繁荣与阴霾？2023年欧洲并购展望

繁荣和忧郁?欧洲并购业务展望2023年 欧洲并购活动的研究 2022年9月 内容 前言3 市场评论4 专题文章 在并购交易环境、社会和治理的兴起6 交易撮合者寻求保护,并购纠纷上升8 聚光灯下的北欧国家10 市场研究 并购环境和期望12 交易的趋势18 重点地区和部门21 并购在全球背景下25 交易动力和动机26 区域聚集30 外国直接投资环境32 在欧洲并购环境、社会和治理因素35 紧缩的融资条件39 结论43 方法 2022年第二季度，Mergermarket调查了240家企业和90家私募股权公司的高级管理人员总部位于欧洲、美洲和亚太地区，了解他们对欧洲并购的期望 未来一年的市场。在接受采访的330名高管中，70%的总部位于欧洲，而其余30%在美洲和亚太地区平均分配。70%的受访者 在过去两年中参与了并购交易，88%的人计划进行并购来年交易。所有回复都是匿名的，结果以汇总形式呈现。 前言 路易丝·华莱士CMS的负责人企业/并购 马尔特bruhn,CMS联席主管 欢迎来到第十届CMS欧洲并购大会展望，与Mergermarket合作出版。 在经历了异常活跃的2021年之后，欧洲并购市场在2022年迄今为止已经正常化。活动水平呈下降趋势，但仍高于大流行前的水平。一年前， 在消费需求反弹和回归的刺激下，经济增长蓬勃发展。 COVID-19大流行的缓解使商业活动成为可能。 然而，事实证明，通货膨胀比欧洲央行（ECB）更根深蒂固， 英格兰银行和其他政策制定者最初已经预料到。进入2022年，这个提高了货币政策转向鹰派以控制价格的前景。然后俄罗斯入侵 乌克兰，加剧了已经上升的能源价格压力。屈服于通货膨胀和拖累它正在按需创造，预计今年增长将减半，欧元区的GDP预测 从2021年的5.2%在2022年增长2.6%。 到目前为止，交易市场在这种环境下的表现令人印象深刻，受访者是看好未来12个月自己的活动。细分市场估值过高 去年的股市在上半年回落，而成本 随着信贷条件收紧，融资正在增加，买家处于有利地位，可以进行资本化交易,他们有很高的信念。 企业/并购我们的研究的主要结果包括: 并购的预期运行高的融资成本环境、社会和治理上升议事日程 几乎所有的受访者目前正在考虑 并购,只有12%的人说他们不是。这个站 与发现 在我们最后的两项调查2021年,33%的受访者不考虑并购 2020年,这个数字是高达65%。 尽管乐观预期的交易, 投资者是现实的借款条件 欧洲央行和英格兰银行开始升息,并减少 他们的资产负债表。尽可能多的 87%的受访者预计融资紧缩 2022年与2021年相比 ——这包括45%的人希望它是更加困难。 欧洲继续领先 世界上设置了一个路径零碳未来 这是产生明显影响在并购的来龙去脉。约90%的受访者 预计在他们的环境、社会和治理审查交易增加了 未来三年,相比 到2021年的72%的调查。和去年的调查相比, 受访者的比例 希望环境、社会和治理审查显著提高近 从48%翻了一番,达到26%。 两个市场的故事 ScottMoeller教授，并购研究中心创始人兼董事 贝叶斯商学院（前身为卡斯商学院）介绍今年的并购通过研究欧洲并购市场如何发现自己的前景 在一个转折点 斯科特教授Moeller,创始人和导演, 并购研究中心,贝叶斯商学院, 城市大学伦敦的 事情的变化多快 并购市场!这是类似于查尔斯·狄更斯所说的他 的开场白一个故事的两个城市:“这是最好的时代,这是最坏的时代…” 并购交易撮合者几乎定义一个乐观的群体当我们看着上半年2021年前,超过一半的 这个经验丰富的广泛调查资深并购从业者期望 市场增长 后12个月。甚至 更为谨慎,只有66%的人说他们正在考虑收购 在未来三年在欧洲。 然后,我们都知道,市场爆炸的交易活动 今年下半年, 全年创纪录的水平,而不是在欧洲乃至全世界。 