固定收益：财政研究笔记（二）-财政收入端逆势增长的非主要收入

财政收入端逆势增长的非主要收入 固定收益 深度报告 报告日期：2022-11-15 ——财政研究笔记（二）20221115 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 观整体：地方政府财政收入有何变化？ 2015年以来我国一般公共预算收入呈现稳定增长态势，省份之间增速分 化。陕西、山西、甘肃、四川、浙江、江苏、海南、江西等省份2019- 2021复合增速超6%，广西、西藏、湖北、天津复合增幅为负值。 政府性基金收入受地产景气下行，土地市场成交遇冷，2021年以来有所下滑，省份间变动差异大。上海、江苏两地2019-2021复合增速达20%以上，河北、山西、河南、云南复合增速下跌超5%。 看结构：财政收入构成部分如何变动？ 一般公共预算收入与政府性基金预算收入结构变动呈现省间分化。从 2019-2021年复合增速来看，1）贵州、山西、河北等省份非税收入增长较快，贵州、河南、重庆、黑龙江近年一般公共预算收入增长主要依靠非税收入的增长拉动。2）贵州、上海、山西、四川等省份非卖地收入 提升明显。 进一步，我们观察地区非税收入与非卖地收入在财政收入中的比重发现：1）贵州、河北、河南等省份非税收入复合增速较快且在财政收入中比重较高，非税收入的增长对一般财政拉动作用较强。2）黑龙江省在税收收入呈下滑态势时，非卖地收入增长拉动财政收入增加。3）贵州、吉林、山东、四川等省份非卖地收入增长表现亮眼，占政府性基金预算收入比重较高，拉动基金收入增长。 探区域：区域财政非主要收入为何上升？ 国有资本经营收入与国有资源（资产）有偿使用收入是拉动非税收入增长的主要原因，罚没收入在某一年份存在短期波动，长期不具备持续性。 专项债对应项目收入、城市基础设施配套费用收入以及其他政府性基金收入增长是目前部分省份非卖地收入增长的主要原因，此外贵州省车辆通行费收入、吉林省大型水库库区建设收入增速表现也较为亮眼。 寻亮点：关注地级市非主要财政收入增长 哪些城市非税收入增速较大？榆林、唐山、苏州、西安、石家庄、常 州、济南非税收入大幅增长，郑州市税收收入呈下降趋势，非税收入拉动一般公共预算收入小幅增长。 哪些城市非卖地收入增速较大？临沂、金华、徐州、泰州、贵阳、长春、潍坊等城市非卖地收入大幅增长，南宁市卖地收入下滑，非卖地收 入拉动一般公共预算收入小幅增长。 风险提示 底层数据处理误差，2022年数据趋势改变 正文目录 1观整体：地方政府财政收入有何变化？5 1.1一般公共预算收入：整体平稳增长，区域增速分化5 1.2政府性基金预算收入：受土地市场影响，区域变动差异大7 2看结构：财政收入构成部分如何变动？8 2.1税收收入与非税收入如何变动？8 2.2卖地收入与非卖地收入如何变动？11 2.3结构分化：财政非主要收入是否正成为主要来源？14 3探区域：区域财政非主要收入为何增长？16 3.1非税收入：哪些科目发生变动？17 3.2非卖地收入：哪些科目发生变动？18 4寻亮点：关注哪些地级市非主要财政收入增长？20 5总结归纳：关注财政收入中逆势增长的非主要收入23 6风险提示24 图表目录 图表12015-2021年一般公共预算收入及增速（单位：万亿元，%）5 图表22015-2021年一般公共预算收入及增速（分省份单位：亿元，%）6 图表32015-2021年一般公共预算收入及增速（单位：亿元，%）7 图表42015-2021年政府性基金预算收入及增速（分省份单位：亿元，%）8 图表52019-2021年税收收入及增速（分省份单位：亿元，%）9 图表62019-2021年非税收入及增速（分省份单位：亿元，%）10 图表72019-2021年税收收入与非税收入复合增速散点图11 图表82019-2021年卖地收入及增速（分省份单位：亿元，%）11 图表92019-2021年非卖地收入及增速（分省份单位：亿元，%）12 图表102019-2021年卖地收入与非卖地入复合增速散点图14 图表112019-2021年非税收入占一般公共预算收入比重及复合增速（分省份单位%）15 图表122019-2021年非卖地收入占一般公共预算收入比重及复合增速（分省份单位%）16 图表132019-2021年贵州省非税收收入明细及复合增速（单位：亿元%）17 图表142019-2021年河北省非税收收入明细及复合增速（单位：亿元%）17 图表152019-2021年河南省非税收收入明细及复合增速（单位：亿元%）18 图表162019-2021年黑龙江省非税收收入明细及复合增速（单位：亿元%）18 图表172019-2021年贵州省政府性基金预算收入明细及复合增速（单位：亿元%）19 图表182019-2021年吉林省政府性基金预算收入明细及复合增速（单位：亿元%）19 图表192019-2021年山东省政府性基金预算收入明细及复合增速（单位：亿元%）20 图表202019-2021年四川省政府性基金预算收入明细及复合增速（单位：亿元%）20 图表212019-2021一般公共预算收入、税收收入、非税收入复合增速（分城市单位：%）21 图表222019-2021年政府性基金预算收入、卖地收入、非卖地入复合增速（分城市单位：%）22 1观整体：地方政府财政收入有何变化？ 1.1一般公共预算收入：整体平稳增长，区域增速分化 一般公共预算收入变动反映国民经济变动趋势，也受其影响，2015年以来我国一般公共预算收入整体呈现稳定增长趋势。2015-2017年我国一般公共预算收入逐年增长，同比增速波动变化，2018年同比增速下滑，2020年受疫情冲击出现负向增长，2021年 宏观经济修复，一般公共预算收入也出现同比高速增长，增幅达10.77%。 