2022年三季度医药生物行业业绩综述

行业研究 市场研究部2022年11月11日 2022年三季度医药生物行业业绩综述 中性 行业概览 2022年前三季度，申万医药生物指数涨跌幅为-27.95%，同期沪深300指数涨跌幅为-22.98%，申万医药生物指数跑输沪深300指数4.97个百分点，在申万31个一级行业中排名第27位。医药生物行业各子板块均出现不同程度下跌，跌幅最小的是医药商业（-15.23%）、跌幅最大的是医疗服务（-34.72%），医疗器械、原料药、化学制剂、中药和生物制品板块涨跌幅分别为-23.19%、-24.29%、-24.83%、-28.05%和-32.93%。截至9月30日，申万医药生物各子行业中，PE（TTM，剔除负值）最高的是医疗服务的30.60倍，最低的是医疗器械的13.13倍，化学制剂、原料药、生物制品、中药和医药商业分别为27.50倍、24.46倍、22.92倍、20.38倍和17.20倍。对354家申万医药生物行业样本企业基本财务指标进行分析，2022年前三季度整体营业收入同比增长9.32%，归属于母公司股东净利润同比增长8.09%，扣除非经常损益的归母净利润同比增长14.06%，保持稳健增长，但较2021年同期相比明显放缓，主要由于2021年的高基数以及今年前三季度多地疫情散发对企业生产经营和终端需求均造成影响。2022年前三季度行业盈利能力略有下滑，毛利率为33.54%，同比下降0.79pct；净利率为10.79%，同比下降0.12pct，主要受到化学制剂、原料药和生物制品三个子板块影响。子行业上市公司业绩情况2022年前三季度医药生物各子板块表现差异较为明显，在CXO、ICL和体外诊断企业受益于新冠药品订单以及新冠检测需求等因素的推动下，医疗服务和医疗器械板块营收和净利润实现较快增长；医药商业领域的流通分销和零售药店板块三季度增长提速，医疗设备和原料药板块实现稳定增长；化学制剂、中药和高值耗材领域受到集采、医保谈判降价和疫情期间诊疗和手术量下降等因素的不利影响，业绩承压；三季度血制品板块受部分企业业绩波动影响；疫苗板块受到新冠疫苗需求下降的拖累，但常规疫苗产品表现较好。医药生物各子行业中，2022Q1-3营收同比增长排名依次为医疗服务（+39.16%）、医疗器械（+20.50%）、生物制品（+16.54%）、原料药（+9.61%）、医药商业（+7.89%）、化学制剂（+1.86%）、中药（+1.70%）；扣非归母净利润同比增长排名依次为医疗服务（+89.33%）、医疗器械（+30.85%）、原料药（+6.02%）、医药商业（+5.67%）、化学制剂（+1.82%）、中药（+0.94%）、生物制品（-12.77%）。2022Q3营收同比增长排名依次为医疗服务（+35.63%）、医药商业（+11.49%）、医疗器械（10.65%）、原料药（+10.06%）、中药（+1.86%）、化学制剂（+1.85%）、生物制品（-1.15%）；扣非归母净利润同比增长 市场表现截至2022.11.11 10% 0% -10%-20%-30%-40% 医药生物(申万)沪深300 资料来源：WIND、国新证券整理分析师：黄羽登记编码：S1490520040001电话：010-85556838邮箱：huangyu@crsec.com.cn研究助理：刘杰电话：010-85556850邮箱：liujiezq@crsec.com.cn 证券研究报告 排名依次为医疗服务（+67.65%）、医疗器械（+15.35%）、医药商业 （+4.91%）、原料药（+4.88%）、中药（-0.71%）、化学制剂（-2.91%）、生物制品（-26.33%）。 风险提示 1、医药行业政策风险；2、新冠疫情反复等不可抗力因素风险；3、产品研发进展不及预期风险。 目录 一、医药生物行业2022年前三季度概览3 (一)二级市场表现3 (二)企业经营情况4 二、2022年前三季度医药生物子行业情况6 (一)化学制剂6 (二)原料药8 (三)生物制品11 (四)医疗器械13 (🖂)医药商业16 (六)中药18 (七)医疗服务20 三、风险提示23 图表目录 图表1：2022Q1-3申万一级行业指数及沪深300指数涨跌幅3 图表2：2022Q1-3申万医药生物子行业指数涨跌幅4 图表3：截至20220930申万医药生物子行业PE（TTM，剔除负值）4 图表4：2022Q1-3医药生物涨幅TOP10个股4 图表5：2022Q1-3医药生物跌幅TOP10个股4 图表6：医药制造业营业收入情况5 图表7：医药制造业利润总额情况5 图表8：SW医药生物行业样本企业基本财务指标5 图表9：化学制剂上市公司营业收入及增速7 图表10：化学制剂上市公司扣非归母净利润及增速7 图表11：化学制剂上市公司营业收入及增速（单季度）7 图表12：化学制剂上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）7 图表13：化学制剂上市公司毛利率及净利率8 图表14：化学制剂上市公司期间费用率（%）8 图表15：化学制剂板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标8 图表16：原料药上市公司营业收入及增速9 图表17：原料药上市公司扣非归母净利润及增速9 图表18：原料药上市公司营业收入及增速（单季度）9 图表19：原料药上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）9 图表20：原料药上市公司毛利率及净利率10 图表21：原料药上市公司期间费用率（%）10 图表22：原料药板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标10 图表23：生物制品上市公司营业收入及增速11 图表24：生物制品上市公司扣非归母净利润及增速11 图表25：生物制品上市公司营业收入及增速（单季度）12 图表26：生物制品上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）12 图表27：生物制品上市公司毛利率及净利率12 图表28：生物制品上市公司期间费用率（%）12 图表29：生物制品板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标13 图表30：医疗器械上市公司营业收入及增速14 图表31：医疗器械上市公司扣非归母净利润及增速14 图表32：医疗器械上市公司营业收入及增速（单季度）14 图表33：医疗器械上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）14 图表34：医疗器械上市公司毛利率及净利率15 图表35：医疗器械上市公司期间费用率（%）15 图表36：医疗器械板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标15 图表37：医药商业上市公司营业收入及增速16 图表38：医药商业上市公司扣非归母净利润及增速16 图表39：医药商业上市公司营业收入及增速（单季度）17 图表40：医药商业上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）17 图表41：医药商业上市公司毛利率及净利率17 图表42：医药商业上市公司期间费用率（%）17 图表43：医药商业板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标17 图表44：中药上市公司营业收入及增速18 图表45：中药上市公司扣非归母净利润及增速18 图表46：中药上市公司营业收入及增速（单季度）19 图表47：中药上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）19 图表48：中药上市公司毛利率及净利率19 图表49：中药上市公司期间费用率（%）19 图表50：中药板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标20 图表51：医疗服务上市公司营业收入及增速21 图表52：医疗服务上市公司扣非归母净利润及增速21 图表53：医疗服务上市公司营业收入及增速（单季度）21 图表54：医疗服务上市公司扣非归母净利润及增速（单季度）21 图表55：医疗服务上市公司毛利率及净利率22 图表56：医疗服务上市公司期间费用率（%）22 图表57：医疗服务板块部分上市公司2022年三季报基本财务指标22 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 黄羽，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层（100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn