计算机行业周观点：信创为引，数字产业替代即将加速

证券研究报告|行业研究周报 2022年11月19日 信创为引，数字产业替代即将加速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：联系人：刘波邮箱：liubo1@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 一、信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系”，市场空间广阔 参照我国相关产业的发展历程，结合我国信创试点、推广的过程，我们认为，信创的未来是打造具有国际竞争力的数字产业体系，参与国际竞争。经过前期试点，目前正处于从可用向好用发展的关键阶段，具备向多行业推广的条件；未来将覆盖全部国内市场，通过产品好用、高性价比进入个人及商业客户市场；随着我国数字产业的发展，未来将参与国际竞争，成为全球信息产业中的“中国力量”。 关于市场空间的测算，目前市场主要关注10大行业、央国企市场。从中长期来看，我们认为潜在的市场是全部国内市场和部分国际市场，市场空间非常广阔。 对比我国PC、服务器、ERP市场规模在全球的占比，结合GDP数据（根据国家统计局数据，2021年我国GDP达17.7万亿美元，占世界比重达到18.5%），我们发现ERP的全球占比明显低于PC、服务器和GDP的全球占比。我们认为，由于以ERP为代表的软件不同于PC、服务器的实物交付、刚性需求，其渗透率和正版化率有较大的提升空间；国产软件厂商的有效市场规模未来有望迎来三重增长：数字化转型带来需求增长，软件渗透率和正版化率提升带来的市场规模增长，国产化率提升带来的市占率增长。 二、两个维度（大市值、技术成熟度）筛选投资机会 （一）大市值 根据普华永道的“2022全球市值100强上市公司”排行榜（根据全球上市公司2022年3月31日的股票市值排名），其中与数字 产业紧密相关的公司有13家。分析这13家公司所在子领域，其 中芯片设计与销售3家（英伟达、英特尔、AMD），半导体代工与 设备2家（台积电、ASML），操作系统1家（微软），数据库1家 （Oracle），通用应用软件1家（ADOBE），企业核心应用软件3 家（SAP、SALESFORCE、INTUIT），咨询服务2家（埃森哲、印度塔塔）。 除我们熟悉的芯片产业链、操作系统、企业应用软件外，IT咨询服务领域出现了两家大市值公司（埃森哲、印度塔塔），我国企业中华为企业服务的咨询部门、汉得信息等的主营业务与之类似。 （二）技术成熟度 从可用到好用的程度来看，我们认为： 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 EDA/CAE/CAM目前处在部分可用的阶段。 芯片/操作系统/数据库/中间件和3DCAD处于从可用到好用的发展阶段。 OA/门户等办公系统，PLM/PHM/ERP/CRM/MES/PHM等企业管理系统，PLC/SCADA等工控系统已实现基本好用，未来替代将会加速。 DCS、办公软件、2DCAD已具备国际竞争力，有望率先出海参与国际市场竞争。 三、投资主线及受益标的 1)基础软件：受益标的包括太极股份、中国软件、海量数据、东方通、普元信息、宝兰德、麒麟软件、麒麟信安、达梦数据等。 2)应用软件及咨询服务：受益标的包括金山办公、用友网络、中望软件、中控技术、汉得信息、华大九天、概伦电子、广立微、福昕软件、宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息、天阳科技、高伟达、金蝶国际等。 3)基础硬件：受益标的包括海光信息、中科曙光、龙芯中科、卓易信息、浪潮信息、神州数码等。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（中小盘组联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：信创为引，数字产业替代即将加速5 2.本周热点内容7 2.1.信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系”，市场空间广阔7 2.2.两个维度（大市值、技术成熟度）筛选投资机会10 2.3.投资建议13 3.本周行情回顾14 3.1.行业周涨跌及成交情况14 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况15 3.3.核心推荐标的行情跟踪16 3.4.整体估值情况16 4.本周重要公告汇总17 5.本周重要新闻汇总20 6.历史报告回顾26 7.风险提示28 图表目录 图表1信创的未来是具有国际竞争力的数字产业体系7 图表2全球PC出货量8 图表3中国PC出货量8 图表4全球市场服务器出货量8 图表5中国市场服务器出货量9 图表6全球ERP市场空间9 图表7中国ERP市场空间9 图表8中国CAD市占率10 图表9中国高端ERP市场市占率10 图表10中国不同类别在全球的占比10 图表11全球市值TOP100中与数字产业紧密相关的公司11 图表12典型企业IT架构12 图表13国产软硬件的成熟度12 图表14申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）14 图表15申万一级行业指数涨跌幅（%）（2022年初至今）14 图表16计算机行业周平均日成交额（亿元）15 图表17申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）15 图表18申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）15 图表19申万计算机行业日均成交额前五（亿元）16 图表20申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）16 图表21本周核心推荐标的行情16 图表22申万计算机行业估值情况（2010年至今）17 1.