晨报

2022年11月18日星期五 【近期研报】 名创优品（MNSO.N）更新报告：季度盈利能力创新高，全球扩张进行时 国内业务承压，短期疫情对线下客流及展店节奏造成扰动： 8月下旬以来疫情导致国内业务承压。FY23Q1集团国内收入同比-8.8%至18.5亿元；其中国内 名创品牌收入同比-8.9%至17.0亿元，TOPTOY品牌收入同比+13.8%至1.2亿元。分月看，7-9月名创优品国内门店分别有2%/5%/7%受疫情影响而无法正常运营，7-8月国内GMV恢复至去年同期的95%，9月下降至去年同期的80%。同店方面，9/30季度7-9月同店分别为去年同期的85%/90%/80%。展店方面，截至9/30国内名创品牌门店同比+8%至3,269个，季度环比净增43个。短期展店步伐仍将取决于疫情动态。 海外业务高增，海外直营季内扭亏为盈，贡献利润弹性： 海外业务延续上季度高增趋势，仅亚洲未恢复至疫情前。于FY23Q1，名创优品国际业务收入同比+47.7%至9.2亿元；其中门店数量yoy+10%，同店收入yoy+35%。分市场看，其中代理市场GMV+36%，较19同期略有增长；直营市场GMV+64%，恢复至疫情前19年同期的80%以上。FY23Q1海外直营子公司扭亏，而上季度海外直营仍亏损1000万元。分地区看，欧洲/拉美/中东北非/亚洲销售额同比+20%/+40%/+20%/+70%，分别恢复至疫情前2019同期的200%/120%/150%/65%；直营北美市场季内销售额同比+50%。展店方面，截至9/30海外门店2,027个，季净增54个。 观点：短期国内业务取决于疫情动态，海外潜力更大。季内海外直营扭亏，未来若北美直营完成调整和模式升级，公司增长潜力将进一步展现。预计公司FY23E至FY25E营收为117.5/139.7/163.8亿元，同比+17%/+19%/+17%；Non-IFRS归母净利润为11.8/14.4/17.1亿元，同比 +64%/+22%/+18%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 证 11月17日中资美元债一级市场发行3只债券 券中国银行（穆迪：A1稳定，标普：A稳定，惠誉：A稳定）卢森堡分行拟发行RegS、3年期、 研浮动利率、5亿美元高级无抵押债券。初始指导价SOFR+135bps区域，最终定价 究SOFR+95bps。中国银行、东方汇理(B&D)、法国巴黎银行、农银国际、交通银行、中信银行国际、建银(亚洲)、民生银行香港分行、中信建投国际、花旗集团、中信证券、民银资本、招银国 报际、信银资本、星展银行、工银(亚洲)、工银(澳门)、瑞穗证券、浦发银行香港分行担任联席牵头 告经办人和联席账簿管理人。 1 请务必阅读免责条款 杭州钱塘新区城市发展集团拟发行RegS、364天、以美元计价的高级无抵押债券。最终定价6.5%，中泰国际(B&D)担任独家全球协调人；中泰国际、光证国际、仁和资本、海通国际、中金公司担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 陕西榆神能源开发建设集团拟发行RegS、以美元计价、3年期的高级无抵押绿色增信债券。初始指导价7%区域，西安银行提供备用信用证；鼎鑫证券、西证(香港)、光银国际、中泰国际(B&D)担任联席全球协调人、联席牵头经办人、联席账簿管理人；浙商国际金融控股、华夏银行香港分行、国泰君安国际、浙商银行香港分行、国信证券(香港)、方正证券(香港)、国金证券(香港)、申万宏源(香港)担任联席牵头经办人、联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至11月17日，恒生指数下跌1.15%，报收18045.66点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.1%、-1.16%和-0.59%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.39%和-2.2%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中电讯业和公用事业表现相对较好，涨跌幅分别为0.64%和-0.29%；医疗保健业和原材料业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.98%和-2.76%。内地股市方面，截至11月17日，上证指数收盘价为 3115.43点，下跌0.15%；深证综指收盘价为2039.21点，上涨0.06%。陆港股通方面，截至 11月17日，当日沪股通北上资金净流量为5.02亿元，深股通北上资金净流量为9.07亿元，共 计陆股通资金净流入14.09亿元；当日沪市港股通南下资金净流入14.7亿元，深市港股通南下 净流入为32.17亿元，共计港股通资金净流入46.87亿元。 美国三大股指集体下跌：截至11月17日，道琼斯工业指数报收33546.32点，较前一个交易日下跌0.02%；标普500指数报收3946.56点，较前一个交易日下跌0.31%；纳斯达克指数报收11144.96点，较前一个交易日下跌0.35%。此外，费城半导体指数报收2719.1点，较前一个交 易日上涨1.05%。欧洲股市方面：截至11月17日，英国富时100指数报收7346.54点，较前一个交易日下跌0.06%；法国CAC40指数报收6576.12点，较前一个交易日下跌0.47%；德国DAX指数报收14266.38点，较前一个交易日上涨0.23%。 期货市场方面：截至11月17日，恒生期货收盘价为23760.42点，较前一个交易日下跌1.03%。伦敦金现收盘价为1759.9美元/盎司，较前一个交易日下跌0.78%。此外，人民币兑美元汇率报7.13元/美元，较前一个交易日上涨0.68%。 2 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1112.HK H&H国际控股 6 27.71 9.31 2022-11-17 医疗保健设备与服务 2 6919.HK 人瑞人才 6 26.90 5.33 2022-11-17 商业和专业服务 3 9990.HK 祖龙娱乐 5 46.74 4.27 2022-11-17 软件与服务 4 2186.HK 绿叶制药 5 30.53 2.95 2022-11-17 制药、生物科技与生命科学 5 1765.HK 希望教育 5 28.57 0.72 2022-11-17 消费者服务Ⅱ 6 0357.HK 美兰空港 5 27.66 18.00 2022-11-17 运输 7 2689.HK 玖龙纸业 5 15.93 5.75 2022-11-17 材料Ⅱ 8 1848.HK 中国飞机租赁 5 15.77 3.67 2022-11-17 资本货物 9 0737.HK 湾区发展 5 12.82 1.76 2022-11-17 运输 101044.HK恒安国际55.0234.552022-11-17家庭与个人用品 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 11144.96 -0.35 美元指数 106.67 0.36 道琼斯工业指数 33546.32 -0.02 费城半导体指数 2719.10 1.05 伦敦金融时报100指数 7346.54 -0.06 法兰克福DAX指数 14266.38 0.23 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 5.02 深股通 北上 9.07 沪市港股通 南下 16.27 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3115.43 -0.15 深证综合指数 2039.21 0.06 恒生指数 18045.66 -1.15 恒生综合大型股指数 1626.96 -1.10 恒生综合中型股指数 3747.98 -1.16 恒生综合小型股指数 1492.25 -0.59 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23760.42 -1.03 伦敦金现 1759.90 -0.78 布伦特石油(连续) 92.61 -1.33 美元兑人民币(CFETS)7.130.68 深市港股通南下35.51 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 3 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立