黑色商品日报：钢厂压产增多 政策利好提振市场

期货研究报告|黑色商品日报2022-11-17 钢厂压产增多政策利好提振市场 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢厂压产增多，政策利好提振市场 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2301最高3764元/吨，收于3742元/吨，涨幅2.07%。 热卷主力合约2301最高3826元/吨，收于3810元/吨，涨幅1.17%。现货方面，昨日 螺纹全国均价3970元/吨，热卷全国均价3903元/吨，全国建材成交17.73万吨。 宏观方面，近期宏观政策调整使市场情绪开始修复，央行、银保监会下达《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，周二国家统计局公布房屋施工面积、房屋新开工面积及房屋竣工面积等，较前几个月有所反弹。各地疫情防控政策逐步落实，市场预期好转。 钢材基本面，江苏省、山东省等陆续传�限、减产消息，部分钢企高炉已确定停检修计划，减产将对市场有所提振。昨日下午钢谷数据全国建材、热卷社库、厂库降幅有所收窄。综合来看，短期企业减产和房地产相关政策的�台使市场情绪得到修复。全国建材、热卷库存降低，叠加近期市场信心和宏观预期转好，钢材价格持续走高，但要关注防疫政策和预期兑现情况，因此我们建议结合政策和疫情情况节奏性短线参与成材。 策略： 单边：短期市场情绪修复，向上空间有限跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：重点关注疫情防控政策实施情况，地产政策变化及钢厂检修停产情况等。 铁矿：政策宽松预期，铁矿偏强运行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石2301合约震荡走强，收于734元/吨，涨2.16%。现货方面，据Mysteel 消息，昨日下午唐山港口进口矿主流品种价格偏强运行，累计上涨10-15元/吨。贸易商�货积极性较高，市场交投氛围尚可。目前PB粉主流价740-745元/吨，超特粉主流价615-620元/吨。 最新中西南建材数据�炉，成材端产量库存同降，库存降幅更大，对于铁矿而言偏利多。另一方面，废钢的到货量回升缓慢，以及钢厂较低的库存和有望逐渐宽松的防疫政策等都对铁矿价格有所提振。但当前宏观经济偏弱，钢厂仍然面临全面亏损，短期终端需求依旧没有改善，钢厂成本压力增加。在钢材的利润没有实质改善之前，铁矿的上涨高度较为有限。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产，钢厂利润情况，疫情走势等。 双焦：采购积极性回升，双焦随成材上涨 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡上行，盘面收于2780.5元/吨，涨幅1.16%。供应方面，焦企因利润持续亏损生产动力不强，加上疫情防控的松动，�货明显好转，厂内焦炭库存以低位运行为主，疫情管控区域内焦企仍有大量库存堆积，部分焦企有惜售的意愿。需求方面，原料提降下钢厂利润有所修复，高炉减产预期放缓，铁水产量降幅或将逐步收窄，有冬储补库需求。港口方面，两港现货偏稳运行，库存微增，现港口现货准一级焦参考成交价格2520元/吨。由于目前焦炭库存依旧保持低位，防疫政策调整等新的利好�现，预期焦炭将会继续修复基差。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡运行，盘面收于2167元/吨，涨幅0.32%。供应方面，煤矿生产趋稳，相比前期小幅回升，且因下游有冬储补库需求，挺价意愿较强。需求方面，在高炉减产以及焦炭提降的影响下，焦企开工率降低多按需采购。进口蒙煤方面，口岸市场交投氛围逐步好转，贸易商挺价意愿较强，蒙5原煤主流成交价 1530-1550元/吨。近期防疫政策调整等新的利好�现，将带来焦煤向上修复的机会。且动煤短期依然处于高价格，对焦煤同步形成支撑。 焦炭方面：跟随且强于钢价焦煤方面：跟随且强于钢价跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：压产政策影响、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进�口政策等。 动力煤：坑口港口连续降价，终端需求疲软 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，山西省有3家煤矿因发生死亡安全事故被责令停产整顿，山西省应急管理厅注销多家煤矿企业安全生产许可证。主产地销售情况不容乐观，煤矿降价后仍未有效带动销售回暖。港口方面，近期铁路运输持续好转，港口调入量增加，北港库存累积，终端整体需求不及预期，市场情绪较为悲观。进口煤方面，印尼3800大卡的中标价下跌至85-90美元/吨，海外6000K煤价已经跌至俄乌战争前水平，电厂中标价格大幅走低。运价方面，截止到11月15日，波罗的海干散货指数（BDI）收于 1300，下跌25个点，跌幅为1.89%；截止到11月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于856.53，环比涨0.91%。 需求与逻辑：10月份全国生产原煤3.7亿吨，同比增1.2%，增速比上月回落11个百分点。迎峰度冬，蒙晋川等地近日部署今冬明春煤炭先进产能释放工作，随着疫情影响的减弱，后续主产地煤炭供应水平有望得到提升。10月份火电增速放缓，同比增长3.2%，增速比上月收窄12.3个百分点。坑口港口连续降价未见采购增加，需求端持续低迷对市场打击较为严重。期货盘面由于流动性严重不足，我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外 煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场交易贴水修复，纯碱表现抢眼 逻辑和观点： 纯碱一直面对的贴水矛盾，昨日被市场所交易，之前由于过度悲观，将远月打�超级大的贴水，昨日迎来了强势上涨，领涨整个黑色建材板块儿。 