一周通读：重点报告列表

2022年11月18日 一周通读 领域报告标题分析师 总量研究 重点报告列表 宏观10月数据下探，政策加力正当时——2022年10月经济数据点评高瑞东/赵格格 宏观如何看待近期流动性形势的变化？——2022年三季度货币政策执行报告点评高瑞东/刘文豪 宏观收入持续改善，收支压力明显缓和——2022年10月财政数据点评高瑞东 金工大股东减持频现，市场影响如何？——量化点评系列之一祁嫣然/宋朝攀 债券无需担心短期波动——2022年11月18日利率债观察张旭 债券托管量增速有所放缓——2022年10月份债券托管量数据点评张旭/危玮肖 债券一次质量颇高的市场化创新——2022年11月16日利率债观察张旭 债券勿将MLF缩量等同于货币政策紧缩——2022年11月15日利率债观察张旭 债券10月数据走弱，但基础已在变化——2022年10月经济数据点评兼债市观点张旭/李枢川 行业报告标题评级分析师 行业研究 海外TMTVRAR性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇——VRAR行业深度研究系列报告（硬件篇） 买入付天姿 食品饮料次高端升级扩容，徽酒品牌砥砺前行——徽酒市场研究报告买入叶倩瑜/杨哲 化工产业化指日可待，钠电未来可期——中国化工新时代系列报告之钠离子电池材料增持赵乃迪 有色 锂钠电池需求旺盛，电池铝箔延续高景气——钠电池研究报告之五 增持王招华/方驭涛/ 戴默 医药肿瘤医疗服务市场供需错配，民营连锁机构大有可为——肿瘤医疗服务行业深度报告 增持林小伟/吴佳青 电新 第四批动力电池回收白名单征求意见，行业进入加速阶段——新能源、环保领域 碳中和动态追踪（六十三） 买入 殷中枢/陈无忌 银行商业银行整体稳健，农商行业绩压力偏大——2022年三季度银行业主要监管指标点评 买入王一峰/董文欣 建筑 基本面回暖尚需时日，推荐建筑央企及地产链弹性标的——2022年1-10月固定 资产投资数据点评 买入 孙伟风 电子22M10：产销渗透率历史新高，景气短期承压不改长期趋势——电子雷管行业跟踪报告之二 买入朱宇澍 交通运输 疫情防控逐步优化，航空需求修复可期——航空机场行业2022年10月经营数据 点评 增持 程新星 房地产十月销售表现平淡，投资延续下行趋势——房地产行业统计局数据月度跟踪报告 （2022年10月） 增持何缅南 零售 社消增速低于市场预期，线上实物商品零售额渗透率创新高——2022年10月社 消零售数据点评 增持 唐佳睿 零售零售行业数据月报（2022年11月15日更新）增持唐佳睿 房地产 10月居民信贷增长乏力，国内首单房企保障房REIT正式获批——光大证券房地 产行业流动性及公募REITs跟踪报告（2022年10月） 增持 何缅南 房地产预售资金监管再优化，给予优质房企经营资金自主权支持——关于预售监管资金政策的点评 增持何缅南 钢铁 地产利好政策出台，钢铁板块迎来估值修复的机会——钢铁行业动态点评报告 增持王招华/戴默/方 驭涛 重点报告列表 纺服“双11”大促落幕，大盘平淡、但部分品牌表现出众——2022年“双11”电商 有色 钠电池负极从零到一，硬碳材料突出重围—钠电池研究报告之四 增持王招华/戴默/方 驭涛 大促服装和化妆品行业数据点评 增持孙未未 房地产房地产融资再获宽松支持，推动行业平稳健康发展——关于央行等部门对金融支持地产16条措施的点评 增持何缅南 房地产多重利好叠加，房地产板块情绪高涨——对11月11日房地产板块大涨的点评增持何缅南 零售扎根实体服务实体，拒绝GMV“数字焦虑”——2022年双十一数据点评增持唐佳睿 传媒 22年第6次版号下发，腾讯、网易优质IP游戏获发版号——22M11游戏版号审 批跟踪点评报告 - 付天姿 所属行业报告标题评级分析师 公司研究 钢铁深耕在炭硅产业链，受益于储新大时代——元力股份（300174.SZ）投资价值分析报告 