豆棕油日报

豆棕油日报国投安信期货SDICESSENCEFUTURIS探作评级2022年11月14日棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师豆油☆☆☆F3078401Z0015853010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn【行情观点】今日人民币汇率连续3天走强，继续延续升值的态势，棕榈油进口亏损幅度缩窄，12月船期从上周五的亏损700元/吨左右缩窄至亏400元/吨左右。本周一跟上周五比较，进口报价大致跌了15个美金，进口亏损的缩窄6成是汇率升值造成的。如果进口报价维持不变，人民币继续回落往6.8附近波动的话，进口成本还会继续下跌大致300元/吨。进口成本的下降使得盘面豆油棕榈油均呈现阅落的态势。根据本月公布的产需数据，我们的预期比之前稍做调整，会发现全年产量按照1.5%的增幅来预估，出口需求全年增加1.1%来预估话，要谨慎四季度棕油产量蛋然仍然是季节性减产，但是由于产量基数不低，期末库存基数也不低，若需求四季度月度出口需求量与10月的150万吨持平，就要谨慎四季度马未棕油库存去化不择的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致在219万吨附近，除非需求或者产量超预期。如果11月和12月出口需求放在160和155万吨，那么大概率11月马来的库存仍然在223万吨，12月马来的库存大致在200万吨排相，去库仍需要时间。我们预计马未西亚棕榈油一方面11月“12月大概率是去库的态势，所以价格底部容易上抬。但是绝对库存仍在，11月~12月份仍要给出时间去去库，所以单边走势大概率仍需要时间反复震荡去消化库存压力。表1：豆棕油期货行情2022年11月14日日度涨跌日度涨跌幅(%)总油1月收盘价93500. 000. 00置油5月收量价88520. 000. 00豆油9月收盘价86440. 000. 00棕桐油1月收盘价85540. 000. 00棕桐油5月收盘价85280. 000. 00棕桐油9月收盘价82000. 000. 00资据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，转载请注明出处 表2：现货价2022年11月10日环比环比幅度%现货价：一级置油：张家港10290150. 000. 01现货价：棕榈油(24度）：广东广州8370200. 000. 02数插未源：同花顺ifind图1：CBOT油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约+CBOT豆油电子盘连续合约(左)41/2鼎吉特美分/吨/蒲式耳95 9, 000100 1, 80090 -8, 00085 -061, 70080-安信期货7, 00080 -1, 60075 -6, 0001, 50070 -5, 00070 -, 40065 -604, 00060 1, 30055 3, 00050-1, 20020221320224192022832021111520223242022728数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大玉米连续合约CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2 美分美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2/确/满武置/篇式耳520 F95850 1, 80000S90800-1, 700480 8580750 1, 600460 440 75700 1,500420 70650 1, 40065400 606001, 300380 -55550 1, 20020221320224122022720202210242021111520223222022722数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind本报备版权易于国投卖修期货有限公司N不可作为投资像据，情载请注明出处 图6：CBOT玉米豆粘违梦合约图5：CBOT大豆和豆粘违续合约美CBOT五粘电子盘连续合约(右）1/2美元CBOT格（右）+CBOT.玉米(左)/满式耳/短吨1, 800 540850 5401, 700510800-5101, 600480750 4801, 500450700 4504204201, 400390650 3901, 3003606003601. 200330330202111152022318202271820211115202231020227520221025数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind图7：CBOT小麦互粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 CBOT-小麦(右)CBOT豆柏（左）美分2022年2021.年+20241/3蒲式耳%540 1, 3003510 1, 2002. 8480 1, 1002. 6 -4501, 000420 2. 42. 2 -39090036080023307001. 82021111520223252022811月3月5月7月9月11月数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind图9：CBOT玉米/CBOT小麦图10：CBOT大豆/CBOT小麦2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年%%1. 1 2. 4 1 -2. 2 -0. 9 20. 8 -0. 7 1. 6 0. 6 -1. 40. 5 -7月9月1. 2 1月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：同花顺ifind武招来源：同花ifind本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆02022.年02021.年2020.年2022.年02021.年2020.年%%4. 2 6 -3. 9 5. 53. 6 -53. 3 3 4. 52. 7 2. 4 -3. 5 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind,同花顺ifind图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油2022年2021年+2021/3→2022年2021年02020.年1.7 -110 1. 6 -1001. 5 -90 1. 41. 3 80 1. 270 1. 160 50 0. 9 -40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：同花顺ifind图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年%%220 -2. 4 -2002. 2180国投安信期货160 1.8WMNA140 1. 6120 5月1. 41月3月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2图18：马棕C2-C3号棕C1C2与棕C2-C3300 90 200 -30 -100安信期货060 100 06-2001202022627202285202291520221028202262720228820229202022112数择来源：Reuters数择来源：Reuters图19：马棕C1-C6图20：印尼24度-印尼毛棕马棕C1C32022年2021年+2020.年300 OS200100设安信期货500.100100 150 -200200 30025020226272022852022915202210281月3月5月7月9月11月数插来源：Reuters数插未源：Reters图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年120 250 06200 60 150 30 10030 5060 7月9月01月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂2022.年02021.年2020.年美福→2022年02021.年2020.年10 150 0 -120-10-90-20 6030 30 -40 -050 30-60 -60 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2+关豆油C2-C34. 5 3 4.2. 5 3. 5 -3 -2·2.5 1. 5 2 -1. 5 0. 50. 5 -202262702022627202288202291920221028202288202291920221028数插未源：Reuters数插未源：Reters图27：关豆油C1-C3图28：美豆油C1-C6●关立油C1C3●关立油C1-C66 -12 -510 -8 -20226272022852022915202210252022627202285202291520221025数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报备版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润+2022年2021.年2021/32022年600 0 -400-1, 000 2002, 0003,0002004, 000400 5, 000600 -6, 000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind数据来源：wind,同花顺ifind图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润+2022年+2022年0 -1, 000 1, 000 0-2, 000 1, 000 3, 000 -4, 000 -2, 0005, 0003, 000 6, 000 -4, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind图33：马未西亚棕桐油远月船期进口利润图34：栋桐油1月船期进口利润+2022.年棕桐油1月期期进口利润500 0500200 1, 000 -400 1, 500 600 -2, 000 800 2, 500 1, 000 3, 000 -1, 200 1月3月5月7月9月11月20227620228152022923202211-数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕桐油3月船期进口利润棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月影期进口利润300 1, 000 00300 -600·1, 0009002, 0001, 200 -1, 500 3, 0001, 800 -4, 000 -20222720228820229212022112022272022720202299202211数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind图37：棕枫油4月和期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润棕桐油4月船期速口利润棕桐油5月船期进口利润200 0300 -500 400 -1, 000 00S1, 500国投安600 -2, 000700 -2, 500 -800 -3, 000 900 3, 5001,00020221114, 000 20221010202210202022272022321202259202211-数插未源：同花顺ifind,wind数括未源：同花领ifind,wind图39：棕油油6月期进口利润图40：棕桐油7月船期进口利润●棕油油6月报期进口利润棕桐油7月期期进口利润元0-0.00S500M1, 000 -1, 5001, 000 -2, 000 1, 5002, 50