传媒行业周报：11月70款游戏获版号，《职业学校办学条件达标工程实施方案》印发

11月70款游戏获版号，《职业学校办学条件达标工程实施方案》印发传媒行业周报（20221114-20221120） 核心结论 证券研究报告 行业周报|传媒 2022年11月20日 11月70款游戏获得版号，腾讯、网易、完美在列。11月17日，国家新闻 出版署下发2022年第六批游戏版号，共有70款游戏过审，多家上市及头部游戏公司产品在列，包括腾讯的《合金弹头：觉醒》、网易的《大话西游：归来》、完美世界的《迷失蔚蓝》、巨人网络的《太空行动》、吉比特的《捕梦猫》、心动公司的《退休模拟器》等。对比今年历次版号下发时间与数量，4月45款，6月60款，7月67款，8月69款，9月73款，11月70款，我们认为版号审批或已恢复常态化行业监管趋向平稳、正常化，同时每月过审数量在60-70款左右，较2021年7月之前月均过审100款左右有所减少，对游戏产品内容精品化、运营长线化要求提高。11月16日人民网发文“深度挖掘电子游戏产业价值机不可失”，电子游戏具备极高的经济、科技、文化乃至战略价值，并鼓励游戏出海，同时注重监管与发展并重，政策导向回暖。我们认为具备较强研发和运营实力的头部游戏厂商产品上线预期较为明朗，业绩确定性增强，游戏板块估值也有望快速得到修复。建议关注产品储备丰富的头部游戏厂商腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）等。 教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》。教育部等五部门近日制定并印发了《职业学校办学条件达标工程实施方案》，《实施方 案》明确了职业学校改善办学条件的重点任务：一是整合资源优化布局；二是加强职业学校基础设施建设；三是优化职业学校师资队伍建设；四是改善职业学校教学条件。在资金投入方面，《实施方案》明确，财政部、教育部在安排现代职业教育质量提升计划资金时，将各地达标工作作为重要考虑因素。方案要求加强职业学校基础设施建设，各地要全面核查职业学校基础设施，针对拟保留学校，要分类制定办学条件补齐方案。各地学校办学条件重点监测指标全部达标的学校比例，到2023年底达到80%以上，到2025年底达到90%以上。年初以来职教扶持政策措施不断落地，行业长期发展不确定性因素得到改善，民办高教有望通过外延并购打开成长天花板，迎来估值重塑；建议关注中公教育（002607.SZ）和中教控股（0839.HK）等。一周行业表现： 上证综指上涨0.32%，深证综指上涨0.56%，传媒（申万）收于541.16点，上涨5.12%，跑赢上证综指4.80个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨4.92%，动漫指数上涨1.14%，游戏指数上涨9.01%，出版指数上涨4.26%，广播电视指数上涨1.75%，广告营销指数上涨2.49%。 风险提示：政策监管风险，游戏流水不及预期，电视剧取证时间不及预期，疫情反复风险。 分析师 李艳丽S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：10月全球收入TOP5国内手游厂商排名稳定，关注重点影片定档节奏—传媒行业周报（20221107-20221113）2022-11-13 传媒：虚拟现实行业发展行动计划印发，9月广告市场花费环比增3.3%—传媒行业周报 （20221031-20221106）2022-11-06 传媒：集度ROBO-01探月限定版发布，星期六社交电商同比高增长—传媒行业周报 （20221024-20221030）2022-10-30 索引 内容目录 子行业观点更新3 投资机会监控5 行业及个股表现5 一周个股异动6 一周公告及新闻7 行业新闻及公司公告7 一周行业数据9 电影9 综艺11 游戏11 出版12 图表目录 图1：传媒子行业指数表现6 图2：周累积票房同比情况9 图3：2022/11/07-2022/11/13电视剧直播关注度与市场份额排名10 图4：传媒公司估值14 表1：2022/11/14-2022/11/18单周指数及个股前五涨跌幅情况5 表2：2022/11/14-2022/11/18周均换手率前五情况6 表3：2022/11/14-2022/11/18周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况6 表4：2022/11/07-2022/11/13单周票房TOP109 表5：2022/11/07-2022/11/13单周电视剧全网播映指数前十排名10 表6：2022/11/07-2022/11/13单周综艺节目网络播映指数前十排名11 表7：截至2022/11/13iOS畅销榜游戏Top1011 表8：2022/11/07-2022/11/13京东图书畅销榜TOP20榜单12 表9：2022/11/07-2022/11/13京东图书新书榜TOP20榜单13 子行业观点更新 长视频： 芒果超媒（300413.SZ）：1）《我们的滚烫人生·骑行季》于10月29日上线，前3期平 均播放量1.7亿次；最新一期11月19日上线，vip播放量0.5亿次；《乐队的海边》11 月11日上线，首期播放量1.0亿次；最新一期11月18日上线，播放量近0.7亿次。2）受外部环境影响，季风剧场因台网同步播出模式，内容更新暂停。目前储备项目中，《夏日奇妙书》、《非凡医者》、《火星孤儿》等均已取得发行许可证，关注定档节奏。芒果TV独播大剧《天下长河》于11月11日上线，累计播放量达5.6亿次，当周播放量4.3亿次， 豆瓣评分8.4分。 头部综艺保持较高热度与口碑，《乘风破浪3》和《披荆斩棘2》播放表现均超前季，《星星的约定》《乐队的海边》《我们的滚烫人生2》《大湾仔的夜2》等“姐姐”“哥哥”系列衍生综艺将陆续上线，几款头部综艺有望给广告收入带来较大的增量。