晨报

2022年11月15日星期二 【交易观点】 智能运营业务增长亮眼，利用技术挖掘客户价值 百融云（6608.HK）前三季度运营数字业绩表现超出预期，同比增长25%，前三季度收入接近去年全年，其中SaaS业务线同比增速持续为46%，核心客户留存率进一步上升至95%。印证了我们此前对于智慧运营将收到金融客户青睐的预期，另外其他业务线的同比增速相比上半年也均明显提速，有回暖迹象。相信未来智能运营仍然会起到主要收入增长驱动作用，在当前宏观经济环境不明朗的情况下，公司依然实现超高的增长速度，显示出公司研发能力强，同时具备敏锐的客户需求捕捉能力，我们继续维持买入评级，建议配置。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【新股资讯】 凌雄科技（2436.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司于2004年成立，以计算机组装服务及二手个人计算机销售起家，服务及销售仅在线下进行，且主要为个人客户提供服务，后转型成一家为IT设备提供全生命周期管理解决方案的服务商，主要在中国从事IT设备经销商销售翻新淘汰IT设备，以及向中小企业提供设备及IT技术订阅服务。公司上市后市值约为29亿港币，估值较高，且目前IT设备管理行业竞争激烈，难以形成强大护城河。 【近期研报】 汽车行业11月报：乘用车10月销量平淡，宏观变化利于估值提升 从基本面角度，国内11月份乘用车销量存在不确定性。从宏观环境看，国家疫情防控措施调整和美国10月份CPI数据低于市场预期，利于增强市场信心，港股大盘尤其是科技股的估值有一定修复空间。鉴于新能源整车厂总体面临成本上升和价格竞争双重压力，建议短期重点关注京东 证方精电（0710.HK）、亿和控股（0838.HK）、赣锋锂业（1772.HK）和福耀玻璃（3606.HK） 券等汽车零部件企业。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 研 究 阿迪达斯（ADS.DY）即时点评：9月需求转弱，22Q3库存高企并削减23春夏采购 报事件：阿迪达斯FY22Q3营收64.08亿欧元，货币中性口径同比+4%。其中2022年7-8月实 告现了高单位数的收入增长，9月以来大中华客流量恶化、以及西方市场需求下滑拖累收入增长。 Q3大中华区收入-27%。 1 请务必阅读免责条款 分地区：按货币中性口径，EMEA/北美/大中华区/亚太/拉美地区于FY22Q2营收分别++7.4%/ +8.2%/-26.6%/+14.6%/+50.6%。收入增长主要由西方市场和亚太推动。尽管公司大中华区零售收入在季内增长了7%，但库存回收拖累销售业绩，使得22Q3大中华区收入-27%。 分品类和渠道：按货币中性口径，足球和跑步以双位数强劲增长；按渠道看，批发收入+3%，反映了在大中华区的Q3的2亿库存回购影响及公司通过工厂店清理过剩库存。DTC同比+6%，其中DTC电商+8%，DTC增长强劲系受EMEA/北美/拉美双位数强劲增长。 存货和供应链：公司大幅减少了2023春夏的整体采购量，正在降低1,000多家工厂的采购计划以留出空间清理库存。公司表示预计23Q2末库存回到正常水平，在22Q3末库存已达到顶峰。22Q3期末库存增长72%达63.15亿欧元，服装库存冗余度高于鞋。库存增长的主要原因是产品和运费成本上升、9月初以来西方主要市场需求放缓、供应链交货期较平时约延长一个月导致下单模式改变、21年同期越南封锁致基数较低。未来库存正常化将更多取决于北美和欧洲核心市场。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 中资美元债周报（11.7-11.11）：美国10月CPI超预期回落，二级市场反弹上周中资美元债一级市场新发仍较低迷，发行4只债券，规模共计5.13亿美元。其中济南高新控股发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。美国10月CPI超预期回落，二级市场反弹，上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.42%，其中投资级回报指数最新价报197.3748，周涨幅1.28%；高收益回报指数最新价报168.2583，周涨幅2.58%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 11月14日中资美元债一级市场发行1只债券 南京扬子国资投资集团（惠誉：A-稳定，标普：BBB+稳定）拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级无抵押可持续发展债券。初始指导价6.2%区域，中金公司(B&D)、华泰国际、渣打银行、工银国际和中信证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；中国银行、上银国际、光银国际、光大银行香港分行、浙商银行香港分行、招银国际、民银资本、信银资本、澳门国际银行、浦发银行香港分行、申万宏源(香港)担任联席账簿管理人和联席牵头经办 人。 