图表12015-2021年一般公共预算收入及增速（单位：万亿元，%） 资料来源：Wind，政府官网，华安证券研究所（右轴为同比） 分省份来看，各省份整体变动趋势与全国趋势基本同频，2019年以来复合增速省份之间呈现增速分化。以2019年以来的数据变动来看，由于2020年受疫情影响大部分 经济数据指标下滑，我们采用2019-2021年一般公共预算收入的同比及复合变动趋势。 从2019-2021年逐年同比变动来看： 2019年，大部分省份同比变动处于正向增长区间，增幅较小，小部分省份出现负增长。其中浙江、内蒙古、海南、河北、湖南、河南、广西、天津同比增速超5%，高于全国平均水平。甘肃省、宁夏、重庆、黑龙江、吉林、西藏 同比增速为负。 2020年，受新冠疫情影响，全国大部分省份一般收入下滑或同比增速下跌。其中下滑较为严重的省份为：湖北、天津、广西、北京、新疆、黑龙江等省份，同比下跌超过5%。 2021年，疫情后经济修复式增长，一般公共预算收入随之大幅提升。各省份 一般收入变动中，仅有西藏同比下跌，湖北、山西、陕西等省份一般收入同比增速超20%。 我们以2019-2021年复合增速观察整体变动趋势： 哪些省份复合增速大幅增长？ 陕西、山西、甘肃、四川、浙江、青海、内蒙古、江苏、海南、江西等省份复合增速超6%，其中浙江、江苏等东部省份由于经济财政实力雄厚，经济稳步发展。陕西、陕西、四川等中西部省份则受益于省内产业、资源等新的增 长点，经济增速较高，政府财政收入同比提升较大。 哪些省份复合增速出现下跌？ 复合增速出现负值的省份为广西、西藏、湖北、天津等地。其中湖北省复合 增速下跌是受2020年疫情冲击较大，湖北省本身经济财政位于中部省份前列。广西、西藏等西部地区，经济发展较为落后，天津市近年来经济增速下滑，经济活跃度较差，政策与资源端劣势较为明显，地方政府财政收入也因此受到影响。 图表22015-2021年一般公共预算收入及增速（分省份单位：亿元，%） 一般公共预算收入同比 复合增速 省份2019202020212019202020212019-2021 陕西省2288225727752.0%-1.3%23.0%10.1% 山西省2348229728352.4%-2.2%23.4%9.9% 甘肃省8508751002-2.4%2.8%14.6%8.5% 四川省4071426147734.1%4.7%12.0%8.3% 浙江省7049724882636.8%2.8%14.0%8.3% 青海省2822983293.4%5.6%10.3%7.9% 内蒙古自治区江苏省 海南省江西省山东省河北省广东省贵州省福建省安徽省云南省 宁夏回族自治区 2060 8802 814 2487 6527 3739 12655 1767 3053 3183 2074 424 419 2350 2051 9059 816 2508 6560 3826 12924 1787 3079 3216 2117 10015 921 2812 7284 4168 14105 1969 3383 3498 2278 460 10.9%-0.4% 2.0%2.9% 8.2%0.2% 4.8%0.8% 0.6%0.5% 6.4%2.3% 4.5%2.1% 2.4%1.1% 1.5%0.9% 4.4%1.0% 4.0%2.1% -3.0%-1.0% 14.6%6.8% 10.6%6.7% 12.9%6.4% 12.2%6.3% 11.0%5.6% 8.9%5.6% 9.1%5.6% 10.2%5.6% 9.9%5.3% 8.8%4.8% 7.6%4.8% 9.7%4.2% 上海市716570467772 0.8% -1.7% 10.3% 4.1% 湖南省 3007 3009 3251 5.1% 0.1%8.0%4.0% 河南省重庆市辽宁省黑龙江省 新疆维吾尔自治区吉林省 北京市 广西壮族自治区西藏自治区 湖北省天津市 4042 2135 2652 1263 1578 1117 5817 1812 222 3389 2410 4169 2095 2656 1153 1477 1085 5484 1717 221 2512 1923 4354 2285 2766 1301 1619 1144 5932 1800 216 3283 2141 7.3% -5.8% 1.4% -1.5% 3.0% -10.0% 0.5% 7.8% -3.6% 2.5% 14.4% 3.1%4.4%3.8% -1.9%9.1%3.5% 0.1%4.1%2.1% -8.7%12.8%1.5% -6.4%9.6%1.3% -2.9%5.4%1.2% -5.7%8.2%1.0% -5.2%4.8%-0.3% -0.5%-2.4%-1.4% -25.9%30.7%-1.6% -20.2%11.3%-5.8% 资料来源：Wind，政府官网，华安证券研究所 1.2政府性基金预算收入：受土地市场影响，区域变动差异大 如本系列报告首篇所述，国有土地使用权出让收入是政府性基金预算收入的重要来源，受土地市场、房地产景气度的影响，2015年我国政府性基金预算收入逐年增长，同比增速自2017年下滑。2017年以前土地市场的量价齐升与房地产行业的发展，推高 了政府的土地出让收入，政府性基金预算收入同比高速增长。2018年以后随着地产调控收紧，同比增速放缓。2021年，房企风险暴露，地产景气度下行，土地市场成交逐渐低迷，政府性基金预算收入同比增速也降至4.8%的较低水平。 图表32015-2021年一般公共预算收入及增速（单位：亿元，%） 资料来源：Wind，政府官网，华安证券研究所（右轴为同比） 分省份来看，2019年以来各省份预算收入同比增速呈下滑趋势，省份间变动差异较大。从2019-2021年逐年同比及复合增速变动来看： 2021年大部分省份政府性基金