宏观金融周报

宏观金融周报 报告撰写人：研究中心宏观团队、研究中心股指团队部门：浙商期货研究中心 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 日期：2022年11月11日 目录 CONTENTS 1国内经济 2高频数据 3物价指标 4货币市场 5财政政策 6海外经济 逻辑观点 操作建议 股指期货 近期资金情绪呈现来回反复态势，但研究部署进一步优化防控工作的二十条措施也提升投资者对经济前景的预期，期指建议暂观望 国债期货 10月制造业PMI再度跌下荣枯线，生产和新订单均有所下滑，宽松货币政策预期持续，债券利率仍有下行空间，当前十年期国债收益率为2.7032，建议多单继续持有 数据综述 上游景气度下行，交运景气度表现较差 中游生产方面，粗钢产量小幅下行，螺纹钢库存下行；下游方面，房屋新开工面积继续走弱，商品房销售面积下行速度放缓，到位资金同比没有继续下滑但依旧为负值。挖掘机销量同比小幅上行，半钢胎开工率窄幅震荡。乘用车批发零售同比下行。交运方面景气度表现较差，波罗的海干散货指数冲高回落，原油运输指数上行，CCFI综合指数下行幅度较大。 短期指数延续震荡反弹格局 周四晚上美国公布CPI低于预期，失业率高于预期，美股大涨，外盘大涨对国内风险偏好有提振。国内社融数据平淡，但研究部署进一步优化防控工作的二十条措施也提升投资者对经济前景的预期。 债券利率仍有下行空间 10月制造业PMI再度跌下荣枯线，生产和新订单均有所下滑，宽松货币政策预期持续，债券利率仍有下行空间。上周公开市场操作净回笼800亿元，下周有10000亿元MLF到期。 1 国内经济 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 经济数据 GDP:不变价:当季同比 工业增加值:当月同比 60 20.0 50 40 15.0 30 10.0 20 10 5.0 0 0.0 -10 -20 -5.0 -30 -10.0 社会消费品零售总额:当月同比 工业企业:利润总额:累计同比 40 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 投资数据 固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 -40 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 房地产开发投资完成额:累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2019-02 2019-02 2019-04 2019-04 2019-06 2019-06 2019-08 2019-08 2019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08 2019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08 出口、PMI 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2019-02 2019-04 2019-06 官方制造业PMI 财新制造业PMI 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 官方非制造业PMI:服务业 财新服务业PMI 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2 高频数据 螺纹钢库存 黑色产业 粗钢产量 1,400 2016201720182019202020212022 260 201720182019202020212022 1,200 240 1,000 220 800 200 180 600 400 200 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 160 140 01-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10 地产相关 100 80 60 40 20 0 -20 -40 120商品房销售面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比 房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比 80 60 40 -60 -80 300 国内贷款自筹资金 定金及预收款其他到位资金 个人按揭贷款合计累计同比（右轴）60 20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 0 -20 -40 -60 250 50 200 40 150 30 100 20 50 10 0 0 -50 -10 -100 -20 -150-30 地产相关 各线100大中城市成交土地占地面积30大中城市商品房成交面积 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016201720182019202020212022 1,000 800 600 400 200 0 2015201620172018 2019202020212022 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 各线城市商品房销售面积100大中城市成交土地占地面积 一线城市二线城市三线城市 400 350 300 250 200 150 100 50 01-06 0 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 10-06 0 一线城市二线城市三线城市 下游需求 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 200当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比 100 50 0 -50 150 100 零售额:汽车类:当月同比 零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 80 60 40 20 -100 汽车半钢胎开工率 0 -20 -40 2019-102020-062021-022021-102022-06 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 201720182019202020212022 90,000台80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 销量:挖掘机:工程机械行业:当月值 250.00 销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 %200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2019-112020-072021-032021-112022-07 6,000 5,000 4,000 交通航运 波罗的海干散货指数(BDI) 4,100 3,600 3,100 CCFI:综合指数 3,000 2,000 1,000 0 2019-112020-072021-032021-112022-07 2,600 2,100 1,600 1,100 600 2019-01-112020-01-112021-01-112022-01-11 原油运输指数(BDTI) 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 3 物价指标 通胀数据 CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比 25 20 15 10 5 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02