一周通读：重点报告列表

2022年12月09日 一周通读 领域报告标题分析师 总量研究 重点报告列表 宏观美国消费有韧性，为何对美出口大幅回落？——2022年11月贸易数据点评高瑞东/赵格格 金工系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航——基金市场月报20221130祁嫣然 债券风劲澜起，步稳蹄急——可转债2023年投资策略张旭 债券在谈论PPP对建筑企业信用资质的影响时，我们该关注些什么？——建筑行业债券专题研究报告之二 评兼债市观点 债券 可转债抢权配售策略及收益率情况分析——转债抢权配售策略研究(PPT) 张旭 债券 信用利差整体走阔，发行规模总体小幅下降——信用债月度观察（2022.11） 张旭 债券 信用利差大幅反弹——银行永续债月度观察（2022.11) 张旭/危玮肖 债券CPI继续向下空间有限，PPI处在改善企稳阶段——2022年11月CPI和PPI数据点 张旭 张旭/李枢川 行业报告标题评级分析师 行业研究 海外TMT恒生科技步入估值修复阶段，把握2023年双击机会——海外TMT行业2023年投资策略PPT 买入付天姿/王贇 通信 否极泰来，掘金数字基建——通信行业2023年投资策略 买入刘凯/石崎良/蔡微 未/林仕霄/朱宇澍 家电否极泰来，超配白电——家用电器行业2023年投资策略增持洪吉然 建筑 商业不动产或纳入REITs范畴，市场容量有望加速扩充——建筑装饰行业 基建公募REITs专题研究之十五 买入 孙伟风 汽车销量表现分化，新能源车渗透率再创新高——汽车和汽车零部件行业2022 传媒凛冬已过，静待良机——互联网传媒2023年度策略报告买入付天姿 年11月乘联会数据跟踪报告 建筑建筑央企业务拓展提速，判断钢结构产业链将迎来复苏——建筑行业2022年三季报总结 买入倪昱婧 买入孙伟风 房地产 REITs试点范围进一步扩大，打开商业不动产公募REITs空间——对公募 REITs政策的点评 增持 何缅南 房地产全方位梳理“三箭连珠”受益房企——房地产供给侧融资专题报告（1）增持何缅南 房地产 疫情反复销售磨底，暖风频吹静候花开——房地产行业百强销售月报 （2022年11月） 增持 何缅南 公司研究 所属行业 报告标题 评级 分析师 食品饮料 聚势赋能，重焕光彩——酒鬼酒（000799.SZ）投资价值分析报告 买入 叶倩瑜/杨哲 零售 多模式助力拓店，产品持续快速迭代——名创优品（9896.HK）投资价值 分析报告 增持 唐佳睿 电子车规半导体分销巨头深耕汽车芯片自研市场——雅创电子（301099.SZ）投资价值分析报告 买入刘凯/朱宇澍 传媒 数据中心增长稳健，游戏业务疲软影响短期业绩——英伟达（NVDA.O） 2023财年三季报点评 买入 付天姿 重点报告列表 化工收购Agrinova公司实现业务互补，大力拓展海外布局——安道麦A （000553.SZ）公告点评 买入赵乃迪 房地产 轻资产化步伐加快，回笼现金聚焦主业——招商积余（001914.SZ）跟踪报 告 买入 何缅南 海外TMTAIDC“大装置”构筑坚实底座，持续研发打造技术自立自强排头兵——商 传媒 疫情红利消退后收入增长承压，平台生态发展仍稳健——Roblox（RBLX.N） 2022年三季报点评 中性 付天姿 汤-W（0020.HK）2022年度投资者交流日点评 增持付天姿/王贇 化工拟扩建1.3GWh钠电及锂电项目，加速新能源电池业务布局——普利特 （002324.SZ）公告点评 增持赵乃迪 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 美国消费有韧性，为何对美出口大幅回落？——2022年11月贸易数据点评 发布日期：2022-12-08分析师：高瑞东/赵格格 11月出口下跌幅度再次超过市场预期，一是因高基数，二是因对美出口继续大幅回落，构成主要拖累，三是因为疫情散发冲击国内生产。