债市备忘录：给机会了要减仓

本周四债市大幅回暖，国债期货因为套保盘反向平仓贴水大幅收敛，涨幅大幅现货。全天10年国债19下行3.25bp至2.7875，TF2303和T2303分别上涨4毛7分5和5毛5分5。对于当天盘面，我们有如下看法：1、过去几天债市下跌的无奈之处在于无处可躲。2、但是这一波债市调整中利率曲线出现非常极端的熊平走势，特别是中短期信用债收益率上行幅度更大，即使组合久期为2年，因为底仓品种主要聚焦在信用债上，净值仍然出现明显回撤。3、事后总结，对于公募纯债产品，想要规避这一波净值回撤的方法可能只有一个，就是把组合久期大幅下降至0.5年以内。4、纯债市场同质化的竞争，让大家连1bp的利润都想去争，提早撤离导致踏空，进而导致净值表现跑输竞争对手，这是不可接受的。5、周四市场情绪出现明显好转，表面上看，似乎意味着理财赎回压力已经大幅减轻，这是我们乐于看到的。6、我们认为，即使理财赎回压力缓和，债市也难以回到之前的牛市格局之中。

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