【财通商社】鲁商发展交流要点1️⃣#瑷尔博士：今年10亿量级，双

【财通商社】鲁商发展交流要点 1□#瑷尔博士：今年10亿量级，双十一全渠道60%以上的利润增长，单品目标、渠道目标都符合年初的预期，下半年进一步优化渠道合理性的占比；渠道端：希望3-5年内实现4000-5000家门店布局，主要收入来源于卖产品和提供体验服务而不是收加盟费。 2□#颐莲：今年上半年增速30%，下半年维持这一水平，明年的目标是不低于今年的增速；新品推出方面：除喷雾以外，重点做面膜品类和精华品类，明年会围绕玻尿酸技术有至少两项新的成果发布，尤其会在干敏肌和油敏肌的客户群体中去推出专研性质的产品。 3□#化妆品利润率情况：去年利润率比较高，今年考虑投入比较多，利润率下降，预计10%左右。 4□#胶原蛋白：目前胶原蛋白和河北纳科合作，合作：原料+制剂，原料端纳科是比较成熟的技术，目前走完了中试测试，目前进度达到预期，正在建新的车间，春节前后完成车间建设，明年上半年拿到合格的原料进行生产；后续再进行III类械申请；预期23-26年把所有的产品和制剂取得，总体花三年左右。 5□#原料板块：持续布局玻尿酸+、植物提取物+，中药+；玻尿酸原料食品和化妆品为主，食品级一半多，化妆品级刚刚起步；点评：本次地产剥离交易如能顺利完成，公司将聚焦于生物医药；化妆品；原料及衍生品、添加剂等大健康业务。 本次交易有利于改善公司资产质量，提升公司可持续经营能力和盈利能力；我们认为通过剥离地产业务，进一步聚焦美妆业务，化妆品业务通过“4+N”多品牌布局，通过差异化产品力、精细化渠道运营、全产业链赋能实现快速成长，同时其化妆品子公司在引入战投后，有望实现品牌/产品/渠道等多方面赋能以及治理结构优化。