进口跌幅同样扩大，除基数因素外，汽车、集成电路构成较大拖累，原油、农产品等资源品表现稳定。向前看，高基数、外需回落和疫情散发，对出口的挤压效应会在12月延续。 系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航——基金市场月报20221130 发布日期：2022-12-05分析师：祁嫣然；联系人：肖植桐 11月国内新成立基金155只，发行份额为1474.4亿份，股混基金新发产品份额占比为14%，相比去年同期累计发行规模下滑52%。11月金融地产和消费主题基金指数涨幅居前。11月股票型ETF资金净流入313.16亿元。港股ETF资金净流出16.99亿元。债券型ETF资金净流出118.65亿元。科创板、新能源、TMT主题ETF资金净流入明显。 在谈论PPP对建筑企业信用资质的影响时，我们该关注些什么？——建筑行业债券专题研究报告之二 发布日期：2022-12-05分析师：张旭；联系人：秦方好 对于PPP项目对建筑企业信用资质产生的影响，我们认为有2个主要关注点：1）建筑企业参与PPP项目能按时收到回款吗？2）PPP项目会给建筑企业财务报表带来什么影响，会有风险隐藏在数据之下吗？我们将在此篇报告中就此进行展开讨论。 风劲澜起，步稳蹄急——可转债2023年投资策略 发布日期：2022-12-03分析师：张旭；联系人：方钰涵 展望2023年的转债市场，从收益率的角度而言可能较2022年好，但不太可能重现2021年的价格和估值“双升”的行情。2023年转债市场更多由权益市场驱动，在趋势上跟随A股向上，但转股溢价率处于高位，存在估值压缩的风险，整体而言转债资产的配置性价比低于股票资产，2023年转债市场可能呈现出“前低后高”的行情。 CPI继续向下空间有限，PPI处在改善企稳阶段——2022年11月CPI和PPI数据点评兼债市观点 发布日期：2022-12-09分析师：张旭/李枢川 CPI同比环比增速均有所回落，基数高是重要原因，结构上呈现“食品价格加速回落，能源价格稍有回升，核心通胀持续低迷”的特点，后续CPI向下的空间有限。PPI同比为负而环比连续两月为正，预示处在改善企稳阶段。今年年末和2023年，10年期国债收益率将整体维持区间震荡，难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。 信用利差整体走阔，发行规模总体小幅下降——信用债月度观察（2022.11） 发布日期：2022-12-07分析师：张旭；联系人：秦方好 截至2022年11月末，我国存量信用债余额为26.88万亿元。2022年11月1日至11月30日，信用债共发行8867.97亿元，月环比减少9.12%；总偿还额9179.56亿元，净融资-311.59亿元。各评级城投债和产业债信用利差均呈现走阔态势。 可转债抢权配售策略及收益率情况分析——转债抢权配售策略研究(PPT) 发布日期：2022-12-07分析师：张旭；联系人：毛振强 转债市场波动加大但打新收益逐年提升，抢权配售是当前机构投资者参与转债打新收益的重要方式，本报告制定抢权配售策略测算2019年至今平均每手（1000元）转债盈利93.6元，并分析影响抢权配售策略的转债、股票因素和策略的安全边际，制定三种提升策略的改进策略。 信用利差大幅反弹——银行永续债月度观察（2022.11) 发布日期：2022-12-04分析师：张旭/危玮肖 截至2022年11月末，存续银行永续债的数量为163只，存量规模为21342亿元。11月以来，银行永续债的信用利差 呈现上升趋势，截至2022年12月2日，AAA、AA+、AA级银行永续债信用利差分别为130、259、379bps。 