本周热点：信创为引，数字产业替代即将加速 一、信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系”，市场空间广阔 参照我国相关产业的发展历程，结合我国信创试点、推广的过程，我们认为，信创的未来是打造具有国际竞争力的数字产业体系，参与国际竞争。经过前期试点，目前正处于从可用向好用发展的关键阶段，具备向多行业推广的条件；未来将覆盖全部国内市场，通过产品好用、高性价比进入个人及商业客户市场；随着我国数字产业的发展，未来将参与国际竞争，成为全球信息产业中的“中国力量”。 关于市场空间的测算，目前市场主要关注10大行业、央国企市场。从中长期来看，我们认为潜在的市场是全部国内市场和部分国际市场，市场空间非常广阔。 对比我国PC、服务器、ERP市场规模在全球的占比，结合GDP数据（根据国家统计局数据，2021年我国GDP达17.7万亿美元，占世界比重达到18.5%），我们发现ERP的全球占比明显低于PC、服务器和GDP的全球占比。我们认为，由于以ERP为代表的软件不同于PC、服务器的实物交付、刚性需求，其渗透率和正版化率有较大的提升空间；国产软件厂商的有效市场规模未来有望迎来三重增长：数字化转型带来需求增长，软件渗透率和正版化率提升带来的市场规模增长，国产化率提升带来的市占率增长。 二、两个维度（大市值、技术成熟度）筛选投资机会 （一）大市值 根据普华永道的“2022全球市值100强上市公司”排行榜（根据全球上市公司2022 年3月31日的股票市值排名），其中与数字产业紧密相关的公司有13家。分析这13家 公司所在子领域，其中芯片设计与销售3家（英伟达、英特尔、AMD），半导体代工与设 备2家（台积电、ASML），操作系统1家（微软），数据库1家（Oracle），通用应用 软件1家（ADOBE），企业核心应用软件3家（SAP、SALESFORCE、INTUIT），咨询服务2家（埃森哲、印度塔塔）。 除我们熟悉的芯片产业链、操作系统、企业应用软件外，IT咨询服务领域出现了两家大市值公司（埃森哲、印度塔塔），我国企业中华为企业服务的咨询部门、汉得信息等的主营业务与之类似。 （二）技术成熟度 从可用到好用的程度来看，我们认为： EDA/CAE/CAM目前处在部分可用的阶段。 芯片/操作系统/数据库/中间件和3DCAD处于从可用到好用的发展阶段。 OA/门户等办公系统，PLM/PHM/ERP/CRM/MES/PHM等企业管理系统，PLC/SCADA等工控系统已实现基本好用，未来替代将会加速。 DCS、办公软件、2DCAD已具备国际竞争力，有望率先出海参与国际市场竞争。 三、投资主线及受益标的 1)基础软件：受益标的包括太极股份、中国软件、海量数据、东方通、普元信息、宝兰德、麒麟软件、麒麟信安、达梦数据等。 2)应用软件及咨询服务：受益标的包括金山办公、用友网络、中望软件、中控技术、汉得信息、华大九天、概伦电子、广立微、福昕软件、宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息、天阳科技、高伟达、金蝶国际等。 3)基础硬件：受益标的包括海光信息、中科曙光、龙芯中科、卓易信息、浪潮信息、神州数码等。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地 图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 2.本周热点内容 2.1.信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系”，市场空间广阔 2022年11月16日，国家发改委公布《关于数字经济发展情况的报告》。报告的“下一步工作安排”提到：“集中力量推进关键核心技术攻关，牢牢掌握数字经济发展自主权。大力推动数字产业创新发展，打造具有国际竞争力的产业体系”。 参照我国相关产业的发展历程，结合我国信创试点、推广的过程，我们认为，信创的未来是打造具有国际竞争力的数字产业体系，参与国际竞争。经过前期试点，目前正处于从可用向好用发展的关键阶段，具备向多行业推广的条件；未来将覆盖全部国内市场，通过产品好用、高性价比进入个人及商业客户市场；随着我国数字产业的发展，未来将参与国际竞争，成为全球信息产业中的“中国力量”。 图表1信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系” 资料来源：华西证券研究所整理 关于市场空间的测算，目前市场主要关注10大行业、央国企市场。从中期来看，我们认为潜在的市场是全部国内市场和部分国际市场，市场空间非常广阔。 根据Canalys数据，2021年全球范围内的PC