买入王招华/戴默/方 驭涛 通信 光电缆龙头多元布局，海缆新能源业务打破发展天花板——中天科技 （600522.SH）投资价值分析报告 增持 刘凯 中小盘PVD镀膜材料技术延伸，PET铜箔业务有望崛起——阿石创（300706.SZ）投资价值分析报告 增持贺根 机械 超声波技术平台公司，可穿越动力电池，可奔向泛半导体——骄成超声 （688392.SH）投资价值分析报告 增持 杨绍辉 传媒营收增速稳健，暴雪合作终止将小幅影响业绩成长——网易-S（9999.HK）2022年三季度业绩点评 买入付天姿 传媒 业绩拐点已现，广告、B端业务回暖——腾讯控股（0700.HK）2022年三季度业 绩点评 买入 付天姿 环保PEpoly出货顺利，在中国境内首次落地车间级TOPcon整线装备——捷佳伟创 （300724.SZ）事件点评 买入殷中枢/黄帅斌/ 郝骞 医药 奥布替尼迅速放量，研发稳步推进——诺诚健华-B（9969.HK）2022年三季度业 绩公告点评 买入 林小伟/吴佳青 轻工木浆成本继续上升令业绩环比下滑，静待浆价出拐点——维达国际（3331.HK） 2022年三季报点评 买入姜浩/聂博雅 传媒 全球收入维持高增长，版权保护+数字经济打开变现空间——阜博集团（3738.HK） 3Q22业绩点评 买入 付天姿 建筑房建订单大幅提速，22年拿地稳居行业第一——中国建筑（601668.SH）2022 零售 持续进行股票回购，主要上市计划延期——阿里巴巴-SW（9988.HK）2023财年 二季报点评 增持 唐佳睿 年10月经营数据点评 买入孙伟风 海外TMT办公订阅业务增长强劲，需持续关注金山云回港上市进展——金山软件 （3888.HK）2022年三季度业绩点评 增持付天姿 传媒 音乐订阅基本盘稳固，降本增效助力利润释放超预期——腾讯音乐（TME.N）2022 年三季报点评 增持 付天姿 汽车三季度毛利率低于预期，4Q22E关注疫情与供应链——蔚来（NIO.N）2022三季度业绩点评 增持倪昱婧 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 中庚基金 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 10月数据下探，政策加力正当时——2022年10月经济数据点评 发布日期：2022-11-17分析师：高瑞东/赵格格 受疫情散发冲击，10月数据整体低于预期。10月数据整体走低，地产销售回落，拖累开发投资跌幅扩大；社零受疫情散发和价格支撑减弱的影响，出口受海外总需求回落的冲击，增速双双转负。11月以来，防控政策优化调整、金融机构加大对地产支持、2023年提前批专项债额度下达、小微企业贷款延期还本的政策密集落地，稳定市场主体信心，经济有望沿着复苏轨道再次提速。 如何看待近期流动性形势的变化？——2022年三季度货币政策执行报告点评 发布日期：2022-11-17分析师：高瑞东/刘文豪 总量政策加码发力的紧迫性减弱，结构性政策仍是主要发力点，并着力推动已有政策尽快落地显效。但考虑到新增融资的波动性仍然较大，并且具有明显的政策驱动特征，以及疫情和房地产形势的不确定性依然较高，货币政策仍存在相机发力的可能性。因而，流动性的边际收敛空间、资金利率的抬升高度都将有限，岁末年初调降存款准备金率的可能性较大，关注市场紧缩预期过度发酵带来的行情修复机会。 收入持续改善，收支压力明显缓和——2022年10月财政数据点评 发布日期：2022-11-16 分析师：高瑞东；联系人：杨康 总体来看，狭义财政退坡、准财政接力基建的观点在10月得到进一步验证。展望2023年，财政背景更为复杂，一则，经济面临的需求侧与外部环境挑战更为凸显；二则，财政资源更为稀缺，地方债务压力掣肘加杠杆空间。预计财政基调持续积极，中央或打开赤字空间，发力或主要向需求侧与居民端集中，预算内资金对基建支撑减弱，基建稳增长仍依赖准财政资金的支持。 