社零看景气(10月社零数据分析): 10月社零总额同比下滑,餐饮烟酒再度承压 平安证券大消费团队2022.11.16 证券研究报告 社零红绿灯:10月总体指标为红灯,社零总额同比下滑,餐饮烟酒再度承压 注1:红绿灯数据2022年9月、10月为当月同比,数值大于10%为绿灯,0-10%为黄灯,小于0为红灯;注2:股价区间为2022/10/15-2022/11/14,数值大于10%为绿灯,0-10%为黄灯,小于0为红灯; 注3:当前估值水平为11月14日估值与2010年以来平均值的占比情况; 数据来源:国家统计局、Wind,平安证券研究所 10月,粮油、食品类限额以上企业零售总额为1,587亿元,同比增长8.3%。1-10月,粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长9.0%,景气度延续。 粮油、食品类零售总额当月值(亿元) 2022.10.15-2022.11.14,食品指数(886046.WI)下跌4.6%,跑 输万德全A5.9pct。其中,第一权重股伊利股份下跌13.6%,前十大权重股中大北农表现最好,上涨5.8%。 食品指数和万德全A指数涨跌幅情况(%) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 202020212022 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4% 食品指数涨跌幅 万德全A涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 数据来源:国家统计局,平安证券研究所 累计同比 累计同比 粮油、食品类零售总额累计同比增速(%) 数据来源:Wind,平安证券研究所 食品指数前十大权重股表现(2022.10.15- 股票代码 股票名称 权重(%) 股价涨跌幅(%) PE(TTM) 总市值(亿元) 股价(元) 日期:2022.11.14 600887.SH 伊利股份 13.2 -13.6% 20.6 1,815 28.36 002714.SZ 牧原股份 9.2 -17.4% -892.0 2,571 48.30 300498.SZ 温氏股份 7.5 -17.0% -39.5 1,193 18.22 603288.SH 海天味业 7.0 -2.9% 50.8 3,369 72.70 002311.SZ 海大集团 3.5 -7.7% 49.3 962 57.94 002385.SZ 大北农 2.3 5.8% -44.8 392 9.47 603345.SH 安井食品 2.3 -6.0% 50.1 440 150.04 000876.SZ 新希望 2.2 -8.3% -10.4 615 13.54 000895.SZ 双汇发展 2.1 -1.5% 15.7 860 24.82 300999.SZ 金龙鱼 1.9 -4.1% 81.9 2,295 42.33 2022.11.14) 10月,饮料类限额以上企业零售总额为240亿元,同比增长4.1%。1-10 月,饮料类限额以上企业零售总额同比增长6.6%,景气度持平。 饮料类零售总额当月值(亿元) 2022.10.15-2022.11.14,饮料指数(882479.WI)上涨6.0%,跑 赢万德全A4.7pct。其中,第一权重股养元饮品上涨3.0%,前十大权重股中东鹏饮料表现最好,上涨23.6%。 饮料指数和万德全A指数涨跌幅情况(%) 600 500 400 300 200 100 累计同比 0 202020212022 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 饮料指数涨跌幅万德全A涨跌幅 数据来源:国家统计局,平安证券研究所数据来源:Wind,平安证券研究所 35% 累计同比 40% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 饮料类零售总额累计同比增速(%) 饮料指数前十大权重股表现(2022.10.15-2022.11.14) 股票代码 股票名称 权重 (%) 股价涨跌幅 (%) PE(TTM) 总市值(亿元) 股价(元) 日期:2022.11.14 603156.SH 养元饮品 33.1 3.0% 16.6 247 19.52 605499.SH 东鹏饮料 22.5 23.6% 50.1 682 170.59 000848.SZ 承德露露 17.1 -0.5% 14.9 88 8.16 600189.SH 泉阳泉 8.2 1.8% 42.5 45 6.28 605337.SH 李子园 7.2 -1.9% 25.2 56 18.47 605388.SH 均瑶健康 6.4 2.0% 72.0 59 13.72 300997.SZ 欢乐家 3.2 6.0% 27.9 49 10.96 603711.SH 香飘飘 2.2 8.8% 45.5 49 11.97 10月,烟酒类限额以上企业零售总额为403亿元,同比下跌0.7%。1-10月,烟酒类限额以上企业零售总额同比增长4.2%。景气度下滑。 烟酒类零售总额当月值(亿元) 202020212022 2022.10.15-2022.11.14,白酒指数(CI005324.WI)下跌9.1%,跑 输万德全A10.4pct。其中,第一权重股贵州茅台下跌11.8%,前十大权重股中舍得酒业表现最好,上涨1.7%。 