行业竞争格局显著改善，视频平台ROI不断回升，有利于芒果拓展剧集业务，2022年芒果剧集片单丰富，预计将推动付费用户增长，继续推荐。 互联网： 腾讯控股（0700.HK）3Q22业绩点评：视频号贡献广告收入增量，游戏及云业务长期向好。 3Q22公司网络广告收入215亿元，YoY-5%（2Q22为-18%），主要由于游戏、电商及快消行业广告主需求改善，广告收入同比跌幅收窄。三季度推出的视频号信息流广告需求强劲，贡献广告业务收入增量，同时小程序广告也实现迅速增长，使得社交广告收入表现优于整体广告业务。 国际游戏发行取得突破，长期看好公司游戏布局。3Q22公司实现游戏收入429亿元，YoY-4.5%，其中国内游戏收入312亿元，YoY-7%，海外游戏收入117亿元，YOY+4%，公司海外发行产品不断取得突破，《幻塔》3Q在日、美市场位列同品类流水前三，11月4日发行的《胜利女神：妮姬》目前位列全球流水第一。 短期来看，宏观环境不确定性仍可能仍会使公司广告业绩出现波动，缺少版号以及未成年人保护仍会抑制游戏业务增长；从中长期角度出发，公司收入增长来自于1）视频号商业化以及出海游戏将逐步贡献稳定业绩；2）精品化和全球化战略下，若版号发放速度加快，公司通过向全球市场推出高质量游戏，收入恢复增长；3）企业服务业务不断提升服务能力，拓展应用场景，通过扩大服务客户范围寻求更多的货币化机会。预计公司2022/23/24年归母净利润（Non-IFRS）1188/1400/1602亿元，同比-4%/+18%/+14%，建议继续关注。 网易-S（9999.HK）3Q22业绩点评：各项业务稳健增长，关注新游上线节奏和海外布局进展。 新老游戏均有良好表现，收入逆势增长。3Q22公司游戏及相关业务净收入187亿元，同比增加9%，分客户端看，手游净收入119亿元，同比增长8%，占在线游戏营收的69%； 端游净收入55亿元，同比增长11%。本季度公司现有头部游戏《梦幻西游》系列和《无尽的拉格朗日》收入表现稳定，《永劫无间》暑期推出周年庆内容，活跃用户数迎来新高；新游《暗黑破坏神：不朽》7月下旬在国内市场上线，贡献收入增量，据伽马数据测算， 《暗黑破坏神：不朽》位列三季度手游流水收入TOP5。 待发行游戏储备丰富，海外布局有序推进。针对国内市场，公司即将推出《永劫无间》手游、《逆水寒》手游和《倩女幽魂隐世录》。公司逐步建立全球化研发体系，8月收购法国游戏开发商QuanticDream，11月在日本成立新工作室GPTRACK50，产品方面，《哈利波特：魔法觉醒》预计将于23年面向海外市场发行。 我们预计2022/2023/2024年网易营收为962/1103/1199亿元，同比+10%/+15%/+9%； Non-Gaap净利润221/238/256亿元，同比增长+12%/+8%/+7%。 投资机会监控 行业及个股表现 上证综指上涨0.32%，深证综指上涨0.56%，传媒（申万）收于541.16点，上涨5.12%，跑赢上证综指4.80个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨4.92%，动漫指数上涨1.14%，游戏指数上涨9.01%，出版指数上涨4.26%，广播电视指数上涨1.75%，广告营销指数上涨2.49%。 从个股方面来看，涨幅前三为巴士在线（+36.78%）、视觉中国（+35.41%）、粤传媒 （+32.18%）；跌幅前三为三五互联（-13.32%）、腾信股份（-8.19%）、天神娱乐（-7.16%）。 表1：2022/11/14-2022/11/18单周指数及个股前五涨跌幅情况 大盘表现 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 上证综指 000001.SH 0.32 - 深证综指 399106.SZ 0.56 -19.79 传媒（申万） 801760.SWI 5.12 -25.88 个股涨幅前五(周涨幅)1 002188.SZ 巴士在线 36.78 130.77 2 000681.SZ 视觉中国 35.41 -34.29 3 002181.SZ 粤传媒 32.18 27.88 4 600892.SH 大晟文化 25.49 18.58 5 300052.SZ 中青宝 20.31 -35.61 个股跌幅前五（周跌幅）1 300051.SZ 三五互联 -13.32 44.99 2 300392.SZ 腾信股份 -8.19 -49.87 3 002354.SZ 天神娱乐 -7.16 -24.36 4 002735.SZ 王子新材 -6.44 14.13 5 300612.SZ 宣亚国际 -5.45 -23.02 资料来源：Choice，西部证券研发中心 自2022年初至上周结束，影视行业指数下滑21.94%，动漫行业指数下滑26.32%，游戏行业指数下滑29.00%，出版行业指数下滑11.56%，广播电视行业指数下滑13.17%，广告营销行业指数下滑26.79%，同期沪深300下滑23.05%。 图1：传媒子行业指数表现 年初至今涨跌幅 沪深300 广播电视广告营销 -11.56% -13.17% -23.05% -21.94% -26.32% -26.79% -29.00% 影视 出版 游戏 动漫 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% 资料来源：Choice，西部证券研发中心 一周个股异动 本周个股周均换手率前五分别为巴士在线（23.96%）、华谊嘉信（22.16%）、宣亚国际 （16.97%）、中青宝（15.71%）、中文在线（14.84%）。 表2：2022/11/14-2022/11/18周均换手率前五情况 代码 代码 名称 周均换手率（%） 1 002188.SZ 巴士在线 23.96 2 300071.SZ 华谊嘉信 22.16 3 300612.SZ 宣亚国际 16.97 4 300052.SZ 中青宝 15.71 5 300364.SZ 中文在线 14.84