聚烯烃周报：基本面无明显驱动，聚烯烃走势还看原油

聚烯烃周报 投资指南 基本面无明显驱动，聚烯烃走势还看原油 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2022年11月14日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周美原油震荡回落，下跌4.04%。聚烯烃震荡一周。PP2301全周上涨0.9%，塑料2301全周下跌0.44%。 【重要资讯】 美国10月通胀明显好转，市场预期美联储加息放缓，认为构成利好。但是目前欧美通胀仍在高位，仍处在加息周期，美联储12月大概率仍将加息50基点，加息的累积利空将继续增强。因此，即便加息放缓也不构成利好，未来油价仍有可能继续下跌。 基本面方面，聚烯烃供需总体平稳，供给恢复后稳定在相对高位，需求目前也保持平稳，目前还没有看到明显的下滑，从库存看，聚丙烯表现更好一些。从现货价看均是偏弱的态势。 【操作建议】 目前聚烯烃基本面对价格无明显驱动，聚烯烃涨跌大概率继续取决于原油。聚烯烃目前多空均无明显把握，可暂时观望。 一、宏观面 当地时间11月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落；美国核心通胀率也同样好于预期。数据显示，在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6.3%，低于市场预期的6.5%，较前值6.6%回落； CPI公布当日，据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率大幅提高至80.6%（而前一天为56.8%），加息75个基点的概率大降至19.4%（前一天为43.2%）。 CPI公布后，市场将加息放缓解读为重大利好，美股及大宗商品均出现大幅上涨，如果商品再次大幅上涨，那么美国11月通胀数据将再次堪忧。而美联储官员似乎仍然保持清醒，多名美联储官员表态支持放缓加息的步伐，同时强调遏制高通胀的决心。达拉斯联储主席称可能很快适合加息减速，但认为减速不应被视为放松货币立场。旧金山联储主席认为还不是该讨论暂停加息的时候，紧缩力度过小的风险超过比力度过大。只有费城联储主席哈克支持在利率达到4.5%左右时暂停加息。 目前欧美通胀仍高，仍处于加息周期，加息放缓不意味加息周期终结，因此，美联储加息放缓不构成利好，未来加息所引发的宏观面的压力将继续存在，并且将进一步增强。 二、基本面 1、原油 上周美国能源信息署公布原油库存报告显示，美国战略石油储备减少 357.3万桶至3.962亿桶，降幅0.89%；除却战略储备的商业原油库存增加392.5万桶至4.41亿桶，增幅0.9%，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶。目前美国方面的情况暂时稳定，没有影响油价的新变化。 但是，沙特、伊朗、俄罗斯都有较为重要的变化。据路透社报道，几名知情人士周四表示，沙特阿美已告诉至少4家北亚炼油厂客户，他们将在12月获得合同规定的全量原油。尽管欧佩克+决定从本月开始将日产量目标降低200万桶，但沙特仍在保持对亚洲的稳定供应。也有消息人士称，沙特向亚洲买家公布的最新官方售价发出了一个信号，即该国本月不会削减配额。因此，之前支撑油价反弹的重要供给端支撑——沙特领导的11月欧佩克+减产，可能要失效了。 伊朗方面，当地时间10日，伊朗总统莱希在参加当地活动时发表讲话称，美国对伊朗“极限施压”的尝试已经失败。莱希表示，在美国的制裁下，伊朗目前的石油出口量已经恢复到制裁前水平，伊朗的货物贸易额也比去年增加50%。据悉，伊朗目前的石油日产能超过380万桶，到年底日产能将达到400万桶。因此，即便没有达成伊核协议，伊朗原油进入市场的利空可能正在兑现。 