豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 豆棕油日报 2023年02月01日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 国内豆棕油期货表现疫弱，价格震荡下行。印尼将在2月至4月以限定价格供应的食用油从每月30万吨提高到45万吨，以便在斋月和开斋节期间满足国内需求。另外该国本周开始执行B35生物柴 油，印尼现阶段的政策更利于国内的需求，利于国内去岸，印尼的政策有利于对冲今年欧洲市场 对棕油需求的下降。马来方面棕榈油出口需求表现偏差，ITS和AmSpec预计1月份出口环比分别下 降26.97%和26.82%，马来现阶段仍有高库存需要去化。国内棕油库存仍处于历文高位，负基差 态势未改。豆油方面在缓慢累库，春节假期结束，油厂开机率在逐步回升。美豆方面短期仍偏强，阿根延大豆产区仍有干率的风险，天气方面阶段性有驱动题材。短期基本面多空交织下，我们定性为震荡态势。 表1：豆棕油期货行情 2023年02月01日 日度涨跌 日度涨跌幅(%) 豆油1月收盘价 8612 48.00 0.55 置油5月收量价 8774 82.00 0.93 互油9月收盘价 8668 54.00 0.62 棕桐油1月收盘价 7798 102.00 1.29 棕桐油5月收盘价 7830 50.00 0.63 棕桐油9月收盘价 7834 54.00 0.68 数据来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投货你据，柠载请注明出处 表2：现货价 2023年02月01日 环比 环比幅度% 现货价：一级置油：张家港 9710 70.00 0.01 现货价：棕榈油(24度）：广东广州 7730 200.00 0.03 数插未源：同花顺ifind 图1：CBOT叠油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约 美分 +CBOT豆油电子盘连续合约(左) 41/2鼎吉特 /吨 美房分CBOT大豆电子盘连续含约(右） /蒲式耳 959,00095-1,800 90- 85- 80 8,000 投安信期货7,000 06 85- 1,700 80- 1,600 756,00075 1,500 7070 5,000 6565- 4,000 1,400 55 6060 3,000551,300 2022232022613202211222022212022622022930 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大豆玉米连续合约 /满武置 /篇式耳 520 F95 850 1,800 00S 06 800 480 85 80 750 期货 1,700 1,600 75 700 CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2 460 440 70 650 1,500 42065 40060 6001,400 380+55550-1,300 202221202252420229142023142022212022622022930 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司N不可作为投资据，格载请注明出处 图5：CBOT大豆和豆粘违续合约图6：CBOT玉米豆粘违梦合约 美CBOT五粘电子盘连续合约(右）1/2美元CBOT格（右）+CBOT.玉米(左) /满式耳 /短吨 1,800 520 850 520 1,700 500 800- 500 480 750- 480 1,600 460 460 1,500 440 700 440 1,400 420650420 400600400 1,300 380550 +380 202221 202261 2022928 202221 2022525 2022919 2023111 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 图7：CBOT➶麦豆粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 CBOT-➶丧(右)CBOT豆柏（左）2023-年2022.年+20241/3 蒲式耳% 520--1,3003 5001,2002.8 480 1,1002.6- 460 NL 1,0002.4- 440 420 400 006-2.2- 8002 3807001.8+ 2022212022610202210181月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图9：CBOT玉米/CBOT➶麦图10：CBOT大豆/CBOT➶麦 2023.年2022.年20241/22023.年2022.年20241/2 % 1.12.4- 12.2 2 0.9- 0.8-1.8 0.7-1.6 0.6-1.4 0.5- 1月3月5月7月 1.2 3月 9月11月1月5月7月9月11月 数据来源：同花顺ifind武招来源：同花ifind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆 ←2023.年02022.年02021.年2023.年02022.年02021.年 %% 4.25.5 3.95- 3.6国投安 4.5 3.3 3 2.7 3.5 2.4 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind据来源：wind，同花顺ifind 图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油 →2023年2022年+2021/3+2023年2022年02021.年 %% 1.7110 1.6-100 1.5- 90 1.4 1.3- 1.2 1.1 80- 70 60 50 0.9- 1月3月5月7月9月 11月 40 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：同花顺ifind 图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油 02023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年 %% 1902.4 180 170 2.2- 1602 150 140 1.8 130 120- 1.6 110-1.4 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2图18：马棕C2-C3 号棕C1C2马棕C2C3 30090 200 100 100 国投安信期货 60 30- 0 30 60 06- 200-120 202262720228262022111202315202262720228262022111202315 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图19：马棕C1-C6图20：印尼24度-印尼毛棕 马棕C1-C32023年2022年02021.年 300LOS 2000- 100国投安信期货-50 100 100150 200200 300 250+ 2022627202282620221112023151月3月5月7月9月11月 数插未源：Reters数插未源：Reters 图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润 2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年 120 250 06 200 60 150 30 100 30- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂 2023.年2022.年2021.年美2023年2022年2021.年 10150 0- 120- 10- 06 20 60 30 40- 30- 0. 50 60-30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图25：美豆油C1-C2图26：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 5-3 4-2.5 2 1.5. 00.5 2022627202282620221027202212292022627202282920221031202314 数插未源：Reuters数插未源：Reters 图27：美豆油C1-C3图28：美豆油C1-C6 ●关立油C1C3●关立油C1-C6 12- 65 10- 8· 3 2 0 1J0. 202262720228262022102720221229202262720228262022102720221229 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润 02023年2022.年2021/32023.年+2022年 6000- 400 200 1,000 2,000 200 400 3,000 4,000 6005,000 800- 1月3月5月7月9月11月 6,000- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind，同花领ifind 图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕枫油近月船期进口利润 +→2022.年→2023年2022年 0-1,000 1,0000. 2,000 1,000 3,000- 4,000- 2,000 5,000- 3,000 6,000-4,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind 图33：马未西亚棕桐油远月船期进口利润图34：棕桐油1月船期进口利润 2023.年2022.年棕桐油1月影期进口利润 500- 0.0 009200 1,000-400 1,500-600 2,000800 2,5001,000 3,000- 1月3月5月7月9月11月 1,200 2022762022952022111120231 资据来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕油3月册期进口利润 棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月期进口利润 店 3001,000 0 0 300- 6001,000 900 2,000 1,200 1,500 3,000 1,8004,000- 202227202283020221111202311:2022272022812202211420231 数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind 图37：棕枫油4月和期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润 一棕树油4月船期速口利润棕桐油5月船期进口利润 2001,000 0- 200 400 600- 0- 国投 1,000 2,000- 8003,000 1,0004,000- 20221010202211142022121920231202227202241420221114202311: 数插未源：同花顺ifind,wind数括未源：同花领ifind,wind 图39：棕油油6月期进口利润图40：棕桐油7月船期进口利润 ●棕沟油6月报期进口利润棕桐沟7月船期进口利润 元 1,000500 0 0·00SM 1,000- 1,000 2,000 1,500 2,000 3,000- 2,500 4,000- 3,000 202227 2022422 2022114 202311 202246 2022520 202271 202