公司和金融赞助商现金充裕,是吗 囤积在大流行期间,有越来越多的压力重组业务,因为 数字化和过渡零和有一个 一般乐观,至少在一些世界各地,我们有 在大流行。 但是,正如查尔斯·狄更斯进一步指出在他的小说开头语, “…这是智慧的时代,这是愚蠢的时代,这是 时代的信仰,它是时代怀疑,…,因此它是 与并购市场现实的打击在2022年上半年 全球地缘政治紧张局势上升甚至在欧洲的战争 大陆。大宗商品价格上涨,尤其是在能源;供应链 所带来的问题,在某种程度上, COVID-19强硬的反应疫情在中国和其影响 在世界其他地区;和不断上升的因此通货膨胀和利率 所有导致悲观的情绪交易。交易数量 在欧洲较上年同期下降了8%和整体总交易金额 基本上持平(在增加吗只有1%)。股市下跌陷入衰退领土和IPO市场枯竭。增加市场波动性预测困难。 然而,我们总是乐观的交易撮合者 ——谁有能力他们的预言成真 控制杠杆(和钱包)收购巨头——不是克制他们的前景 未来一年。事实上,他们多感受比12个月前,强烈 活动将会增加:其中的一个这个报告的主要标题是这些专家预计的73% 欧洲活动水平在上升未来12个月-20百分比点高于预期 去年,如上所述。 考虑到这些人 计划交易,可能是谁做几个月,甚至几年,他们有独特的见解 在接下来的6到可能的交易活动 12个月。忽视他们的预测, 你忽略了人 正在努力让未来 发生。蛋糕上的糖衣?几乎一半的73%的预期增加交易活动的反应调查显示,他们的想法这将显著增加! 而不是一个330 受访者表示,并购市场将显著减少。这 集团的预测吗交易撮合者88%说自己的公司 做一笔交易。是的,他们可以使他们的预言成真。 事实上,70%的受访者 在过去的两年里做了一个协议。 可能是健康的市场需要的爬墙 担心的,因为总是存在东西可以,甚至 ,是错误的,而不仅仅是吗持续的市场 底片上面所提到的。某些不同的国家和地区 部门和行业 强,其他人则较弱。整体市场活动 是平均,然而并购笔进行。 重要的是要记住这一点一个公司的分离或 撤资是另一个公司的(或金融赞助商)收购。这是一个很好的例子能源行业,观察 在去年的调查部门会看到最高的增长 post-COVID-19。大型跨国公司正在迅速 对一个碳中性的世界因为他们觉得这是在未来的需求, 他们觉得这是他们的责任社会和股东 为了符合改变 规定。因此,他们正在脱落碳密集型企业和 例如,购买电动车零件制造商或风农场。但并购专家看到这些部门为最 活跃在接下来的12个月?不,因为其他事件 前座,会开车活动在明年。 今年,常年 最喜欢的,技术,媒体和电信(TMT) 继续推动预期因为未来的活动 数字化的企业。就在三分之二的受访者(68%)排名最高的或第二高的增长领域 未来12个月。这不仅仅是 高盛(GoldmanSachs)的首席执行官 能状态,他早在2017年, “我们是一个技术公司”。今天,几乎所有的公司 在任何行业中需要说类似的东西。许多公司意识到,为了保持竞争力需要一个懂技术 组织,有机 增长他们的技术 不仅专业知识可能太 缓慢但不可能的。因此,他们选择路线,越快 收购的公司吗这些知识。 世界是不断变化的。没有一个预测两大流行 年前,还将继续 在一些国家,在全市范围内甚至现在封锁。一些预测2022年在欧洲的战争。改变会发生,这将是 需要公司的司机 进行重组。专家们在这今年的调查可以提供一些优秀的洞察这将 发生。交易撮合者本身已经计划下一个吗 一些交易。对一些人来说,这将是最好的时候在未来12 个月,对另一些人来说,不是。这将是一个复杂的故事,两个市场” (对不住了,查尔斯·狄更斯)。 在并购交易环境、社会和治理的兴起 ESG因素在并购中的重要性呈指数级增长 近年来。投资者面临越来越大的压力，要求他们坚持更高的标准–涵盖所有行业和地理区域 亚历山大Rakosi,CMS奥地利 环境、社会和公司治理面临越来越大的压力 (ESG)考虑突出 在整个欧洲的并购 市场参与者的目标是利用更多有吸引力的价值创造机会和/ 或被迫把环境、社会和治理方面融入他们的战略方法来保持竞争力。 而在前几年环境、社会和治理构成有点小和模糊的定义 元素在并购过程中,它已经成为在公司一个更具体的概念 和私人股本空间,被认为是 公司的增长前景的关键。环境、社会和治理是不再仅仅是投资案例和 核心价格本身,但目标公司受到他们的供应商或要求吗合同交易对手(如政府/ 遵守政府组织) 特定的环境、社会和治理要求。资产剥离现在可能也是由于担心吗 某些业务线可能是不相容的 长期的环境、社会和治理和可持续发展目标。 我们的调查表明,这些变化 仅仅是一个开始。绝大多数(90%) 受访者表示,他们预计审查的环境、社会和治理问题的交易在未来三年上升。 一个跨部门的现象 环境、社会和治理问题的重要性增加在所有领域。我们看到, 工业企业,显示的证据 被之前的可持续发展曲线 是一个核心的区别,不仅在吸引利润丰厚的供应商关系或餐饮客户需求的增加,但也 在吸引买家 希望改善他们的环境、社会和治理记分卡。与此同时房地产所有者资产 节能管理解决方案 和环境、社会和治理自己的承诺。 简而言之,那些目标 令人信服地证明它们的最前沿环境、社会和治理能够生成发展巨大的市场利益和实现更高 那些寻求从收购估值 提高自己的环境、社会和治理凭证。 然后,当然,还有并购活动 更明确地与行业环境、社会和治理的目标。把回收行业 旨在关闭循环经济的循环注意事项等其他行业 包装。在我们看来这解释了高回收行业的并购活动。 市场参与者的认知的事实会有高需求的市场 可回收的材料。尽管原始材料目前的生产成本比 收集可回收的材料,他们希望这样价格差距缩小或完全消失, 或许更重要的是,他们的期望法律和监管规定将提供 回收的最低要求组件用于生产。 因此,市场参与者的意图现在在吞噬回收能力 是适合未来,使他们 模型更加商业化可持续, 推动这个行业的并购活动。 全球化的标准这咒语的跟上 即使在辖区*´有影响 目前并没有具体的环境、社会和治理在哪里立法效果,如在某些 中欧和东欧国家。 在这种情况下,任何一个标准将最终影响 黄金标准的定义在特定的行业一个巨大的影响价值和完成。在数情况下,复杂的市场参与者,如 和/或私人股本基金国际企业 带上一套新的规则在背景和需求 入站的投资, 作为一个识别环境、社会和治理标准基线和重要推动力 价值创造方程。 对法律工作的影响 从司法实践的角度来看, 环境、社会和治理可以感受到影响几种方式。在资本市场, 环境、社会和治理问题增加的风险因素在招股说明书。其他的等待 欧盟绿色等措施 债券的标准可能会导致协议),特别是 进一步的影响,提供了额外的清晰和指导标准。 其他标准也将提供外部评审员,评估 环境、社会和治理和可持续发展措施。 对表示 和保证条款与相关的标准, 类似于反的方法洗钱流程处理。 在并购的背景下总之,我们预计并购 勤奋,越来越关注 被放置在环境、社会和治理材料审查协议, 公司的环境、社会和治理的政策和目标计划,并评估 合规的模型。在这个尊重关闭对齐,之间各种法律规程 与非法定专家(财务或技术顾问) 是必需的。此外,我们 所期望的环境、社会和治理问题成为更相关 谈判的事务 文档(如销售购买协议,资产购买 活动将不断增加 重视环境、社会和治理。ESG-driven交易活动将继续 进入新的地理区域,影响新老行业 同样,进一步巩固其作为元素都不能忽视 商业和法律的决定并购行业的制造商。 特色的文章 交易撮合者寻求保护随着并购纠纷上升 COVID-19大流行和乌克兰战争引起的市场波动导致并购索赔增加-我们预计这一趋势将继续下去在未来一年增长 并购纠纷正在增加。在过去的几年里，我们整个欧洲的并购索赔显着增加 我们预测这种增长将继续下去，因为整个地区的企业面临的挑战。 路易丝·鲍斯威尔 CMS英国 Jean-Fabrice布朗,CMS法国 特别是对购买调整的分歧价格上涨，因为买家寻求在 收购。我们在CMS中看到了推动这种情