大股东减持频现，市场影响如何？——量化点评系列之一 发布日期：2022-11-14分析师：祁嫣然/宋朝攀 22年11月上旬，我们注意到公告减持的上市公司数量环比明显增加，减持最大市值约530亿，若假设随时间线性增长，本月最大减持市值可能创出历史记录。从股东类型看，大小非股东是本次减持主力。从历史收益影响看，实控人减持对情绪冲击最大且最持久；高管和大小非不同额度减持比例反应不同，大小非的小额减持的负面影响修复较快，高管减持负面影响最终能够修复。 无需担心短期波动——2022年11月18日利率债观察 发布日期：2022-11-18 分析师：张旭 任何资产的价格都是有涨有跌的，不可能一直上涨。今年6月末至10月末这段时间，10Y国债收益率下行了18bp，相应地，11月17日较10月末上行了16bp。这是正常现象，不用过度恐慌。 托管量增速有所放缓——2022年10月份债券托管量数据点评 发布日期：2022-11-17分析师：张旭/危玮肖 债券托管总量环比增速放缓，截至2022年10月末，中债登和上清所的债券托管量合计为126.91万亿元，相较于2022 年9月末净增0.36万亿元，环比增幅放缓。待购回债券余额季节性下降，债市杠杆率环比下降。 一次质量颇高的市场化创新——2022年11月16日利率债观察 发布日期：2022-11-16 分析师：张旭 11月15日，2022年广东省政府一般债券（十六期）和2022年广东省政府专项债券（四十四期）成功发行，这是首批将“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”作为发行参考基准的地方债。地方债收益率曲线在发行中的应用不仅提升了投标区间宽度，发行定价的市场化水平也进一步提高，而且为化解地方债市场发展中的诸多问题奠定了基础。 勿将MLF缩量等同于货币政策紧缩——2022年11月15日利率债观察 发布日期：2022-11-15 分析师：张旭 今日（11月15日）人民银行通过MLF净回笼了1500亿元的基础货币，部分投资者就此推断货币政策已变为紧缩。我们认为，当前的货币政策仍是稳健的，充其量是有些动态的边际变化而已。 10月数据走弱，但基础已在变化——2022年10月经济数据点评兼债市观点 发布日期：2022-11-15分析师：张旭/李枢川 工业生产有所放缓，但强于7、8月的水平，后续11、12月工业生产有望回升至9月水平。固定资产投资恢复放缓，后续地产投资修复有望加快。社消同比转负，环比降幅也创今年4月以来新低，后续有望重回恢复通道。今年利率债二级市场大致可以分为两个不同的震荡演变阶段，不同的阶段波动中枢不同。后续，对债市要有均值回复的思维，但也要意识到这种均值回复的曲折，并非一蹴而就。 行业研究 VRAR性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇——VRAR行业深度研究系列报告 （硬件篇） 行业评级：买入发布日期：2022-11-15 分析师：付天姿；联系人：王贇/赵越 投资建议：1）中短期，关注新品发布和体验升级下增长明确的VR硬件；2）长期，更具市场潜力的AR逐步渗透，VR若应用破圈将抬高出货上限；3）整体来看，中短期持续关注零部件研发进度和整机性能水平，长期看好VR/AR在元宇宙时代的渗透替代逻辑，首次覆盖，给予VR/AR行业“买入”评级。 次高端升级扩容，徽酒品牌砥砺前行——徽酒市场研究报告 行业评级：买入发布日期：2022-11-15 分析师：叶倩瑜/杨哲；联系人：李嘉祺/董博文 安徽为白酒产销大省，酒厂林立，竞争激烈，在稳健经济承载及次高端提价浪潮下，我们看好本轮徽酒扩容机会。徽酒市场高端/次高端/中高端市场规模33/54/140亿元，其中次高端成为龙头角逐的核心赛道，古井从“三通工程”向联盟体的创新，口子窖“1+N”引入团购模式