玻璃月报：供需双降 关注正套
供需双降关注正套 观点逻辑 本月供给端生产线冷修4条（2250t/d）,复产0条，新点火1条 （150），改产3条，均为色玻转白玻。全国浮法玻璃生产线共计305 条，在产248条，日熔量共计164890吨，环比上月（166990吨/日）减少1.26%，同比减少6.01%。10月延续计划外检修，供给进一步回落；需求端没有明显旺季特征，主要因素是疫情散发，影响多地的施工强度，进而影响到当下玻璃需求，另一方面地产资金问题依然严峻，玻璃贸易商经销商库存保持低位，谨慎垫资，也影响未来需求。十一月份北方天气转冷，室外施工减少，也会影响玻璃需求，整体有一个赶工预期，可以减缓需求下滑速度。进入11月下旬，若01基差维持 在150附近，可以考虑1-5正套，中长期反弹空逻辑不变，看空05 合约。 主要矛盾点 供给超预期冷修，厂家高库，需求有好持续性差。 操作建议 关注1-5正套，反弹做空05。 风险提示 集中冷修，成本坍塌。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 玻璃月报 2022年11月07日 邹明东（F0308239， Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 黑色建黑材色组建 材组 黑色建材组 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、行情解析 玻璃期货单边下跌。10月长假后现货提涨盘面冲高后一路下跌，宏观数据与地产数据使得市场情绪继续低落，厂家库存又回到累库，现货上行遇阻，期货增仓下行，打破前期支撑，直逼1300关口。 图1：10月行情回顾：单边下跌 资料来源：文华财经，中财期货 FG5-1 图2：FG5-1价差：平水附近震荡 200 100 0 -100 -200 -300 2019年2020年2021年2022年 资料来源：Wind，中财期货 图3：重点八省库存仍大幅高于同期 7800 6800 5800 4800 3800 2800 1800 800 13579111315171921232527293133353739414345474951535557 2019202020212022 资料来源：Wind，中财期货 二、供需面分析 1、供给：截至10月31日，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产248条，日熔量共计164890吨，环比上月（166990吨/日）减少1.26%，同比减少6.01%。10月份产线冷修4条（2250T/D），点火1条（150T/D），改产3条。 图6：玻璃产量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2001 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2022 -20% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 资料来源：Wind，中财期货 图7：玻璃日熔量 当月值当月同比增速 资料来源：Wind，中财期货 2、房地产：11月1日，10月份全国房企销售排行榜发布。从TOP100房企的10月单月销售规模看，环比降低了2.6%，同比降幅相比9月份扩大3个百分点至28.4%。从累计业绩来看，TOP100房企1月~10月销售操盘金额的同比降幅仍保持在44%的水平。有业内人士表示，当前百强房企操盘金额同比降幅仍超4成，尽管降幅连续5个月收窄，但收窄幅度均未 超过2个百分点，房企业绩修复依旧乏力。克尔瑞公布全国房企销售排行榜数据，重点30城成交面积创下半年来单月新低，环比下降14%，同比跌幅扩至28%。前100强房企单月销售规模环比降低2.6%，降幅高于往年平均，同比降幅扩大至28.4%。重点30城成交面积创下半年来单月新低，环比下降14%，同比跌幅扩至28%。前100强房企单月销售规模环比降低2.6%，降幅高于往年平均，同比降幅扩大至28.4%。而拿地方面，据克而瑞统计，10月销售 50强房企拿地金额为400亿元，同比下降64%，环比下降68%，其中超过九成50强房企10 月无投资，7月8月拿地较为强势的招商、华润、建发等在10月也减少拿地。 3、汽车：中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA （VehicleInventoryAlertIndex）显示2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%，同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。从消费端来看，2022年10月份汽车消费指数为94.1，高于上月；同时，10月份需求分指数、入店分指数、购买分指数均高于上月。 三、总结与展望 本月供给端生产线冷修4条（2250t/d）,复产0条，新点火1条（150），改产3条，均为 色玻转白玻。全国浮法玻璃生产线共计305条，在产248条，日熔量共计164890吨，环比上月（166990吨/日）减少1.26%，同比减少6.01%。10月延续计划外检修，供给进一步回落；需求端没有明显旺季特征，主要因素是疫情散发，影响多地的施工强度，进而影响到当下玻璃需求，另一方面地产资金问题依然严峻，玻璃贸易商经销商库存保持低位，谨慎垫资，也影响未来需求。十一月份北方天气转冷，室外施工减少，也会影响玻璃需求，整体有一个赶工预期，可以减缓需求下滑速度。进入11月下旬，若玻璃基差维持在150附近，可以考虑1-5正套， 中长期反弹空逻辑不变，看空05合约。 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明5 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816 室 电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202
