克利尔沃特国际倍数热图：2022 年第二季度

克利尔沃特国际倍数的热图 2022年第二季度 深入分析欧洲私募股权交易支付的收购倍 数 内部 欧洲的概述: 欧洲私募股权支持的交易价值飙升至历史 新高 2022年第二季度高点——尽管宏观经济形势严峻，地缘政治动荡加剧。 关注:北欧国家部门的焦点: 业务服务 乍一看:2022年第二季度 中心的趋势 2022年第二季度和2022年 -4与中心2022年一季度 +7与中心2022年一季度 就过去12个月而言，与LTM2022年第二季度相比，私募股权交易下降了4%（数量）和7%（价值） LTMQ12022。 1,176 交易 中心2022年第二 €290 欧元 交易价值 季度的趋势 2022年第二季度和2022年第一季度 与2022年第一季度相比，销量环比下降3%，而价值增长了32%。 283 交易 在2022年第 +32%与2022年一季度 -3%与2022年一季度 €84 欧元 交易价值 顶部区域 2022年第二季度 法国59岁的交易 英国/爱尔兰€283亿 英国/爱尔兰57个交易 比荷卢经济联盟 按交易量计算，法国是2022年第二季度表现最好的地区（59笔交易） 。英国/爱尔兰的价值最高（283亿 欧元）。 欧洲南部 49个交易 欧洲南部 €111亿 顶级行业 2022年第二季度 台湾海陆运输 台湾海陆运输 工业和工业和化学物质 化学物质62年交易€169亿 TMT行业在2022年第二季度提供了最多的交易（74笔）和最高的交易 价值（227亿欧元）。 消费者 50交易 业务服务 €141亿 欧洲的概述 我们的季度报告确定了推动欧洲私募股权（PE）交易中EV/EBITDA倍数的主要主题。目的是帮助私募股权投资者了解不同地区和行业的趋势，从而做出更好的投资决策。 季度交易量的地区 120 100 80 交易数量 60 40 欧洲私募股权支持的交易价值飙升至 2022年第二季度创下历史新高——尽管宏观经济形势严峻，地缘政治动荡加剧。 20 0 2021年一季度 2021年第二季度 2021年第三季度 2021年第四季度 2022年一季度 2022年第二季度 深厚的流动性储备和激烈的竞争 优质资产为季度交易总额贡献了 836亿欧元，比第一季度增长32%。TMT引领潮流，打卡 英国/爱尔兰北欧法国南部达奇中东欧比荷卢经济联盟 交易额高达227亿欧元，创下行业有记录以来最高的季度总额。按地区季度交易值 30,000 虽然第二季度的整体价值大幅上升，但交易量比上一季度下降了3%，共有283笔交易。在这种背景下，平均 欧洲私募股权交易的长期EV/EBITDA倍数攀升至有记录以来的最高水平。 区域概况 英国和爱尔兰长期以来一直是欧洲表现最佳的私募股权市场，2022年第二季度也不例外。虽然交易量稳定而不是引人注目，但季度交易价值（283亿欧元）是新的泛欧纪录。 与此同时，第二季度连续第十一个季度 25,000 20,000 交易金额(€米) 15,000 10,000 5,000 0 2021年一季度 2021年第二季度 2021年第三季度 2021年第四季度 2022年一季度 2022年第二季度 其中，英国和爱尔兰的交易倍数要么上升，要么保持不变。没有其他地理区域有如此长度的不间断记录。 尽管通胀复苏、市场紧张不安以及欧元区利率预期上升（在第三季度初实现），但大多数地区在第二季度的交易价值方面表现强劲，只有法国出现下滑。也就是说，法国是本季度欧洲最大的交易来源，尽管只是刚刚，记录了59笔交易，而英国和爱尔兰为57笔。 英国/爱尔兰北欧法国南部达奇中东欧比荷卢经济联盟 深厚的流动性 对优质资产的激烈竞争促成了季度交易总额为836亿欧元。 欧洲的概述继续 部门表 2022年第二季度的TMT明星一致。该行业实现了最高的季度交易量 （74个，占所有行业区域总量的四分之一以上），此外还有最大的交易价值（占总数的27%）和最大的长期交易倍数。