玻璃方面，昨日现货全国均价在1619元/吨，较前日下跌10-50元/吨，市场成交尚可。 整体来看，近期玻璃产线冷修增加，但整体供应仍显过剩，玻璃库存仍高位增加。在玻璃厂家产销难有持续性改善，且绝对高库存的制约下，玻璃价格反弹高度有限。需要紧密跟随疫情发展和防疫政策变化，以及房地产销售和玻璃高频产销数据，灵活对待低位看空行情，反弹配空，谨慎追空。作为套利的首选空配。 纯碱方面，昨日现货市场走势相对稳定，个别企业价格有所调整，实单成交灵活。 整体来看，国庆假期部分装置提产，使得节后纯碱产量和开工快速回升，上周纯碱开工率大幅回升至91.55%，仍保持同期高位。需求端，浮法玻璃冷修将制约纯碱消费，但光伏投产和纯碱高�口大概率将抵消浮法冷修造成的消费减量，整体纯碱需求持稳微增。考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位，在防疫政策调整且期现大基差下，纯碱期货价格存在修复贴水机会，关注后续纯碱现货变化情况。 策略： 单边：玻璃趋势偏空，纯碱趋势偏多05合约跨期： 跨品种：多纯碱空玻璃期现：无 期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产政策；光伏产业投产；纯碱�口数据；浮法玻璃产线冷修；宏观经济环境变化等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月16日 昨日11月15日 上周 11月9日 上月10月14日 项目 合约 今日11月16日 昨日11月15日 上周 11月9日 上月10月14日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3860 3820 3780 3990 上海现货 3880 3850 3800 3890 北京现货 3720 3670 3630 4060 天津现货 3770 3740 3690 3900 广州现货 4150 4130 4110 4450 广州现货 3920 3900 3830 3860 RB01合约 3742 3692 3590 3759 HC01合约 3810 3780 3686 3762 RB05合约 3704 3661 3562 3642 HC05合约 3757 3728 3626 3687 RB10合约 3648 3604 3504 3830 HC10合约 3682 3641 3539 3873 基差:上海 RB01 118 128 190 231 基差:上海 HC01 70 70 114 128 RB05 156 159 218 348 HC05 123 122 174 203 RB10 212 216 276 160 HC10 198 209 261 17 基差:北京 RB01 68 68 130 391 基差:天津 HC01 50 50 94 228 RB01-RB05 38 31 28 117 HC01-HC05 53 52 60 75 RB05-RB10 56 57 58 -188 HC05-HC10 75 87 87 -186 唐山普方坯价格 3560 3520 3490 3650 长流程 即期利润 华北 -106 -121 -183 -230 张家港6-8mm废钢 2510 2510 2360 2580 华东 -143 -166 -194 -361 唐山生铁即时成本 2660 2647 2662 2880 江苏生铁即时成本 2784 2779 2777 3002 全国废钢到货(万吨) 17.2 17.0 14.2 28 长流程盘面利润 HC01 -221 -221 -223 -297 全国建材成交(万吨) 17.7 16.8 15.4 18.5 HC05 -166 -175 -163 -209 长流程即期利润 华北 -82 -125 -187 -19 HC10 -149 -165 - - 华东 -92 -125 -141 -187 卷矿比 现货 4.83 4.89 5.03 4.83 长流程盘面利润 RB01 -225 -224 -254 -238 01合约 5.19 5.26 5.37 5.36 RB05 -163 -187 -173 -201 10合约 5.39 5.41 5.63 6.04 RB10 -135 -156 - - 卷焦比 现货 1.50 1.49 1.50 1.39 短流程即期利润 华东 -123 -160 -62 -162 01合约 1.37 1.38 1.38 1.34 华南 -119 -136 -138 57 10合约 1.47 1.47 1.51 1.56 螺矿比 现货 4.81 4.85 5.01 4.95 卷螺差 现货 20 30 20 -100 01合约 5.10 5.13 5.23 4.83 01合约 68 88 96 3 10合约 5.34 5.36 5.58 5.71 10合约 34 37 35 43 螺焦比 现货 1.50 1.48 1.49 1.43 焦炭焦煤 01合约 1.35 1.42 1.45 4.72 焦炭现货价格:准一级 日照港 2580 2580 2530 2800 10合约 1.46 1.46 1.49 5.34 唐山 2500 2500 2600 2800 铁矿石 吕梁 2260 2260 2360 2560 日青京曹四港最低价 PB粉 731 717 687 733 J01合约 2781 2749 2665 2809 超特粉 610 597 570 647 J05合约 2603 2581 2461 2567 卡粉 818 805 778 839 J09合约 2500 2473 2346 2480 普氏62%美金指数 98 96 90 96 基差:日照港现货 J01 24 56 86 232 I01合约 734 719 686 703 J05 201 223 289 474 I05合约 714 704 665 665 J09 304 331 404 561 I09合约 684 673 629 641 J01-J05 178 168