2023年中国生命科学与医疗行业投融资与并购市场展望

2023年中国生命科学与医疗行业投融资与并购市场展望 2022年12月 目录 序言1 1.生命科学与医疗行业并购市场实景3 1.12021年至2022年上半年中国生命科学与医疗行业并购市场回顾4 1.2生命科学与医疗行业并购交易按细分领域分析5 1.3生命科学与医疗行业跨境并购交易分析8 1.4生命科学产品的授权交易变化12 2.生命科学与医疗行业一级市场回顾16 2.12021年至2022年上半年中国生命科学与医疗行业一级市场回顾17 2.2生命科学与医疗行业按细分领域分析22 2.3中国国内生命科学与医疗行业投融资事件分析24 2.4科技企业于生命科学与医疗行业跨行业投资的表现26 2.5生命科学与医疗行业出入境投资深度分析27 3.中国生命科学与医疗行业未来展望32 3.1健康中国建设持续推进，实现以民为本的医药医疗发展格局33 3.2原始创新的发展规划下跨国药企开启多元合作模式36 3.3中医药产业进入政策机遇期37 3.4国产替代基调不变，外资加速本土化和高端产品的引进37 3.5受行业规范化提高和疫后消费反弹影响，消费类医疗服务需求38 将出现高速增长 4.结语39 5.附录41 2021年至2022年上半年交易金额前十的投融资交易42 2021年至2022年上半年交易金额前十的并购交易43 附录一：交易纳入标准44 附录二：二级市场指数变化45 附录三：未盈利上市生命科学与医疗企业表现（港股和A股）46 附录四：市值前30名生命科学与医疗上市企业表现49 附录五：2022年上市的生命科学与医疗企业表现（港股和A股）50 XXX|XXX 1 2023年中国生命科学与医疗行业投融资与并购市场展望|序言 序言 当前，全球经济发展正面临着高通胀的调整，主要发达经济体央行加快加码收紧货币政策，叠加地缘政治冲突、能源粮食危机等影响，世界经济增长动能转弱。中期内，国际环境复杂多变及疫情反复等因素仍将给中国经济增长带来诸多挑战。在经历了二季度的低谷后，2022年的中国经济正在稳定回升，三季度GDP同比增速达到3.9%，前三季度累计实现3.0%的增长。投资结构不断优化，契合政策导向，高技术产业投资增速显著高于整体投资表现。而在国际循环方面，中国的对外贸易和官方报告的外商投资，显示中国产品的竞争优势和对全球关键资源的市场吸引力依旧如故。不过，值得注意的是，在10月份出口下降的背后，国内消费放缓和外部需求减弱的风险表明了加快推动在多个方面提振经济的重要性。 2022年的生命科学与医疗行业的资本市场出现了较大的变动。全球经济不景气的情况下，2021年下半年开始交易数量呈现下滑趋势，投资趋势倾向于更加早期的轮次。同时，受疫情防控影响，上海和广州等地的商业活动受阻，企业的生产运行出现挑战，同时2021年下半年开始投资机构对于生物科技企业的估值出现回调，资本市场整体进入冷静期，导致部分生物科技企业由于财政负担加重，现金流紧张，在推动创新项目方面举步维艰。估值回调一直持续到2022年中旬，资本市场活跃度逐步恢复。2022上半年的生命科学与医疗行业的投融资事件达785笔，达到自2019年来的历史次高点。 2022年11月，党的二十大报告在北京召开。在党的二十大报告上重点强调了十四五规划的关注重点，“安全”、“创新”、“改革”、“国际”和“科技”是在十四五计划中高频出现的词汇，在二十大报告中继续强调并贯穿全文。其中，“安全”和“创新”是实现高质量发展不可或缺的两大着力点，同时也是生命科学与医疗行业发展的两大核心要素：创新驱动生命科学技术突破、安全保障人民基本医疗需求。二十大后，稳定经济增长将被赋予更高的重要性。在“动态清零”的贯彻下，提升疫情防控的科学性、精准性将被置于更重要的地位，防控政策有望迎来渐进式调整，这也将提振投资者和外商的信心，A股和港股在11月上旬出现了显著反弹。 在二十大报告中，健康中国的建设是未来中国生命科学与医疗行业的主要发展基调，延续十四五规划中的发展重点进一步深化和加速发展。