电子元器件周报：通胀边际效应减弱，需求量Q4筑底

证券研究报告 通胀边际效应减弱，需求量Q4筑底 ——电子元器件周报（10.31-11.13） 长城证券研究院 电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 研究助理：张元默执业证书编号：S1070120110006 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 汉钟精机 1.13 1.45 24 19 新莱应材 1.69 2.22 56 43 华润微 1.96 2.24 26 23 新洁能 1.35 1.73 66 51 扬杰科技 2.52 2.93 22 19 鹏鼎控股 2.15 2.96 14 10 东山精密 1.35 1.67 20 16 弘信电子 0.03 0.69 393 17 奕东电子 0.77 1.1 31 22 依顿电子 0.31 0.38 22 18 光弘科技 0.34 0.44 29 22 环旭电子 1.5 1.65 12 11 京东方 0.12 0.25 30 14 立昂微 1.49 1.94 31 24 数据来源：IFIND，长城证券研究院www.cgws.com|2 主要观点 行业周期下行持续，2023年全球IC市场总量预计下滑6%：据ICinsights数据统计，IC市场行业周期性连续下跌不超过三个季度。以2022年Q3作为本轮下行起点，预计IC市场将从2Q23开始恢复增长，预计2Q23将同比增长3%。然而，即使IC销售从2Q23开始反弹，但受宏观经济逆风影响，预计明年IC市场总量仍将下降6%。 笔电需求疲软，去库存或至23H1：由于市场需求受库存调节、俄乌冲突与高通胀等负面因素冲击，TrendForce集邦咨询再度下修2022年笔电市场出货量至1.89亿台，同比下降23%；其中Q4单季度全球笔电出货量预计将下滑至4,290万台，环比下降7.2%，同比下降高达32.3%，低于疫情前同期水平；TrendForce预期终端整机去化至少延续至2023上半年，下半年有望重返传统旺季需求轨道，但2023年全球笔电市场整体暂无明显回温迹象，即便出货量同比降幅收敛至6.9%，但仅只有1.76亿台。 MiniLED背光Q3出货逆势高增长：根据DSCC最新报告显示，MiniLED在目前显示行业下行周期逆势增长，22年Q3，MiniLED背光出货量达到510万片，同比增长158%，环比增长30%。苹果继续主导MiniLED的出货量，其中iPad的出货量为140万台，MacBook为200万台。2021年，MiniLED面板出货量为980万片，预计2026年将达3700万片，未来电视、笔记本将是MiniLED增长的主要推动力。 投资建议：面板价格反弹，建议关注京东方、TCL、彩虹股份；供应链安全推动半导体设备及零部件需求持续放大，建议关注汉钟精机、新莱应材；汽车电子景气度上行趋势不减，功率半导体板块建议关注斯达半导、华润微、新洁能、扬杰科技，PCB板块建议关注依顿电子，FPC板块建议关注弘信电子；消费电子需求有望触底回暖，建议关注苹果产业链，相关标的为鹏鼎控股、东山精密、环旭电子；VR重磅新品持续发布，行业需求到达奇点，板块建议关注鸿利智汇、联合光电。 风险提示：下游需求不及预期；疫情反弹风险；国际贸易摩擦风险；物料供应与价格波动风险。www.cgws.com|3 本期行业总量观察 www.cgws.com|4 ICInsights:预计明年全球IC市场总量将下降6% 据ICInsights报道，在2022年第三季度IC市场下跌9%之后，假设22年第四季度和23年第一季度IC市场出现下跌，2022年第三季度至2023年第一季度的时间段将标志着IC市场有记录以来的第七次三季度下跌。自2018年第4季度至 2019年第2季度以来，IC市场没有出现过三季度的下滑。鉴于IC行业从未出现连续四个季度的IC市场下滑，预计IC市场将从2023年第二季度开始恢复增长。目前预计2023年第二季度将呈现3%的适度增长。然而，即使IC销售从2Q23开始反弹，预计明年IC市场总量仍将下降6%。 表：连续三个季度IC市场下跌的时期 时期 年份 Q1 Q2 Q3 Q4 全年 1 1981 -8% -1% -2% 3% 10% 2 1985 -18% -8% -8% 2% -19% 3 1996 -9% -14% -3% 8% -9% 4 1997 -3% 4% 1998 -10% -6% 5% -9% 5 2001 -20% -20% -11% 1% -33% 6 2018 -9% 14% 2019 -17% -1% 9% -15% 7 2022 -9% -8%* 3%* 2023 -3%* 3%* -6%* 数据来源：WSTS，ICInsights，长城证券研究院www.cgws.com|5 三季度平板电脑和Chromebook业绩继续承压,市场困境持续 因宏观经济状况的恶化，所有产品类别和终端用户领域的需求减少。第三季度平板电脑出货量下降6%至3530万台，而Chromebook的出货量则下降29%，为420万台。平板电脑市场第三季度仍在继续下跌。苹果占据市场领先地位，但iPad的出货量同比下降12%至1340万台。三星排名第二，第三季度出货量为660万台，下降8%。亚马逊位列第三，出货量增长了18%至320万台，而这得益于其Fire平板电脑在PrimeDay的大幅折扣促销活动。联想和华为两家安卓设备厂商分别排名第四和第五，分别下降37%和41%。 Chromabook市场，宏碁在第三季度以超过100万台的出货量夺得了第一，实现了11%的增长。惠普稳居第二， 其出货量下降了27%至80万台。联想经历了最大降幅，下降50%，主要是在与高水位库存作斗争，并将其教育组合转移为囊括更多的Windows设备上。戴尔出货量出现了11%的小幅下降。