在此之上，TMT生成 第二季度最大的交易：新加坡主权财富基金GIC对英国商业管理软件专家TheAccessGroup的投资。 工业和化学品以及商业服务行业在第二季度的长期交易倍数上升。前者在第二季度（62）的收购数量略少，而前者在第二季度的收购数量略有减少 由部门季度交易量 120 100 80 交易数量 60 40 20 0 上一季度（66），尽管这些交易是2021年一2021年第2021年第2021年第2022年一2022年第二季度 季度二季度 三季度 四季度季度 总价值更高——169亿欧元，超过汽车业务服务消费者金融服务 产量是第一季度（76亿欧元）的两倍。商业服务领域也在蓬勃发展，正如清水国际合伙人RobBurden在本报告“行业焦点”一章中所描述的那样。 话虽如此，本季度一些行业的交易倍数也从 第一季度–尤其是金融服务业和餐饮业，两者的息税折旧摊销前利润（EBITDA）均回落了一分多一点。 消费行业公布的数据也有所回落，环比EBITDA下降了一半，尽管该行业第二季度的总价值（108亿欧元）确实高于第一季度（65亿欧元），交易数量相同（每三个月50笔）。欧洲的 日益严重的“生活成本”危机和通胀压力可能 食品&饮料医疗保健化工工业真正房地产台湾海陆运输公司 季度交易价值的部门 2021年一2021年第2021年第2021年第2022年一2022年第二季度 25,000 20,000 交易金额(€米) 1 10,000 挤压消费者的预算，但交易是显然仍在空间。 5,000 0 季度 二季度 三季度 四季度季度 汽车业务服务消费者金融服务 食品&饮料医疗保健化工工业真正房地产台湾海陆运输公司 关注:北欧国家 “较弱的资产目前更难出售。但优质资产的估值很高，我们已 北欧地区（包括丹麦、挪威、瑞典、芬兰和冰岛）在第二季度的收购表现强劲。ClearwaterInternational合伙人TomasAlmgren和LarsRauJacobsen揭示了机会所在以及未来可能出现的情况。 北欧是欧洲人口最少的地区，但在交易产生方面，它一直超越其重量 。2022年第二季度再次证明了这一点，私募股权交易撮合者在该地区共签署了41笔交易，高于第一季度的37笔。与此同时，交易额飙升至109亿欧元，比上一季度增长57%。所有这些都促成了该地区创下长期交易倍数的新纪录。 飞行质量 通货膨胀、利率上升和地缘政治不确定性正在对北欧产生影响，就像其他地方一样。虽然这对削弱整体交易兴趣几乎没有作用，但它仍然影响了正在完成的交易类型。“较弱的资产目前更难出售。但优质资产的估值很高，我们已经看到许多强有力的交易完成，“ClearwaterInternational瑞典合伙人TomasAlmgren表示。 TMT和医疗保健资产是寻求降低风险敞口的私募股权收购者的首选，ClearwaterInternational丹麦合伙人LarsRauJacobsen表示。“需要时间才能盈利的投机性资产有点困难，而稳定的、产生现金的业务仍然具有吸引力。这在所有行业都是普遍的，但医疗保健和TMT相当火爆。 北欧地区完全有能力利用对避险资产不断增长的需求，特别是在TMT领域。2022年第二季度，TMT贡献了北欧所有收购的41%，是欧洲此类交易中比例最高的。事实上，可追溯到2014年的记录证实，相对于其他行业，北欧地区TMT收购的比例高于欧洲其他任何地方。 经看到许多强有力的交易完成 。 托马斯Almgren,国际合作伙伴,清水 关注:北欧国家继续 医疗保健也引起了相当大的关注。2022年前六个月，该行业共有八笔交易，总计 56亿欧元。商业服务-另一个拥有强大避险资质的行业-共有15笔交易价值 同期40亿欧元。“私募股权热衷于他们认为风险较低的资产，”Almgren说。“我们看到商业服务活动良好-具有经常性收入的资产非常有吸引力。