利多交易充分，市场重归调整

利多交易充分，市场重归调整2022年11月17日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。屈涛021-60812982qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 11、市场表现商品市场股票市场数据来源：Wind中信期货研究所-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811.21.4黑色建材指数能源化工指数中信商品指数贵金属指数有色金属指数农产品指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.522.5纯碱指数沪锡指数铁矿指数螺纹指数不锈钢指数沪银指数原油指数棕榈指数菜油指数LPG指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名-0.9-0.8-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10沪深300上证50中证500中证1000%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-4-202传媒消费者服务商贸零售纺织服装煤炭汽车建材非银行金融房地产电设及新能源%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 22、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断宏观：内外分化国内国内10月包括固定资产投资、规模以上工业增值、社零均不及预期，稳增长预期进一步增强海外美国零售数据超预期强劲，显示经济仍有较强韧性，利多美元金融：权益不改乐观趋势，债市保持谨慎股指期货流动性紧张短期扰动，不改乐观趋势流动性、市场情绪上涨股指期权短期遇阻波动率偏强国债期货情绪仍然偏弱，债市保持谨慎情绪冲击、货币政策震荡贵金属：白银短期或出现回调黄金/白银美国经济的两种选项均支撑贵金属，白银为长期行情，注意节奏12月议息会议点阵图震荡黑色建材：华东钢厂限产，虚拟利润扩张钢材关注现实需求，期价震荡运行现实需求震荡铁矿交投情绪好转，矿价震荡运行钢厂补库、铁水降幅震荡焦炭焦化开工低位，现货情绪好转铁水产量震荡焦煤市场信心提振，现货成交稳定铁水产量、冬储补库震荡玻璃现货产销好转，年底压力仍存现货产销震荡纯碱下游刚需稳定，纯碱现实偏紧现货成交震荡有色：LME决定不限制俄罗斯金属交仓，低库存炒作或放缓铜铜价震荡整固，后市或仍有望看高一线汇率、通胀与库存震荡铝局部地区库存累积，现货升水回落库存变动震荡锌四川地区冶炼厂存在减产，锌价获得提振四川炼厂减产震荡铅沪伦比处于低位，沪铅持仓量持续走高沪铅持仓量震荡镍静待印尼税收政策落地，镍价仍有大幅波动风险现货成交震荡不锈钢现实库存低位&印尼政策高悬，短期不锈钢价运行或难成趋势政策动向及库存、成本变化震荡锡美元走弱且伦锡库存大降，锡锭进一步反弹宏观面震荡原油：震荡格局强化原油俄罗斯对亚洲原油出口占比创新高地缘进展震荡能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏LPG成本端支撑转弱，LPG震荡偏弱国内需求震荡动力煤高库存压制采购积极性，供应恢复助力煤价下跌供应恢复，冬季需求下跌化工：预期继续支撑市场，化工反弹谨慎沥青现货价格弱势，沥青期价震荡供应压力兑现，需求预期落空下跌高硫燃油高低硫燃油价差将迎来确定性修复供应过剩缓解，对俄制裁上涨低硫燃油低硫燃油裂解价差承压天然气价格下跌甲醇宏观情绪带动甲醇反弹，基本面预期承压上下游装置动态及化工煤价格震荡偏弱尿素短期下游抵触价格回调，需求后期仍将托底淡储进度及复合肥备肥震荡乙二醇供需预期偏弱，价格逢高抛空聚酯潜在减产风险震荡PTA现货估值扩张，期货逢高抛空聚酯潜在减产风险震荡短纤供增需弱，加工费逢高抛空产销弱库存增，工厂出货震荡偏弱PP预期支撑仍存，PP关注估值和现实压力积累估值和需求承压震荡塑料预期支撑持续，塑料反弹谨慎估值和需求承压震荡苯乙烯基本面负反馈，苯乙烯反弹受限供应减产，需求转弱震荡偏弱PVC预期乐观&现实承压，PVC下行风险增大成本变化以及装置动态震荡偏弱软商品：纸浆近期强势更多由于基差回归需求橡胶震荡上涨态势依旧现货上涨速度反弹纸浆近期强势更多由于基差回归需求基差水平区间震荡棉花成本支撑价格，关注仓单注册速度加工进度、消费震荡白糖原糖强势冲高，郑糖谨慎观望外盘走势偏空农产品：屠宰采购谨慎猪价低位震荡，海外供给增压玉米持续回落油脂资金移仓，油脂区间震荡马棕库存震荡蛋白粕供需预期改善，蛋白粕高位持续回落11月-12月大豆到港量震荡玉米/淀粉海外供应预期改善，期价继续震荡下探黑海出口、新粮上市节奏震荡生猪屠宰采购谨慎，猪价仍受压制出栏节奏、需求震荡鸡蛋供给偏紧为主，期价小幅上涨延淘情况、疫情震荡偏弱 33、要闻扫描资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同；二手住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.5%，降幅比上月分别扩大0.1和0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均与上月相同。10月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格同比下降城市分别有51个和64个，比上月均增加1个。◼点评：由于疫情扩散抑制居民消费和购房的信心，10月份全国商品房销售面积同比下降23.2%，降幅较9月份扩大7.1个百分点。商品房销售偏弱使得10月份70个大中城市的房价普遍走弱。考虑到防疫政策的优化，未来居民购房信心有望逐步修复。当然，居民消费和购房信心的恢复需要时间。未来两个月商品房销售大体是弱修复格局。宏观要闻日历11月17日宏观数据前值预期值18:0010月欧元区:CPI:同比(%)9.910.721:3010月新屋开工:私人住宅(千套)9.79.121:30美国11月12日当周初次申请失业金人数:季调(万人)0.10.2 44、报告推荐软商品团队：《多重因素推涨的国际糖价或将见顶》——20221116◼摘要：10 月末以来ICE 原糖期价持续走高，其中包含了来自各个世界上几大主产国的基本面因素以及宏观层面的影响。我们从宏观、产业等方面对这一轮上涨行情进行具体回顾。整体认为，本轮上涨时间短且涨幅大，在基本面的利多因素已被逐渐消化的情况下，我们预计期价即将见顶。 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层 6除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明