行业研究 恒生科技步入估值修复阶段，把握2023年双击机会——海外TMT行业2023年投资策略PPT 行业评级：买入发布日期：2022-12-08 分析师：付天姿/王贇；联系人：张可/黄铮/杨朋沛 展望23年，关注成长性驱动的双击机会：1）消费电子—新兴下游产品线扩张主线，推荐比亚迪电子；2）半导体—建议关注因具有国产替代逻辑而具备业绩高成长性的板块，推荐上海复旦；3）通信：重视高股息+盈利稳定的运营商板块防御价值，推荐三大运营商；4）国产化信创有望加快，关注头部高韧性SaaS标的，推荐金蝶国际、金山软件；5）互联网政策底已至，疫情向好、经济回暖提振平台企业业绩，板块有望迎来业绩、估值的双重修复，推荐腾讯控股、新东方在线。 否极泰来，掘金数字基建——通信行业2023年投资策略 行业评级：买入发布日期：2022-12-07 分析师：刘凯/石崎良/蔡微未/林仕霄/朱宇澍；联系人：孙啸 展望23年，我们全面看好通信板块行情以及数字基建主题性行情机会：重点推荐运营商中国移动、中国联通，关注中国电信；IDC行业推荐光环新网，关注奥飞数据、数据港、宝信软件、美利云；光模块行业关注新易盛、中际旭创、光迅科技；物联网行业关注移远通信、移为通信；北斗行业关注华测导航。 否极泰来，超配白电——家用电器行业2023年投资策略 行业评级：增持发布日期：2022-12-04 分析师：洪吉然 投资家电的情绪钟摆开始向回摆动，负面因素的消融逐步展开：（1）利润端延续改善趋势（2）需求向上仍需耐心，但股价可能先行一步。建议关注三个方向：（1）受益于基本面复苏以及配置价值提升的大家电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家（2）估值处于底部且受益于经济修复的厨房小家电板块，推荐苏泊尔、小熊电器（3）新兴家电中具备刚需属性的清洁品类，推荐科沃斯、石头科技。 商业不动产或纳入REITs范畴，市场容量有望加速扩充——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十五 行业评级：买入发布日期：2022-12-08 分析师：孙伟风；联系人：高鑫 我们认为REITs发行将加速，企业可借助旗下REITs平台，形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环，加速回笼资金、降低负债率，助力业务规模的持续扩张。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、首创环保、招商蛇口、南山控股。 销量表现分化，新能源车渗透率再创新高——汽车和汽车零部件行业2022年11月乘联会数据跟踪报告 行业评级：买入发布日期：2022-12-08 分析师：倪昱婧 11月产销同环比下降。其中1）燃油车销量同环比下滑显著。2）新能源汽车需求稳健，渗透率创新高至35%+。我们预计行业需求修复与疫情防控放开+实际落地情况存在更高的相关度。投资建议角度，看好2023年具有较强插混+出口布局的自主头部车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力较强/业绩具有较强兑现前景+业务布局多元化的零部件公司。 凛冬已过，静待良机——互联网传媒2023年度策略报告 行业评级：买入发布日期：2022-12-07 分析师：付天姿；联系人：杨朋沛/赵越 监管政策持续转暖，预计互联网传媒板块业绩Q3环比持续改善，Q4同比恢复增长。预计政策底、业绩底后迎来估值修复。建议积极布局传媒三条主线：1）互联网流量进入存量时代，内容生态驱动短视频流量仍有结构性增长，带来的变现空间；2）疫情后复苏主线，广告、影视行业有望触底反弹；3）寻找增量空间，出海2BVR内容带来的新机会。产业互联网渗透率低、赛道空间大，确定性强。 建筑央企业务拓展提速，判断钢结构产业链将迎来复苏——建筑行业2022年三季报总结 行业评级：买入发布日期：2022-12-06 分析师：孙伟风；联系人：陈奇凡 建筑板块22年前三季度订单提速，收入增速边际回升。分细分行业来看，建筑央企板块订单增速改善明显，在细分行业中景气度最高；钢结构板块订单增速边际改善，钢结构产业链将迎来复苏；装修装饰