白酒指数和万德全A指数涨跌幅情况(%) 白酒指数涨跌幅万德全A涨跌幅 5% 1200 1000 800 600 400 200 0 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:国家统计局,平安证券研究所 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源:Wind,平安证券研究所 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 烟酒类零售总额累计同比增速(%) 累计同比 白酒指数前十大权重股表现(2022.10.15- 股票代码 股票名称 权重 (%) 股价涨跌幅 (%) PE(TTM) 总市值(亿元) 股价(元) 日期:2022.11.14 600519.SH 贵州茅台 51.3 -11.8% 32.3 19,258 1533.00 000858.SZ 五粮液 16.0 -5.5% 22.4 5,834 150.30 000568.SZ 泸州老窖 8.2 -13.7% 27.2 2,696 183.16 600809.SH 山西汾酒 6.3 -5.7% 42.4 3,198 262.12 002304.SZ 洋河股份 5.0 -5.8% 23.2 2,177 144.44 600702.SH 舍得酒业 2.0 1.7% 31.5 465 139.96 000596.SZ 古井贡酒 1.9 -9.5% 41.1 1,056 229.75 603369.SH 今世缘 1.8 -6.1% 21.9 528 42.08 000799.SZ 酒鬼酒 1.7 -2.3% 34.2 392 120.58 603589.SH 口子窖 1.0 -1.5% 15.1 269 44.78 2022.11.14) 10月,服装纺织类限额以上企业零售总额为1,155亿元,同比下跌7.5%。1-10月,服装纺织类限额以上企业零售总额同比下降4.4%,景气度回落。 2020 2021 2022 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 服装鞋帽、针、纺织品类零售总额当月值(亿元) 2022.10.15-2022.11.14,服装家纺指数(801132.SI)上涨0.1%,跑 输万德全A1.2pct。其中,第一权重股雅戈尔下跌2.8%,前十大权重股中探路者表现最好,上涨10.8%。 服装指数和万德全A指数涨跌幅情况(%) 服装家纺指数涨跌幅 万德全A涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源:国家统计局,平安研究所数据来源:Wind,平安研究所 累计同比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 服装纺织类零售总额累计同比增速(%) 服装指数前十大权重股表现(2022.10.15-2022.11.14) 累计同比 股票代码 股票名称 权重 (%) 股价涨跌幅 (%) PE(TTM) 总市值(亿元) 股价(元) 日期:2022.11.14 600177.SH 雅戈尔 7.5 -2.8% 5.2 288 6.22 002832.SZ 比音勒芬 6.6 7.4% 18.4 136 23.88 600398.SH 海澜之家 5.7 3.7% 8.8 194 4.49 601718.SH 际华集团 4.8 -1.6% 2160.3 132 3.01 300005.SZ 探路者 4.4 10.8% 197.6 71 8.09 002612.SZ 朗姿股份 3.6 -1.6% 203.4 95 21.50 002563.SZ 森马服饰 3.0 1.2% 16.3 133 4.94 600400.SH 红豆股份 2.9 -15.1% 244.2 114 4.94 002154.SZ 报喜鸟 2.9 1.4% 11.2 54 3.71 002293.SZ 罗莱生活 2.7 -1.9% 13.9 85 10.17 -40% 10月,化妆品类限额以上企业零售总额为309亿元,同比下降3.7%。1-10月,化妆品类限额以上企业零售总额同比下降2.8%,景气度回落。 2022.10.15-2022.11.14,化妆品指数(8841109.WI)上涨6.2%,跑 赢万德全A4.9pct。前五大权重股中云南白药表现最好,上涨5.6%。 700 600 500 400 300 200 100 0 化妆品类零售总额当月值(亿元) 202020212022 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 化妆品指数和万德全A指数涨跌幅情况(%) 化妆品指数涨跌幅万德全A涨跌幅 数据来源:国家统计局,平安研究所数据来源:Wind,平安研究所 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 化妆品类零售总额累计同比增速(%) 累计增速 化妆品指数前五大权重股表现(2022.10.15- 2022.11.14) 股票代码 股票名称 权重 (%) 股价涨跌幅(%) PE(TTM) 总市值(亿元) 股价(元) 日期:2022.11.14 600436.SH 片仔癀 5.6 -2.9% 64.1 1,584 262.52 300896.SZ 爱美客 5.6 -2.0% 82.7 1,026 474.40 000538.SZ 云南白药 5.6 5.6% 38.5 1,024 56.99 300957.SZ 贝泰妮 5.6 -21.0% 57.8 593 139.90 688363.SH 华熙生物 5.6 -20.1% 56.6 512 106.49 注:化妆品指数为等权重,按市值选择前五大公司 数据来源:Wind,平安研究所 10月,金银珠宝类限额以上企业零售总额为246亿元,同比下跌2.7%。1-10月,金银珠宝类限额以上企业零售总额同比上涨1.7%,行业景气度回落。 金银珠宝类零售总额当月值(亿元) 202020212022 2022.10.15-2022.11.14,珠宝首饰指数(CI005487.WI)上涨 3.9%,跑赢万德全A2.6pct。其中,第一权重股豫园股份上涨 3.7%,前十大权重股飞亚达表现最好,上涨10.7%。 珠宝首饰指数和万德全A指数涨跌幅情况 (%) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 珠宝首