【计算机最新周度观点更新】重视信创与利润弹性标的》》此前计算机板

【计算机最新周度观点更新】重视信创与利润弹性标的 》》此前计算机板块反馈更多是超跌修复，景气改善的逻辑尚未充分演绎，信创作为明年确定性景气度拐点的赛道，行情远未结束，参考过往预计今年四季度到明年一季度是信创板块政策催化期，最近回调主要来源于存量博弈环境下其余板块政策利好带动修复无需过度担忧。 强烈推荐： 新一轮启动龙头先行发酵，优选操作系统板块中国软件； 【中国软件】：目标市值：643亿~781亿元。当前市值417亿，核心推荐。 公司业务涵盖操作系统、数据库等核心基础软件业务，是国产操作系统龙头，国产数据库领军，充分受益信创放量。 同时PC信创操作系统领域公司凭借差异化的股东背景优势，行业信创对于服务器操作系统需求的显著增加结合公司服务器操作系统相比友商的综合竞争优势，公司份额或将提升。 有望享受行业爆发贝塔和份额提升阿尔发双击。 应用端：优选ERP龙头用友网络，行业应用端优选PEG尚有修复空间的能源IT远光软件（150-180亿，目前市值120亿）、能科科技（80-100亿，目前市值51亿）； 弹性品种：诚迈科技。 【诚迈科技】：目标市值180亿-213亿，当前时点86亿，核心推荐。现价买入！信创重大预期差弹性标的！！！ 国产操作系统领军企业，预期差一：上一轮信创中，诚迈科技旗下统信软件操作系统以开放市场为核心场景，在BM和国防之外的市场与主要友商相比并不存在明显劣势，后续新一轮信创重大增量主要在行业和党政下沉等更加开放市场，PC端诚迈科技可能的市场份额被低估。 预期差二：依据公司调研活动信息公告，目前公司包括董事长在内的管理层全部在正常工作，该压制因素消除。其他亮点：华为鲲鹏生态重要合作伙伴。 保守测算公司合计目标市值180亿-213亿，当前时点89亿，核心推荐弹性标的。 【用友网络】：估值修复+估值切换行情，对应2023年收入给予10xPS，目标市值为1300亿元，目前市值817亿，核心推荐。 大型国央企数字化、国产化两浪叠加，公司相关业务订单维持高速增长，中期纬度收入有望逐年改善；公司人员招聘速度明年初步放缓，利润弹性显著。 公司此前因利润端压力和资金面原因经历长期下跌，启动位置具备显著性价比，当前上行空间仍有弹性。 预计2022/2023/2024年份别实现收入105/130/163亿元，初步考虑估值修复+估值切换行情，对应2023年收入给予10xPS，目标市值为1300亿元，目前市值817亿，信创应用核心推荐标的。 》》核心主线二成本优化业绩弹性标的：计算机业绩主要来源与营收与费用剪刀差，过往几年由于国产化替代以及新兴技术推进，计算机人员与薪酬涨幅较大，导致营收利润错配，２２年来随着人员增长放缓计算机板块有望迎来中期利润释放周期。 【恒生电子】目标市值：1100亿~1200亿元。 当前市值795亿，对应股价空间38%~51%，重点推荐。 公司是国内金融IT行业稀缺性产品化公司，先发优势+风险共担+强监管三重背景下造就恒生强议价能力，造就公司产品高壁垒和强粘性。近期来金融市场数字化、机构化态势显著，行业正逐渐迎来新一轮架构&产品升级周期。 过往两年公司人员增长较快（20年32%/21年37%），2022年随着人员增长放缓（0%），公司有望迎来新一轮利润释放周期，预计2022年公司表观利润21-22亿，给予50-60XPE，对应1100-1200亿元。