美国中期选举点评：拜登勉强及格的期中考与十字路口上的美国

拜登勉强及格的期中考与十字路口上的美国 ——美国中期选举点评 研究结论 当地时间11月8日，2022年美国中期选举正式开启投票程序。国会众议员每2年选举一次，其中一次会在总统任期的中间举行，因此被称为“中期选举”。中期选举还包括部分地方议会议员和地方行政官员的选举，但最核心的还是国会议员选举。 美国国会分为参众两院，其中众议员共435名，各州众议员名额根据本州人口在全国人口中的比例来分配，任期2年；参议员共100人，每州各2名，任期6年，两院议员均无连任限制。 在美国三权分立的权力架构中，国会掌握立法权。任何一项议案要想成为法律，都必须在参众两院得到通过。参众两院的职责又各有侧重，其中参议院为总统提名的官员背书，并负责与外国缔约、宣战时的批准授权，因此可被看作掌握人事权；而众议院负责财政预算和各类拨款的立案与审批，可被视作掌握财权。 目前，民主党同时掌控参众两院。拜登总统任期的前两年内，推动了一系列法案的成功落地。拜登在立法上取得的成果，一方面是因为其自身有长达30年的参议员生 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2022年11月11日 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 陈玮chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 涯，在参众两院有广泛的人脉，更重要的还是民主党对参众两院的实际控制。 在本次中期选举中，全部435位众议员和35位参议员都面临改选。虽然投票程序已然启动，但由于计票和部分选民选择邮寄选票的方式投票，中期选举的结果正式出炉仍需时间。但根据目前已经揭晓的投票结果：共和党大概率将重掌众议院，而民主党则能守住参议院。中期选举之前，高企的通胀和经济衰退的预期令选民对现状失望，这影响了拜登的民调支持率，也让共和党选前一度信心爆棚，宣称“红色浪潮”将席卷美国，预计有望大比分拿下众议院，并险胜参议院。最终的结果显然让共和党感到失望。而对于这一结果，民主党可以基本感到满意，也说明拜登的“期中考试”勉强及格，毕竟总统所在党输掉中期选举，是美国政治的常态。 中期选举本是美国政治的常规操作，但本次中期选举却格外引人关注。拜登甚至表示，本次中期选举以及2024年总统大选的结果，将决定美国未来几十年的走向。 此次中期选举之所以重要，很大程度是因为它将决定2024年总统大选的走向。前任总统特朗普在此次中期选举中深刻地影响着选情的走向。在共和党的初选中，参议院层面，特朗普为26人背书，其中24人在初选中获胜，胜率92%；众议院层面，特朗普为172人背书，其中161人在初选中获胜，胜率94%。甚至许多原本的政治素人，在得到了特朗普的背书后，都在初选中战胜了曾表态反对特朗普的、资历深厚、先前屡次连选连任的现任议员。如果此次中期选举共和党大胜，特朗普大可趁胜追击，向2024年的总统大选进军。 在对华政策方面，一旦共和党重新夺回对国会的控制权，现任众议院少数党领袖凯文·麦卡锡大概率会成为众议院议长。麦卡锡对华立场相当强硬。2020年5月，麦卡锡曾推动在众议院共和党内部成立“中国工作组”。此次竞选中，麦卡锡更表示一旦夺回众议院的控制权，将在众议院成立一个针对中国的特别委员会，整合众议院各个委员会的管辖职权，应对中国所构成的“挑战”。不同于民主党拜登政府联合盟友，在重点领域对中国进行围堵、脱钩与打压的方式，从之前特朗普执政时期政策实施来看，共和党的对华政策更加单边主义，也更加倾向于全面打压，就结果而言并未达到预设目标。今后共和党是否将做出调整和“完善”，需要重点观测。 风险提示 共和党夺回众议院，对华强硬派领衔众议院、更加粗暴干涉中国内政的风险。 回望默克尔：从“欧洲病夫”到“欧洲火车头”，德国做对了什么？ 2022年美国国家安全战略有哪些变化：— —极简政经史（147） 美国扩大对华出口管制，全球半导体产业供应链风险升级 2022-11-08 2022-11-04 2022-11-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1：截止北京时间11月11日11时，美国参议院选情图2：截止北京时间11月11日11时，美国众议院选情 数据来源：美联社，东方证券研究所数据来源：美联社，东方证券研究所 图3：1934年以来总统所属党派在中期选举中的表现图4：共和党参议院初选，特朗普支持的候选人及其胜选情况 数据来源：维基百科“美国国会”词条，东方证券研究所数据来源：ballotpedia，东方证券研究所 图5：现任众议院少数党领袖凯文·麦卡锡（KevinMcCarthy） 图片来源：NewYorkMagazine，东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn