【招商传媒 顾佳团队】电影行业推荐逻辑：长期有耐心，静待困境反转（影院行业迎来至

【招商传媒顾佳团队】电影行业推荐逻辑：长期有耐心，静待困境反转（影院行业迎来至暗时刻，拐点契机有望近期来临，电影板块短期强推）优化疫情防控“二十条”逐步落地，或带动影院营业率提振。 近期多地散发、高发的疫情使得终端影院经营承压，直接拖累电影票房大盘。 猫眼专业版数据显示，截至2022年11月14日全国影院营业率为58.61%，11月1-14日全国电影票房收入2.47亿，而去年同期为7.66亿。 尽管如此，《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》已经发布，文件强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展”，“加大‘一刀切’、层层加码问题整治力度”并对管控人员范围及时长、风险区划定等进一步优化。 我们认为，随着地方层面逐步落实疫情防控优化措施，终端影院营业率或将稳步提升，供给受限问题有望缓解。 □□作为弘扬文化自信、增强中华文化影响力的重要载体，电影行业深受政策支持。 党的二十大报告提出要“推进文化自信自强，铸就社会主义文化新辉煌”，其中强调要“繁荣发展文化事业和文化产业”“推出更多增强人民精神力量的优秀作品”；同时强调要“增强中华文明传播力影响力”“讲好中国故事、传播好中国声音”。 近年来也涌现了包括《》《》等创新性弘扬主旋律、具备全球视野的多部电影作品，在海内外取得了不俗的票房表现与观众口碑。电影作品深入人民群众日常生活，有望成为弘扬文化自信、增强文化影响力的重要载体。 上半年疫情后期，为了调动线下消费场景复苏及电影行业修复，从中央到地方均出台了一系列纾困政策，国家电影局也推出了1亿元观影消费券增强观影意愿，展现出对电影行业的支持。 □困境反转逻辑下，关注行业优质标的。 我们认为，电影行业受到政策支持，随着疫情管控措施的逐步优化，终端影院营业率或将稳步提升，后续优质影片上映有望进一步提振行业复苏态势。 建议关注积极弘扬主旋律、探索创新性表达，手握《》等重磅影片的【博纳影业】；中小成本类型片打法成熟，动画电影《》弘扬中国美学的【光线传媒】；享受进口片发行壁垒，深度切入全产业链运营的【中国电影】以及有望受益于终端影院复苏的【万达电影】、【横店影视】【金逸影视】【幸福蓝海】和【猫眼娱乐】。 风险提示：疫情反复的风险；影院营业率恢复不及预期；电影上线节奏不及预期等。