棉花棉纱周报：郑棉大幅增仓下行，供需基本面仍然疲弱

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年10月31日 郑棉大幅增仓下行，供需基本面仍然疲弱 棉花棉纱周报 ●国内棉市：上周郑棉大幅增仓破住下行，01合约跌破13000之后连续大跌 操作评级 现赁价格跟随量面下行，运期新格预售价格大幅下跌，上周五2022/23新偿机棉花★☆☆ 采3129/28B现赏主流价14200-14300公定整内厚，同品质内地序价格棉纱★☆☆ 15400必500同品质11月预售固定价13600-13800公定，预售差差 CF01+（TQ明的质预售基差CF01+600差右。目前现货文易的量心已经偏向新图1：梯花主力合约收盘价 ，上周现黄成交易体一数，由于高参在10月大走新，下游高参文国于疫情 影响等，对于棉花采购更加谨慎，等待后西低价新棉。目前新隆新棉成本跨度+棉花主力合约收盘价 点 在11000-13000，预计平均成本在12000附近，根据往年规津来说，成本附近支 撑较强，但条何棉坊需求持续低速，叠加疫情和宏观冲击，中长期并不构成地对的支择，随看盘面大跌，当下差差再次拉大，近期国储轮入有所好转：上周仓单仍热短慢流出，22/23新棉仓单量仍为0。截至10月27日，全国新梯采摘进 度为73.5%，同比提高1.6个百分，点，数过去四单均值下降0.4个百分，点，其中 新隆采摘进度为73.5%。下游坊企开机继续定弱，棉纱和证布库存环比小幅增 24,000 22,00020,000 投安 期货 18,000- 16,00014,000 12,000 2021111 2022420 2022101 数播未源：wind 加. ●国际棉市：上周类棉逆续大联，市场交易主要证辑驾求疫弱和宏观冲击， 关联储11月份加息75个差点概率大，经济表退预期导就市场对于长期棉纺消负曹凯首席分析师 偏虑观。截至2022年10月27日当周，关陆地棉合计检验量70.98万吨，同比增 20.9%，占年陷地梯产量预估值的24.39%（2022/23单展陷地移产量预估值为 F03095462Z0017365 290.53万吨）。截至10月20日当周，2022/23美陪地棉周度签约1.55万吨，周010-58747784 降19%，美梯周度出口延续低遂状态：越南9月纺服出口环比大幅减少，越南四gtaxinstitutedessence.com.cn 孕度订率环比二季度下降25-50%，明年参季订率同样偏少，金加担防企开机低 遗，受固于订单减少和天然气能源紧张；全球棉纺高求显现疫弱的状南，消负成为灵棉文易主要示脂，供给影响被大幅淡化。 6.68万吨，环比上一周下降0.36万吨，较三年均值减少约7.26万吨：印度 2022/23年度的梯花累计上市量约28万吨吃，航三年均值系计减少约19.88万吨， ●感结展望：关梯文易重心仍在需求覆弱和志观冲击，供给端矛脂大幅决 化，从高参预期来册，关梯仍偏弱劳。国内郑棉供给克足，新梯预售价格不断回落，中期需求仍大概率延埃低速，供需均存在一定压力，中期郑棉以偏空恶略对待，操作上，空单链续持有，注意止盈保护， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货行情 上周郑棉破位后连续大幅下跌，其中01合约周四大幅增仓三万多张，多头无招架之力，价格跌破13000之后继续大幅下行；由于基本面差，导致盘面缺少有效支撑，新棉预售价格 跟随盘面下行，轧花厂因盘面下跌降低收购价格；近期收购有所加快；下游开机低迷，棉 纱和坏布库存小幅增加，纺企等待后续低价新棉，采购偏谨慎。 表1：周度郑棉收盘价 2022年10月31日 5日涨跌 5日涨跌幅 20日涨跌 20日涨跌幅 CF301.CZC收盘价 12485 710.00 5.38% 965.00 7.17% CF305.CZC收盘价 12390 750.00 5.71% 1070.00 7.95% CF309.CZC款盘价 12495 705.00 5.34% 1115.00 8.19% 资据来源：mim 表2：周报现货价格汇总图 2022年10月31日 5日涨跌 5日涨跌嗨 20日涨跌 20日涨跌幅 中国棉花价格指数：328 15815 79.00 0.50% 313.00 2.02% 进口梯价格指数：M：1%配额港口提货价 15963 457.00 2.78% 3447,00 17.76% 进口棉价格指数：M：滑准税港口提货价 16112 453.00 2.73% 3413.00 17.48% Cotlook：A指数（美分/磅） 92.5 4.25 4.39% 11.50 11.06% 中国纱线价格指数：C32S 23455 250.00 1.05% 1130.00 4.60% 进口梯纱价格指数：港口提货价：C32S 24374 83.00 0.34% 797.00 3.17% 进口棉纱价格指数：到港价C32S（美分/磅）3.08 0.11 3.45% 0.35 10.20% 坏布价格指数：32支炖梯斜纹布（元/米）5 0.00 0.00% 0.00 0.00% 坏布价格指教数：40支纯棉精梳府绸（元/米）7.49 0.11 1.45% 0.11 1.45% 数据来源：wind 图2：CF2301-2305图3：CF2305-2309 元施CF19011905CF200120C1/5CF19051909CF200520C41/5 2,0001,500 M 1,5001,200 006 1,000 500 国投安信 009 300- 00 500300 1,000 516615715814913101311121212111 600 915102512411322243513 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，转载请注明出处 图4：01基差图5：05甚差 1901基差一2001基差1/32305基差2205基差1/3 5,0004,000 4,0003,000 3,000 2,000 1,000 0- 2,000 1,000 0. 