【天风通信抄底系列】中际旭创持续推荐：三季度业绩大超预期，光模块+激光雷达打开空

【天风通信抄底系列】中际旭创持续推荐：三季度业绩大超预期，光模块+激光雷达打开空间，低估值高增长标的一方面近期市场复苏，同时intel第四代处理器发布，利好pcb及光模块方向。 另一方面市场传言担忧仍在，但是都是过去的事，展望明年互联网企业给的指引仍然相对乐观。 旭创三季报营收68.65亿元，同增28.99%；归母净利润8.53亿元，同增52.21%；Q3单季度收入26.34亿元，同增30.12%，归母净利润3.6亿元，同增64.2%，业绩大超预期。 收入增长30%：客户加快部署400G和200G等高端产品实现传输速率升级，公司高端产品的出货比重增加带动收入稳健增长。 Q3单季收入26.34亿元（同增30.12%环增22.94%），创历史新高；归母净利润3.6亿元（同增64.2%环增30.91%），增速高于收入，盈利能力提升显著。 毛利显著提升：高附加值产品占比提升&持续降本增效&汇率波动综合因素带动Q3单季度毛利率同比提升5.21pct。 期间费用率增加0.48pct，销售费用率增长0.27pct，为正常业务开拓；管理费用率微增0.07pct，基本稳定；研发费用率增长1.87pct，由于公司为保障新产品开发与技术升级而加大研发投入；财务费用率缩减1.73pct，受益于汇兑收益增加。 主业向800G升级：公司为全球数通光模块龙头，在谷歌/亚马逊/Meta等份额均第一，23年800G开始放量，旭创领先优势明显，有望继续快速增长。 新成长点：公司在激光雷达产业链持续拓展。 近期北美激光雷达头部公司股价大涨，Velodyne季度营收超预期，Luminar上调全年指引，Innoviz与大众汽车签署40亿美元激光雷达合同。激光雷达行业高速发展，公司作为光模块龙头切入激光雷达产业链，成本优势技术优势明显，有望打开更大长期成长空间。 □投资建议与盈利预测 预计公司22-24年归母净利润分别为12、15.0、18.5亿元，对应22年19倍、23年15倍市盈率，光模块+激光雷达，低估值高成长价值突显，重申“买入”评级。