通信行业周报：多款相控阵产品亮相珠海航展，建议关注相控阵T/R产业链机会

行业研究 证券研究报告 通信2022年11月13日 通信行业周报（20221107-20221111） 多款相控阵产品亮相珠海航展，建议关注相控阵T/R产业链机会 推荐（维持） 华创证券研究所 2021-11-12~2022-11-11 5% -6% -17%21/1122/0122/0422/0622/0822/11 -28% 通信沪深300 相关研究报告 《通信行业周报（20221031-20221104）：《煤矿及重点非煤矿灾害风险防控建设工作方案》发布，智慧矿山建设迎新机遇》 2022-11-06 《通信行业2022Q3基金持仓分析：通信行业持仓比例持续提升，海缆和运营商板块受机构青睐》 2022-11-06 《通信行业周报（20221024-20221028）：数字基建节奏定调“适度超前”，推动数字技术于实体经济深度融合》 2022-10-30 证券分析师：韩东邮箱：handong@hcyjs.com执业编号：S0360520060003 行业基本数据 股票家数(只) 132 占比%0.02 总市值(亿元) 31,562.93 3.60 流通市值(亿元) 12,913.89 1.96 相对指数表现 %1M 6M 12M 绝对表现8.8% 11.0% -13.2% 相对表现7.1% 15.7% 9.5% 11月8日，第十四届中国航展在珠海开幕，多款相控阵产品在珠海航展亮相。中国电科14所在本届珠海航展上首次展出一款大型雷达——SLC-18空间监视目标有源相控阵雷达，雷达工作在P波段，具备对低轨卫星等空间目标进行搜 索捕获、跟踪测量、轨道计算和编目预报等功能，并获取多目标跟踪测量数据，主要用于执行空间目标监视任务。同时，在卫星展区，“羲和号”太阳探测卫星、陆地探测一号卫星、大气环境监测卫星以及我国第三代低轨气象系列卫星风云 �号等模型展出，其中部分卫星搭载了星载相控阵雷达天线。 相比于传统的机械式雷达，相控阵雷达为当前雷达的主流体制。相较于传统的机械扫描雷达，有源相控阵雷达具有扫描速度快、灵活性高、目标容量大、抗干扰能力强等优势；而相较于无源相控阵雷达，有源相控阵雷达每个辐射器都 配装有一个发射/接收组件，每一个组件都能独立产生及接收电磁波，单个TR组件损坏也不影响雷达整体性能。因此在频宽、信号处理和冗余设计上都比无源相控阵雷达更优，在功能上具有探测距离明显增大、效率及可靠性更高、截 获概率低等优势。有源相控阵雷达将逐渐替代机械扫描雷达、无源相控阵雷达成为主流，是当前雷达的重点发展方向。 有源相控阵雷达具有较大的渗透空间。相控阵雷达于20世纪60年代开始问世，美国和苏联相继研制和装备了多部相控阵雷达多用于洲际导弹预警。20世纪80年代，随着超大规模集成电路、固态功率器件、电子移相器等技术的成熟 与成本的降低，相控阵雷达的应用持续渗透。根据ForecastInternational分析，2010年-2019年全球有源相控阵雷达生产总数占雷达生产总数的14.16%，总销售额占比25.68%，仍有很大的提升空间。在国防信息化战略下，我国相控阵雷达的渗透率将持续提升。 有源相控阵雷达是雷达技术迭代至今的主流形态，在星、弹、机、舰、地面 �大领域随新型号装备及原有型号技术升级加速渗透。军用雷达已经广泛地采用了相控阵技术，多数陆基、海基、空基和天基武器平台均装备了相控阵雷达 产品，包括预警机及战斗机雷达、舰载雷达、星载雷达等等，有望在数年内大规模列装，在下游领域加速渗透。 相控阵雷达的产业链由上游（芯片、元器件、结构件、电源等）、中游（T/R组件）及下游应用构成。有源相控阵雷达的上游主要是芯片、元器件、结构件、电源等。其中相控阵T/R芯片被集成在T/R组件中，负责信号的发射和接收并 控制信号的幅度和相位，直接影响雷达天线的指标。相控阵雷达的中游主要为T/R组件。有源相控阵T/R组件内部除了实现主要功能的微波毫米波单片集成电路及器件外，还必须设计相应的电源调制、保护和控制电路，以便按照有源相控阵雷达系统的控制要求进行通信和响应。一个T/R组件通常包含2-8颗相控阵T/R芯片，这些芯片通过MCM技术与一些分立器件一起集成到基板上，最终封装形成T/R组件随后被集成于天线中。 相控阵T/R组件及芯片为有源相控阵雷达的高价值环节，充分受益武器装备量增及升级的需求共振，建议关注具备较高稀缺性的T/R芯片供应商铖昌科技、T/R组件供应商国博电子以及变频及控制环节的供应商盛路通信。 本周行情：本周通信板块涨跌幅为-1.25%，沪深300指数涨跌幅为0.56%，通信板块跑输沪深300指数1.81个百分点，在所有一级行业中排序27/30。2022年年初至今通信板块涨跌幅为-12.3%，创业板涨跌幅为-23.7%，沪深300指数 涨跌幅为-23.3%，通信板块跑赢沪深300指数11.1个百分点。通信板块跑赢 创业板指数11.4个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为25.12,位列所有申万一级行业第15,同期的沪深300PE-TTM为10.74。