其中包括在线市场，这些市场非常有吸引力并获得高估值。 环境、社会和治理和能源 可持续性是北欧交易的另一个重要主题。“随着能源危机，我们看到人们对与可再生资产及其背后的价值链有关的任何事情都有很大的兴趣 ，”雅各布森观察到。“我们要去 看到大量的公共投资来确保能源供应和开发绿色能源资源，因此该部门肯定会引起人们的兴趣。 在动荡时期通常表现不佳的子行业也受益于可持续发展趋势。建筑产品就是一个例子。Clearwater为总部位于丹麦的Troldtekt（一家专业制造商）就其出售给上市的爱尔兰建筑材料集团Kingspan提供法律服务。“从Troldtekt到Kingspan在很大程度上是由可持续发展的角度驱动的，”Jacobsen证实。 北欧地区以其充足的可再生能源供应而闻名，这也是它对数据中心开发商如此有吸引力的原因之一。但情况很复杂，Almgren解释说：“瑞典北部有能源过剩。这使得它对数据中心具有吸引力，并且在那里是该领域的巨额投资。但南方的供应受到限制，电价高出10倍。这是企业关注的问题，因为更高的能源账单减少了消费者支出。区域电价的急剧差异也是丹麦和挪威能源市场的一个特点。 前方的道路 北欧交易的未来会怎样？虽然管道仍然强劲，但交易融资正变得越来越具有挑战性，特别是对于需要多家银行贷款人融资的大笔交易。“银团贷款 “随着能源危机的到来，我们看到人们对与可再生资产及其背后的价值链有关的任何事情都有很大的兴趣。 劳雅各布森,国际合作伙伴,清水 对于非常大的交易总是有点困难，“雅各布森指出。“但在中小型交易中，这似乎仍然没问题。 随着银行变得更加犹豫不决，交易撮合者越来越多地寻求替代方案 。“在瑞典，我们看到很多人都在关注私人债务基金和其他融资选择。从历史上看，这些在市场上并不是很强劲，“Almgren说。 尽管面临挑战，该地区的景点仍然没有受到影响。“我们将继续看到大多数行业的强劲需求，”雅各布森预测。“一些特定的消费项目可能会陷入困境，但TMT和医疗保健对经济衰退具有弹性 ，它们肯定会保持吸引力。我们还将看到稳定的、产生现金的商业服务和工业业务的活动。因此，我们对正在发生的事情持乐观态度——尽管与2021年相比，我们可能会看到下一个时期的交易活动减少，但我们需要记住，我们来自并购市场创纪录的一年。 从会计服务和人力资本到咨询和TICC，商业服务部门涵盖了一系列令人难以置信的现金产生商业活动。机会比比皆是，正如清水国际（ClearwaterInternational）的罗伯·伯登（RobBurden）所解释的那样，对最具吸引力的资产的竞争仍然激烈。 欧洲的商业服务业正在蓬勃发展。2022年前六个月，该行业有84起私募股权收购，是有记录以来第二高的总数。与此同时，同期的总交易价值飙升至290亿欧元。这 是有记录以来最高的H1商业服务交易总额，远远高于此前203亿欧元的高点 在2021年上半年。在此背景下，商业服务的长期交易倍数在第二季度攀升至新高。有趣的是，该行业倍数的季度环比增长可以追溯到2019年第三季度-这是任何其他行业都无法比拟的。 英国和爱尔兰是欧洲第二季度商业服务收购最多的国家，共积累了15笔交易，总价值为56亿欧元。这是在 出色的第一季度，英国和爱尔兰的交易总额飙升至创纪录的100亿欧元。那么，对商业服务的兴趣激增的背后是什么，哪些资产最受关注 ？ 经常性收入 “与IT和数字技术相关的技术支持服务和业务引起了很多兴趣，”ClearwaterInternational合伙人兼英国商业服务主管RobBurden说。“企业是 他们以创纪录的速度发展，希望与专业的第三方合作，提高员工技能 ，吸引和留住世界一流的人才，并支持他们的数字化转型之旅。 Burden说，传统的专业服务也是私募股权收购者越来越感兴趣的领域。“法律和会计师事务所就是一个例子。这些是热点 。 “与IT和数字技术相关的技术支持服务和业务引起了很多兴趣 Rob负担国际伙伴,清水 您对收