1,0001,000- 2,000-2,000 3,0003,000 11622546516625849131023122111 资据来源：wind资据来源：wind 图6：中国梯花价格指数：328图7：tteb3128级棉花 2021年+2021/3+tteb3128级棉花 24,00024,000 22,000 20,000国投 18,000- 22,000 20,000 国投安期货 16,000 18,000 14,000- 12,000 16,000 10,000 1月3月5月 7月9月 11月 14,000 2022142022412202271120221012 数播未源：wind数播未源：tteb 图8：进口梯价格指数（到港价）图9：中国纱线价格指数：C32S 美分 进口棉价格指数(FCIndex):S:1/32022年2021.年2021/3 /施 18032,000 30,000 160 28,000 14026,000 12024,000 22,000 100 20,000 80-18,000 2021111202221520225312022971月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像搭，格载请注明出处 图10：中国梯花指数和梯妙格指数和价差（5年）图11：坏布价格指数 中国棉花价格福数：328（左）场布价格指数：10支靛蓝牛仔布1/4 33,00011,00010 30,000-10,0009- 27,000 24,000 8· 9,000 7: 21,0008,000 6- 18,000 7,0005- 15,000 12,000 9,000 6,0004- 5,000 20171031201961420213262017103120194220208312022114 数择来源：wind数据来源：同花质ifind 图12：中国梯花价格指教和与其他纺织原的价差（10年） 一棉花-枝胶起纤（左） 18,000 24,000 15,000 22,000 12,000 国投安信期货20,000 9,000 18,000 6,000 16,000 3,000 14,000 0 12,000 3.000- 10,000 201210312014414201592320173220188320191231202168 数插未源：同花顺ifind,wind 二、仓单和cftc持仓 截至10月28日，一号棉注册仓单5758张、预报仓单28张，合计5786张，折24.3012万吨。21/22注册仓单新疆梯5730（其中北疆库2930，南疆库1351，内地库1449），地产棉28 张。2022/23注册仓单地产棉0张，新疆棉0张（其中北疆库0，南疆库0）。目前市场交易重 心向新棉转移，但盘面新棉注册仓单为0。 截至10月21日，0N-CALL2212合约上卖方未点价合约减持7684张至26719，折61万吨，环 比前一周减持17万吨。2022/23年度的合约卖方未点价合约减至73230，，折166万吨，环 比前一周减持5399张，折约12万吨。 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 图13：郑梯仓单+有效预报图14：郑梯仓单有效预报-孕节性 2022.年02021.年2021/302022.年02021.年02021/3 张张 50,0008,000- 40,000 6,000 30,000投安信期货 4,000 20,000 10,000- 2,000 0+0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：wind 图15：ICE2号花商业净多持仓图16：ICE2号花基金净多持仓 →2022年 2021.年 +2021/3 2022年 2021年 →2021/3 张 张 30,000120,000- 0 30,000 60,000 90,000 60,000 90,00030,000 120,000 150,000 180,000 0- 30,000 210,000 1月3月5月7月9月 11月 60,000 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播未源：wind 图17：ICE梯花：木点价买草量图18：ICE梯花：木点价卖草量 +2022.年2021.年+2021/3+2022.年2021.年+2021/3 张张 70,000180,000 60,000 160,000 50,000 40,000 140,000 120,000 100,000 30,00080,000 20,000 1月3月5月7月9月11月 60,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、关棉生长和出口情况 截至2022年10月27日当周，美陆地棉合计检验量70.98万吨，同比增20.9%，占年陆地棉产量预估值的24.39%（2022/23年度陆地棉产量预估值为290.53万吨）。天气有利收 获。 截至10月20日当周，2022/23关陆地棉周度签约1.55万吨，周降19%其中巴基斯坦1.21万吨，越南0.82万吨，中国取消1.13万吨；2022/23美陆地棉出口装运4.03万吨，周增7%其中中国1.93万吨，墨西哥0.48万吨。22/23关棉陆地棉和皮马棉总签售量193.71 万吨，占年度预测总出口量（272万吨）的71%：累计出口装运量58.22万吨，占年度 总签约量的30%。23/24年度陆地棉周签为0.16万吨，维持低位运行，同比低64.36%；总签售24.72万吨，同比增30.34%，环比上周降两个百分点。美棉周度签约数据持续低迷，中国取消签约取消，需求疫弱情况下，对