原油供给端的利好有俄罗斯原油减量的预期，据俄罗斯能源发展中心预测，随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效，俄罗斯石油产量可能 会在当月降至900万桶/天，“我们预计，与6月至10月的平均水平相比，12 月的日产量将减少150万至170万桶，降幅为14%”。俄能源发展中心还指出， 由于欧洲企业正为将于12月5日生效的俄罗斯石油禁运做准备，9月俄罗斯对欧盟的石油供应占总出口量的比例跌至22%以下。 因此，油价供给端的利好目前只剩下美国没有有效增产，俄罗斯可能需要 减产。 2、PE 2.1、聚乙烯供给恢复后暂稳 据隆众资讯，截止11月10日的一周，中国聚乙烯生产企业产能利用率87.46%，较上周上升0.99%。同期我国聚乙烯产量总计在51.79万吨，较上周增加0.62万吨。目前国内聚乙烯供给稳定在相对高位。 2.2、下游需求继续平稳 据隆众资讯，截止11月10日的一周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周 +0.05%。农膜产能利用率较上周-0.47%，管材产能利用率较上周+0.66%，中空产能利用率较上周-0.21%，注塑产能利用率较上周+0.24%，包装膜产能利用率较上周+0.11%，拉丝产能利用率较上周+0.34%。 2.3、聚乙烯库存小幅累积 据隆众资讯，截至11月9日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：43.22万吨，较上期涨0.85万吨，环比涨2.01%，库存趋势维持涨势。主要因为下游需求逐渐放缓，刚需采购为主，需求难有增长；其次因为生产企业库存压力不大，挺价为主，下游工厂对高价持抵触情绪，成交不温不火，库存消化放缓，生产企业库存小幅累积。 2.4、PE现货价格暂稳 据隆众资讯，上周国内聚乙烯市场价格涨跌均现，涨跌幅度在50-150元/吨。由于华北各个地区受卫生事件影响，物流运转困难，下游开工受阻，当地 聚乙烯价格多数下跌；而华东大庆石化受货源紧缺影响，上涨幅度较大，在150元/吨。 综合来看，目前聚乙烯供需总体平稳，基本面没有大的变化。库存也呈现平稳。聚乙烯价格仍呈现震荡态势。 3、PP 3.1、聚丙烯供给总体平稳 据隆众资讯，截止11月10日：聚丙烯产能利用率环比上升0.17%至81.67%，同期中国聚丙烯产量：59.96万吨，较上周期增加0.13万吨，升幅 0.22%，相较去年同期的56.64万吨增加3.32万吨，涨幅5.86%。 3.2、塑编消费暂稳 据隆众资讯：上周塑编企业开工率变化不大，同比去年下滑5%。周内国际原油及PP期货走势偏弱，市场提振氛围表现不佳，塑编企业成本支撑不足，业者谨慎观望态度明显，编织袋价格上涨空间有限。目前部分地区疫情反复，货物运输受限，下游需求持续萎缩，企业开工受阻。塑编工厂订单情况较上周无好转迹象，成品库存消化缓慢，累库现象实存，市场整体交投氛围清淡。 3.3、聚丙烯库存继续下降 据隆众资讯，截至11月9日，中国聚丙烯总库存量：76.86万吨，较上期跌3.10万吨，环比跌3.87%。 3.4、聚丙烯现货延续弱势 据隆众资讯，上周聚丙烯于基本面暂未出现明显变化。截止11月10日， 华东拉丝主流在7820元/吨，较上周跌30元/吨，跌幅0.38%。 目前聚丙烯供需暂稳，现货价仍偏弱，好在库存继续下降。基本面对价格没有明显驱动。 三、行情展望 美国10月通胀明显好转，市场预期美联储加息放缓，认为构成利好。但是目前欧美通胀仍在高位，仍处在加息周期，美联储12月大概率仍将加息50基点，加息的累积利空将继续增强。因此，即便加息放缓也不构成利好，未来油价仍有可能继续下跌。 基本面方面，聚烯烃供需总体平稳，供给恢复后稳定在相对高位，需求目前也保持平稳，目前还没有看到明显的下滑，从库存看，聚丙烯表现更好一些。从现货价看均是偏弱的态势。 目前聚烯烃基本面对价格无明显驱动，聚烯烃涨跌大概率继续取决于原 油。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211