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 目录 一、本周观点4 （一）行业观点4 （二）推荐标的6 二、本周行情回顾7 （一）国内市场回顾7 （二）行业估值水平8 （三）海外市场跟踪9 三、行业数据更新10 （一）通信网络10 （二）通信终端10 （三）运营商11 （四）移动流量数据13 四、本周要闻回顾14 （一）行业新闻14 （二）重要公告15 �、风险提示16 图表目录 图表1陆地探测一号卫星的相控阵雷达天线4 图表2SLC-18空间监视目标有源相控阵雷达4 图表32010-2019全球雷达市场份额（生产台数）5 图表42010-2019全球雷达市场份额（销售额分）5 图表5相控阵T/R芯片位于相控阵雷达产业链上游5 图表6申万一级行业涨跌幅7 图表7TMT板块月涨跌幅7 图表8TMT板块今年以来涨跌幅7 图表9通信指数与沪深300近三年走势对比8 图表10通信行业个股涨跌幅和换手率前十8 图表11申万一级行业PE-TTM9 图表12通信海外巨头公司本周涨跌幅9 图表13已知运营商正在投资5G的国家/地区10 图表14已发布的5G终端设备增长情况（已发布和已上市）11 图表15国内5G手机进展情况11 图表16三大运营商移动用户当月新增户数（百万）（运营商）12 图表17三大运营商4G用户当月新增户数（百万）（运营商）12 图表18三大运营商有线宽带用户当月新增户数（百万）（运营商）13 图表19移动互联网流量情况13 一、本周观点 （一）行业观点 11月8日，第十四届中国航展在珠海开幕，多款相控阵产品在珠海航展亮相。中国电科 14所在本届珠海航展上首次展出一款大型雷达——SLC-18空间监视目标有源相控阵雷达，雷达工作在P波段，具备对低轨卫星等空间目标进行搜索捕获、跟踪测量、轨道计算和编目预报等功能，并获取多目标跟踪测量数据，主要用于执行空间目标监视任务。同时，在卫星展区，“羲和号”太阳探测卫星、陆地探测一号卫星、大气环境监测卫星以及我国第三代低轨气象系列卫星风云�号等模型展出，其中部分卫星搭载了星载相控阵雷达天线。 图表1陆地探测一号卫星的相控阵雷达天线图表2SLC-18空间监视目标有源相控阵雷达 资料来源：第十四届珠海航展，华创证券资料来源：第十四届珠海航展，华创证券 相比于传统的机械式雷达，相控阵雷达为当前雷达的主流体制。相较于传统的机械扫描雷达，有源相控阵雷达具有扫描速度快、灵活性高、目标容量大、抗干扰能力强等优势；而相较于无源相控阵雷达，有源相控阵雷达每个辐射器都配装有一个发射/接收组件，每一个组件都能独立产生及接收电磁波，单个TR组件损坏也不影响雷达整体性能。因此在频宽、信号处理和冗余设计上都比无源相控阵雷达更优，在功能上具有探测距离明显增大、效率及可靠性更高、截获概率低等优势。有源相控阵雷达将逐渐替代机械扫描雷达、无源相控阵雷达成为主流，是当前雷达的重点发展方向。 有源相控阵雷达具有较大的渗透空间。相控阵雷达于20世纪60年代开始问世，美国和苏联相继研制和装备了多部相控阵雷达多用于洲际导弹预警。20世纪80年代，随着超大规模集成电路、固态功率器件、电子移相器等技术的成熟与成本的降低，相控阵雷达的应用持续渗透。根据ForecastInternational分析，2010年-2019年全球有源相控阵雷达 生产总数占雷达生产总数的14.16%，总销售额占比25.68%，仍有很大的提升空间。在国防信息化战略下，我国相控阵雷达的渗透率将持续提升。 17.63% 38.20% 17.49% 25.68% 图表32010-2019全球雷达市场份额（生产台数）图表42010-2019全球雷达市场份额（销售额分） 14.16% 10% 76.22% 机扫阵列雷达无源相控阵雷达有源相控阵雷达 机扫阵列雷达无源相控阵雷达有源相控阵雷达基本型 资料来源：ForecastInternational，华创证券资料来源：ForecastInternational，华创证券 有源相控阵雷达是雷达技术迭代至今的主流形态，在星、弹、机、舰、地面�大领域随新型号装备及原有型号技术升级加速渗透。军用雷达已经广泛地采用了相控阵技术，多数陆基、海基、空基和天基武器平台均装备了相控阵雷达产品，包括预警机及战斗机雷达、舰载雷达、星载雷达等等，有望在数年内大规模列装，在下游领域加速渗透。 相控阵雷达的产业链由上游（芯片、元器件、结构件、电源等）、中游（T/R组件）及下游应用构成。有源相控阵雷达的上游主要是芯片、元器件、结构件、电源等。其中相控阵T/R芯片被集成在T/R组件中，负责信号的发射和接收并控制信号的幅度和相位，直接影响雷达天线的指标。相控阵雷达的中游主要为T/R组件。有源相控阵T/R组件内部除了实现主要功能的微波毫米波单片集成电路及器件外，还必须设计相应的电源调制、保护和控制电路，以便按照有源相控阵雷达系统的控制要求进行通信和响应。一个T/R组件通常包含2-8颗相控阵T/R芯片，这些芯片通过MCM技术与一些分立器件一起集 成到基板上，最终封装形成T/R组件随后被集成于天线中。图表5相控阵T/R芯片位于相控阵雷达产业链上游 资料来源：华创证券整理 相控阵T/R组件及芯片作为有源相控阵雷达的高价值环节，充分受益武器装备量增及升级的需求共振，建议关注具备较高稀缺性的T/R芯片供应商铖昌科技、T/R组件供应商国博电子以及变频及控制环节的供应商盛路通信。 （二）推荐标的 云及流量基建板块：钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，一线核心资源丰富、已具备集群化规模资源且后期扩张能力充足的IDC龙头企业宝信软件（600845.SH）。 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ），SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间；VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设，同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局；云办公终端业务产品矩阵加速完善打开成长第三极。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目