游需求变化 国内外主产区天气及病虫害情况 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部