以“医疗改革”为轴，“创新”为推动力，“基础研究”和“资本”为支撑，构建未来中国生命科学与医疗行业的新格局。2021年，卫健委和药监局等机构明确了原创性创新的重要性和发展方向，推动中国生命科学产业朝向更加差异化创新的方向进行产业的升级，提高中国的全球竞争力；医疗支付的改革持续深化，多元支付体系的构建逐渐成熟，同时随着国内的经济逐渐复苏，消费属性高的医美和数字医疗等领域将迎来新的增长机遇。 展望未来，在疫情趋稳和疫情防控逐步放宽的后疫情时代，我们预期生命科学行业的资本市场活跃度将逐渐恢复。整个大行业的发展主要驱动力为“健康中国”建设加大和医疗改革深化，从供需两端进行行业规范化和扩大医疗覆盖面，生命科学与医疗行业将持续升级。在生命科学领域，内外资的创新发展协作模式和外资企业的本土化加速是两大趋势，以原创性创新为发展基调并加大外资在本地的投入部署。医疗领域方面的两大趋势则是聚焦于中医药产业进入政策机遇期，强化中西医并重的发展格局，以及行业规范化和疫后消费反弹所带来的消费类医疗服务需求快速提升。 德勤预期在上述趋势的引领和驱动下，中国生命科学与医疗行业将有较大的发展机遇和巩固，并将成为未来并购交易服务的潜在增长驱动主力。 1 XXX|XXX 2 2023年中国生命科学与医疗行业投融资与并购市场展望|序言 2 2023年中国生命科学与医疗行业投融资与并购市场展望|1.生命科学与医疗行业并购市场实景 1 生命科学与医疗行业并购市场实景1 3 1.1.2021年至2022年上半年中国生命科学与医疗行业并购市场回顾 2021年中国生命科学与医疗行业并购交易活跃度相比 2020年有所上升，2021年全年并购交易数量达263笔 （不含未披露交易及交易金额超过10亿美元的超大交易），较2020年增加72笔，已披露交易金额达280亿美元，同比增加27.9%。2021年单笔超过1亿美元的交 易共109笔，超过一半来自生物技术及医药行业。 （图1） 2022年上半年，受国内疫情防控、全球财政政策以及货币政策紧缩的影响，投资者对并购交易更为审慎，海内外资本均趋于冷静，并购事件数和并购金额均同比下滑，但仍高于2019年及2020年上半年的水平。 图1：2019年至2022年上半年生命科学和医疗行业并购交易 单位：亿美元 200200 115 90 99 77 78 71 80 81 97 108 140 113 172 148 150150 100100 5050 00 2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1 交易金额交易数量 0.98 1.16 0.94 1.24 1.02 0.90 0.92 平均单笔交易金额 （亿美元） 注：上述不包括116笔未披露金额的交易和17笔金额超过10亿美元的交易。资料来源：Mergermarket，德勤研究 1.2.生命科学与医疗行业并购交易按细分领域分析2022年上半年中国生命科学与医疗行业细分领域并购活动同比下降，其中医疗服务和生物技术跌幅较高，而医药行业受国家政策鼓励医药创新的背景下仍保持较高的 活跃度，上半年并购交易达到39笔，对比2021年上半年增幅34.5%。同时，由于整体市场疲软、估值调整的影响，平均单笔交易规模仍同比下降。（图2） 图2：生命科学与医疗行业并购交易数量按细分领域分析 8,752 8,010 5,759 5,469 15 72 80 80 68 56 43 36 91 302 3,735 5,051 2,613 3,681 7,472 7,827 3,074 3,268 17360 45 2,503 3,476 1,547 2,218 04239 3534 32 24 7 62 1 交易金额（百万美元） 交易数量 2019202020212022H12019202020212022H1 生物技术医药医疗设备医疗服务其他生物技术医药医疗设备医疗服务其他 注记：上述图左的交易金额统计不包括116笔未披露金额的交易和17笔金额超过10亿美元的交易。