豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURIS 豆棕油日报 探作评级2022年11月10日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 1、本周MP0B报告对10月供需的公布的实际结果如下：产量181万吨，环比增加2.44%；出口150万 吨，环比增加5.66%：进口6.6万吨，环比下降49.85%，期末库存240万吨，环比增加3.74%。国内消费28.9万吨，环比增加12.55%2.报告前的三大机构预测数据如下：产量在182~183万吨（环比增加2.8%3.2%），出口在 148~153万吨之间（环比增加4.49%7.4%），消费在24~28万吨之间，进口在11~15万吨之间，期 宋库存在248~253万吨之间（环比增加7.5%~9.3%）。 3.本次报告数据对比市场的预估，产量环比增加的幅度微低于市场预估，出口量符合市场预 期，进口量低于市场预期，国内消费比市场预估偏高，期末库存低于市场预估范固。期末库存体现了环比累库的状态，环比累库8.6万吨，累库的趋势是符合市场预期的，不过比市场预估的累库体量少了8~13万吨，报告比预期利多。另外还要看到库存的绝对值还是比较高，仍然需要时间 去消化。4、根据本月公布的产需数据，我们的预期比之前稍做调整，会发现全年产量按照1.5%的增幅来预估，出口需求全年增加1.1%来预估话，要谨慎四季度棕油产量虽然仍然是季节性减产，但是由于产量基数不低，期末库存基数也不低，若需求四季度月度需求量与10月的150万吨持平，就要谨慎四季度马来棕油库存去化不的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致 在219万吨附近，除非需求或者产量超预期。如果11月和12月需求放在160万吨，那么大概率11月 马未的库存仍然在228万吨，12月马来的库存大致在200万吨律烟，去库仍需要时间，所以我们预 计单边走势大概率仍需要时间反复震荡去消化库存压力。 表1：豆棕油期货行情 2022年11月10日 日度涨跌 日度涨跌幅(%) 登油1月收量价 9264 34.00 0.37 豆油5月收盘价 8748 12.00 0.14 互油9月收盘价 8548 8.00 0.09 棕桐油1月收盘价83406.000.07 棕桐油5月收盘价 8322 12.00 0.14 棕桐油9月收盘价 8018 16.00 0.20 数据未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资概据，转载请注明出处 表2：现货价 10290 150.00 0.01 现货价：棕榈油(24度）：广东广州 8370 200.00 0.02 现货价：一级置油：张家港 2022年11月10日环比环比幅度% 数插未源：同花顺ifind 图1：CBOT油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约 美分 +CBOT豆油电子盘连续合约(左) /吨 41/2鼎吉特/蒲式耳 959,000100-1,800 90- 85- 8,000 061,700 M 80-信期货7,000 80- 1,600 75- 70 6,0001,500 70- 65- 5,000 60- ,400 604,000 1,300 553,00050-1,200 20221320224182022812021111020223212022725 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大玉米连续合约 CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2美分美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2 /确/满武置/篇式耳 52095850 1,800 00S06800- 85 1,700 480 80750 1,600 460 75700 1,500 44070 650 40060600 1,4001,300 380- 55 550 1,200 202213 2022411 2022718 20221019 20211110 2022317 2022719 42065 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司N不可作为投资像据，情载请注明出处 图5：CBOT大豆和豆粘违续合约图6：CBOT玉米豆粘违梦合约 /满式耳 /短吨 1,800 540 850 540 1,700 510 800- 510 1,600 480 750 480 450 450 1,500 420 700 420 美CBOT五粘电子盘连续合约(右)1/2美元CBOT格（右)+CBOT.玉米(左） 1,400390650390 1,300360600360 330550330 20211110202231620227152021111020223820227120221025 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 图7：CBOT小麦豆粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 CBOT小丧(右)CBOT豆柏（左）2022年2021.年+20241/3 蒲式耳% 540-1,3003- 1,200 2.8 1,100 2.6 1,000 2.4 510 480 450 420- 390006 2.2- 3608002 3307001.8 2021111020223282022881月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图9：CBOT玉米/CBOT小麦图10：CBOT大豆/CBOT小麦 2022.年 2021.年 2020.年 2022.年 2021.年 2020.年 % % 1.12.4 1- 2.2- 0.92 0.8-1.8-M 0.71.6 0.6-1.4 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 0.5-1.2 数据来源：同花顺ifind武招来源：同花ifind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆 02022.年02021.年2020.年2022.年02021.年2020.年 %% 4.26- 3.95.5 3.6-5 3.3 4.5 3 2.7 2.4-3.5- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind,同花顺ifind 图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油 2022年2021年+2021/3→2022年2021年02020.年 1.7-110 1.6-100 1.5- 90 1.4 80 1.3 1.270 60 1.1 50 0.9-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：同花顺ifind 图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 220-2.4- 2002.2 180国投安信期货 160 MNA 1.8 1401.6 120 1月3月 5月7月9月11月 1.4 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2图18：马棕C2-C3 号棕C1C2与棕C2-C3 30090 200- 100 100 安信期货 30- 0 60 06- 200120 20226272022852022915202210282022627202285202291520221028 数择来源：Reuters 数择来源：Reuters 图19：马榨C1-C6 图20：印尼24度-印尼毛栋 综C1C3 2022年2021年+2020.年 300 OS 200 100 安信期货 50 0.100 100150- 200200 300250 20226272022852022915202210281月3月5月7月9月11月 数插来源：Reuters数插未源：Reuters 图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 120250 06 200 60 150 30 100 3050 60 1月3月5月 7月9月 11月 0 1月3月5月7月9月11月 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂 2022.年02021.年2020.年 →2022年02021.年2020.年 美福 10150 0- 120- 10-90- 2060 3030- 40-0 5030- 60-60- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3 4.5 4 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 3 2.5 3.5- 32· 2.51.5 2 1.5 0.5 0.5- 20226272022852022915202210252022627202285202291520221025 数插未源：Reters数插未源：Reters 图27：关豆油C1-C3图28：美豆油C1-C6 ●关立油C1C3●关立油C1-C6 6-12- 5 10- 8 20226272022842022913202210202022627202285202291520221025 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报备版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润 +2022年2021.年2021/32022年 6000- 400-1,000 2002,000 3,000 2004,000 4005,000 600- 1月3月5月7月9月11月 6,000- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind数据来源：wind,同花顺ifind 图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润 +2022年+2022年 0-1,000 1,0000- 2,000 1,000 3,000- 4,000- 2,000 5,0003,000 6,000-4,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind 图33：马未西亚棕桐油远月船期进口利润图34：栋桐油1月船期进口利润 +2022.年棕桐油1月期期进口利润 500 0 500 200 1,000- 400 1,500 600- 2,000 800 2,500 1,000 3,000- 1,200 1月3月5月7月9月11月20227620228152022923202211- 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕桐油3月船期进口利润 棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月影期进口利润 3001,000 0 0 300- 600·1,000 9002,000 1,200- 1,500 3,000 1,800-4,000- 20222720228820229212022112022272022720202299202211 数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind 图37：棕枫油4月和期进口利