华硕以9.6%的市场份额占据了市场第五的位置。 图：全球Chromebook出库量（单位：千台） 图：全球平板电脑出库量（单位：千台） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 苹果三星亚马逊联想华为其他 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 苹果三星亚马逊联想华为其他 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2022Q3出库量2021Q3出库量 2022Q3市场份额2021Q3市场份额 数据来源：Canalys，长城证券研究院 2022Q3出库量2021Q3出库量 2022Q3市场份额2021Q3市场份额 www.cgws.com|6 需求仍弱，2023年全球笔电出货量预估仅1.76亿台 受市场需求受库存调节、俄乌冲突与高通胀、疫情反复爆发等因素的影响，Canalys最新数据显示，2022年第三季度全球个人电脑（包括平板电脑）总出货量下降至1.056亿台，同比下降14%2022年第四季全球笔电出货量恐将下滑至4,290万台，环比下降7.2%，同比下降高达32.3%，2022年笔电市场出货量再度下修至1.89亿台，同比下降23%。受全球经济低迷影响，国际货币基金预测2023年经济成长率约2.7%，较2022年再下调0.5个百分点。整体而言，TrendForce集邦咨询预估，2023年全球笔电市场暂时没有明显回温迹象，即便出货量年减幅度虽然收敛至6.9%，但仅仅只有1.76亿台。 图：2019~2023年全球笔本出库量预估（单位：百万台） 30030% 25020% 20010% 1500% 100-10% 50-20% 0 2019202020212022(E)2023(F) -30% 出库量年增长率 数据来源：Canalys，TrendForce，长城证券研究院 www.cgws.com|7 三季度中国市场折叠屏手机销量同比大幅增长114% 根据CINNOResearch统计数据显示，2022年Q3中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114%，从各品牌具体数据来看，2022年Q3华为折叠手机销量同比增长95%，位居国内折叠机市场销量No.1。2022年Q3三星折叠手机销量同比增长20%，国内销量排名第二。 从市场份额来看，2022年Q3华为市场份额占比过半达53.2%，虽同比下降5.1个百分点，依旧领跑国内折叠手机市场；三星市场份额20.5%，同比下降16.1个百分点；小米市场份额9.0%，同比上升5.8个百分点，排名跃升至第三，主要得益于其新一代折叠手机产品MIXFold2上市；vivo、OPPO、荣耀市场份额从无分别增至7.7%、4.6%、3.1%。 图：2022年Q3国内折叠屏手机品牌市场份额占比 3.10% 1.80% 0.10% % % % 20.50% 4.60 7.70 9.00 53.20% 数据来源：CINNOResearch，长城证券研究院 华为三星小米vivoOPPO荣耀MOTOROYOLE www.cgws.com|8 MiniLED背光Q3出货逆势增长158%，达510万片 根据DSCC最新报告显示，MiniLED在目前显示行业下行周期逆势增长，22年第三季度，MiniLED背光出货量达到510万片，环比增长30%，同比增长158%。苹果继续主导MiniLED的出货量。iPad的出货量为140万台，MacBook为200万台。2021年，MiniLED面板出货量为980万片，预计2026年将达3700万片。2022年的同比增长可能高达88%，但2026年的同比增长可能会下降到17%。笔记本将是2026年之前MiniLED增长的主要推动力。OLED将在2024年被用于iPad，2025年被用于MacBookPro,这将对MiniLED产生很大的影响。三星、LG和中国的主要电视品牌继续将MiniLED电视推向市场。 图：MiniLED出货量（百万片） 4037.05 31.74 28.33 23.57 18.42 9.8 35 30 25 20 15 10 5 0 202120222023202420252026 数据来源：DSCC，长城证券研究院 www.cgws.com|9 硬件创新跟踪 www.cgws.com|10 华为揭晓新款屏幕可凹折手机P50PocketS，锁定更平价定位 11月2日，华为正式发布新一代折叠屏手机P50PocketS，售价分别为人民币5988元、6488元与7488元。外观颜色提供黑、银、金、粉、绿、蓝等六款颜色选项。处理器则采用QualcommSnapdragon7784G版本，使用4GLTE连网，并且配置8GB存储器与128GB、256GB与512GB三种储存容量，电池则采4000mAh容量设计，支援40W有线快充。相机部分则采1070万像素前置镜头，搭配4000万像素、RYYB像素排列的广角镜头，以及1300万像素超广角镜头，配合采用10通道多光谱感应器与雷射对焦系统，而手机外部1.04吋的圆形屏幕也能作为自拍时检视画面使用。 表：P50PocketS/P50Pocket参数对比 型号 P50PocketS P50Pocket 基础信息 起售价 8+128GB：5988元；8+256GB：6488元；8+512GB：7488元 8+256GB：8158元；8+512GB：9188元 处理器 骁龙778G4G 骁龙8884G 摄像头 前置:1070万像素超广角 后置:4000万像素超感知摄像头+1300万像素超广角 摄像头 前置:1070万像素超广角摄像头 后置:4000万像素原色摄像头+1300万像素超广角摄像头+3200万 像素超光谱摄像头 主要创