资料来源：Mergermarket，德勤研究 从细分赛道来看，生物药（生物科技+细胞与基因治疗）仍是最热门的领域，紧接着是医疗器械。（图3）受到资本市场对于生物科技的估值回调以及资本寒冬影 响，2021年下半年和2022年上半年的并购交易数量皆呈下降趋势，尤其在交易金额方面，企业对于生物科技企业的并购交易更加小心并趋向中小额交易。 取而代之的，越来越多的资金和并购转向创新医疗器械领域，如基因测序仪、AI智能介入治疗耗材、手术机器人等前沿创新产品，尤其是在低值医疗器械细分市场普遍被本土企业占据的情况下，越来越多的外资医疗器械加快本土化的布局和加速高端技术的引进，实现本地化生产以拓展其在中国市场的生存空间。 另外值得关注的是中药行业，在2022年上半年发生了7笔交易，已与2021年全年持平。在今年的二十大报告中重点强调了中医药的创新发展，打造中西医并重的医药格局。近几年，多个中医药产业的相关扶植政策和法规陆续出台，推进中医药产业发展的规范标准化，同时提高跨产业的合作力度，融合大数据、人工智能、可穿戴设备等新技术的中医药特色产品和诊疗设备，促进中医临床诊断和健康服务的高端发展。中药行业的蓬勃发展和利好政策持续吸引新的市场资本的进入，同时头部中药企业也在加大对于中药产业链的垂直整合和投资。 图3：生命科学与医疗行业并购交易数量/金额按细分赛道分析 细分赛道 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 原料药 0 4 1 1 1 6 4 生物科技 18 17 17 26 27 24 20 细胞与基因治疗 1 0 2 4 9 3 1 化学药 10 17 16 15 8 19 8 医疗外包服务 4 1 3 8 6 2 8 健康管理 0 0 1 0 1 0 0 医院管理 1 4 2 4 1 2 3 互联网医疗 4 3 0 5 4 9 6 体外诊断 0 1 2 1 2 8 5 医疗器械 10 19 14 15 19 27 13 医疗机构 12 13 4 9 18 14 13 医疗服务 1 2 3 4 5 4 1 医药流通&销售 6 7 5 13 6 10 5 中药 6 4 2 3 4 3 7 疫苗 1 0 1 3 2 6 0 其他 3 0 2 2 2 13 8 来源：Mergermarket，德勤研究 细分赛道（十亿美元） 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 原料药 0.0 0.6 0.1 0.0 0.2 0.2 0.5 生物科技 3.9 4.1 3.3 4.9 5.1 3.5 1.7 细胞与基因治疗 0.1 0.0 0.3 0.5 1.1 0.1 0.0 化学药 2.0 1.6 1.3 2.4 1.1 3.4 0.6 医疗外包服务 0.4 0.0 0.2 0.9 0.7 0.4 0.8 健康管理 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 医院管理 0.1 1.8 0.2 0.2 0.0 1.9 0.5 互联网医疗 1.4 0.3 0.0 1.7 0.5 0.9 1.5 体外诊断 0.0 0.2 0.4 0.0 0.1 0.5 0.3 医疗器械 0.6 2.5 1.1 1.5 1.8 3.4 1.0 医疗机构 0.6 2.3 0.5 0.3 1.3 0.8 2.4 医疗服务 0.0 1.0 0.1 0.2 0.2 0.8 0.0 医药流通&销售 0.1 0.7 1.8 2.2 0.4 1.1 0.6 中药 1.3 0.1 0.2 0.0 0.1 0.2 1.1 疫苗 0.1 0.0 0.3 0.7 0.2 1.1 0.0 其他 0.5 0.0 0.0 0.8 0.1 1.7 1.0 注记：