2 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至11月14日，恒生指数上涨1.7%，报收17619.71点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.78%、2.98%和3.62%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到3.71%和1.8%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中资讯科技业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为0.65%和6.31%；电讯业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.14%和-0.35%。内地股市方面，截至11月14日，上证指数收盘价为 3083.4点，下跌0.13%；深证综指收盘价为2012.81点，下跌0.26%。陆港股通方面，截至11 月14日，当日沪股通北上资金净流量为83.03亿元，深股通北上资金净流量为82.99亿元，共计陆股通资金净流入166.02亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-22.77亿元，深市港股通南下净流入为-14.31亿元，共计港股通资金净流入-37.08亿元。 美国三大股指集体下跌：截至11月14日，道琼斯工业指数报收33536.7点，较前一个交易日下跌0.63%；标普500指数报收3957.25点，较前一个交易日下跌0.89%；纳斯达克指数报收11196.22点，较前一个交易日下跌1.12%。此外，费城半导体指数报收2728.05点，较前一个 交易日下跌0.97%。欧洲股市方面：截至11月14日，英国富时100指数报收7385.17点，较前一个交易日上涨0.92%；法国CAC40指数报收6609.17点，较前一个交易日上涨0.22%；德国DAX指数报收14313.3点，较前一个交易日上涨0.62%。 期货市场方面：截至11月14日，恒生期货收盘价为23287.71点，较前一个交易日上涨1.87%。伦敦金现收盘价为1771美元/盎司，较前一个交易日下跌0.01%。此外，人民币兑美元汇率报7.04元/美元，较前一个交易日下跌1.02%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1530.HK 三生制药 7 29.97 7.46 2022-11-14 制药、生物科技与生命科学 2 0520.HK 呷哺呷哺 4 22.10 6.63 2022-11-14 消费者服务Ⅱ 3 1071.HK 华电国际电力股份 4 7.84 2.75 2022-11-14 公用事业Ⅱ 4 6826.HK 昊海生物科技 4 7.57 30.55 2022-11-14 制药、生物科技与生命科学 5 6919.HK 人瑞人才 3 21.43 5.10 2022-11-14 商业和专业服务 6 1112.HK H&H国际控股 3 20.71 8.80 2022-11-14 医疗保健设备与服务 7 2552.HK 华领医药-B 3 15.22 3.18 2022-11-14 制药、生物科技与生命科学 8 2552.HK 华领医药-B 3 15.22 3.18 2022-11-14 制药、生物科技与生命科学 9 1717.HK 澳优 3 14.71 3.82 2022-11-14 食品、饮料与烟草 101579.HK颐海国际311.4319.882022-11-14食品、饮料与烟草 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 11196.22 -1.12 美元指数 106.89 0.46 道琼斯工业指数 33536.70 -0.63 费城半导体指数 2728.05 -0.97 伦敦金融时报100指数 7385.17 0.92 法兰克福DAX指数 14313.30 0.62 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 83.03 深股通 北上 82.99 沪市港股通 南下 -25.17 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3083.40 -0.13 深证综合指数 2012.81 -0.26 恒生指数 17619.71 1.70 恒生综合大型股指数 1580.01 1.78 恒生综合中型股指数 3727.54 2.98 恒生综合小型股指数 1477.91 3.62 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23287.71 1.87 伦敦金现 1771.00 -0.01 布伦特石油(连续) 95.76 2.23 美元兑人民币(CFETS)7.04-1.02 深市港股通南下-15.77 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据