航运&农产品：密西西比河低水位事件以及对美国谷物出口的影响

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURL 安如泰山信守承诺 航运&农产品：密西西比河低水位事件以及对美国容物出口的影响 点石成金 受关图中西部地区干军天气的影响，密西西比河水位在上周降主十年来最低水率，下游部分河段驭船运输的航路中断，超过2，000般驭船国此滞留。作为关图内能运输的南北大动脉，低水位影响了包括根食、化肥、煤炭等各类大宗商品。特别是当前正值关国粮食收割季节，低水位直接影响了关国大豆、玉米的出口。 1.密西西比河低水位事件 蜜西西比河（MississippiRiver）是关国最大的河流，也是关国南北运输大豆、农产品和其他大宗商 品的黄金水道。关国全国92%的农产品出口，以及全球78%的饲料谷物和大出口依毫密西西比河。通常而言，关豆新作自9月开始收割，经密西西比河南下至基西哥湾装船出口，北上驳船则装或化肥。 然而今年夏季以未，受关国中西部和南部千旱气候的影响，密西西比河支流供水不足，7月开始，新奥 尔良段水位已低于5年平均水平，且不断下降。9月以来，下游密西西比州等多个州的降水也开始较往年偏 少，使得河流水位在10月初降至10年以未最低水平。 来源：公开资料，国投实修期货 2.低水位对内陆航运造成显著影响 留西西比河的持娱低水位对关图内陷航运运量产生明显影响。为避免揭浅，驳船不得不减少货物装款量以降低吃水。根据关图商业驭船航运公司（ACB）的估测，自9月末起，军个南向驭船的运输能力国此降低了20%-27%。，航道的跌管也使得每条拖轮每次只能拖找25般驭通过，往常可通过30-40般，装款量固而降低了 17%-38%。则单次运输的运力仅为原先的45%-65%。受此影响，密西西比河谷物驳运量在9月下旬快速下滑。 本报备版权易于国技实修期货有限公司1不可作为投资做括，格载请注明出处 图1：蜜西西比河大豆驳运量季节性分析 ←2022.年2021.年02021/3 吨 1,000,000 800,000 600,000国投安信期货 400,000 200,000 0- 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据未源：LUSDA,回投安信期货 图2：密西西比河27号船闭处驳船数量（装载大豆）季节性分析 ←2022.年2021.年+2021/3 800 700- 600- 500国投安信 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：USDA,国投安信翔货 且自10月4日起，部分河段驳股通道关闭，进一一步影响谷物南下的运输，也造成了航段的拥端。密西西比州 斯塔克岛航路中断期间，最多有近2.900般驳超排队等待开航。该航段子10月10日才得以恢复通航。恢复后航道 将仅限单向通行。与此同时，驳船运力的缺乏也推动驳船运费的飞涨。藏至10月4日，从圣路易斯南下的驳船运 费已涨至90.45美元/吨，年同比上涨218%。 图：密西西比河驳船运费节率指数（圣路易斯-美湾） 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-10 数据来源：USDA，国投安信期货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资续据，格载请注明出处 3.内陆航运不畅阻碍丰收季美国谷物出口 关国的谷物出口主要依赖关湾码头，内陆密西西比河键接关湾地区码头，是关国粮食谷物内陆运输的主要 渠道。数止2022年9月29日，2022年关国全年粮食发运量9425方吨，其中包括大豆、玉米、大麦、高菜、小麦等 根食作物。其中关泻码头根食发运量达到了5308方吨，占全关根食出口量的56%。可见，关泻地区码头设施在关国粮食出口中起到的作用举足轻重，而密西西比河水位定低，内陆运输不畅将直接影响关湾码头的出口作业。 图：美国谷物出口季节性图 数据来源：USDA，国投安信期货 就商品出口数量而言，在美湾地区码头粮食出口中从高到低依次为玉米、大互、小麦和高梁。美湾玉米出 口量2770万吨，大出口1600万吨，小丧出口610万吨，高梁出口270万吨，分别占美湾粮食出口的52%，31%， 11%和5%。所以，密西西比河水位问题对全球玉米和大互供应产生的影响最大。 图：2022YTD关国谷物出口检验量（按商品） 千吨 60,000 50,000 =BARLEYGANOLA=CORN=FLAXSEEDOATSSOPGHU/SOYBEAWS=SUNFLOWER=RHEAT 40,000 000'0 20,000 10,000 0 LAKESATLANTICINTERIORPACIFIC-.GULF.- 数据来源：FGIS，国投安信期货口国我安信期货 就出口国家而言，中国是关国粮食出口的最主要目的地。截止9月29日，关国粮食出口到中国共计2978万吨，占比关国粮食出口总量的31%。其中，关湾码头承担了出口中国粮食总量的1638万吨，占比关湾码头粮食出口的30.8%，与总量占比相当。在关国出口至中国的根食商品中，约占55%是从关湾码头地区发运，40%是从关品 码头装运。所以密西西比河对出口的影响直接影响我国的粮食进口到港节奏。 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资债据，格载请注明出处 图：2022YTD美国谷物出口检验量（按国家）千吨 CHINA 60,000NEXICO JAPAN 50,000 40,000 30,000PHILIPPINES TNDUNESTA 20,000 ERMANY 10,000ITALY 0 ATLANTICGULFFINTERIORLAKESPACIFIC 数据案源：FGIS，国投安信期货 目前正值北关大立上市李节，我国已经采购10月船期关国大益约700万吨，11月船期关立.640万吨。其中关 到港。目前市场普遍下调11月大置到港量到800-850万吨，此前预计900-950万吨水平。国内置粘市场在本就偏 紧的短期基本面背景下，现货基差进一步大幅上涨，带动11/1月间价差走强。另一方面，密西西比河水位下降，手致内陆驳船运费上涨，且促使国内大互买家转向巴西，大互贴水大幅上涨。十一假期前期，美湾11月船期升贴水报价320美分/蒲式耳水平，当前市场报价410美分/蒲式耳，涨幅30%，带动国内大置采购成本增加。 致据来源：文军财经，国投去信期货 4.展望：事件影响短时间内难以消除 为保降河道的通行，美国海率警卫队正持续进行河道筑次。但在异常的大气环流影响下，平享的天气仍将 国家气象局（NationalWeatherService）预报，三菲斯的密西西比河水位预计将在未来两周内下降到多年来 的最低点，可能在10月底挑战1988年创下的最低水位記录。此外，冬季的到来使得密西西比河上游部分河段将出现水流放缓和结冰的情况，对于下游水量的补充进一步造成阻碍。 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿括，格载请注明出处 图：密西西比河水位预测一一圣路多斯航疫图：密西西比河水位预测一一孟菲斯航段 MISSISSIPPIRIVERATST.LOUISMISSISSIPPIRIVERATMEMPHS 6100121416120O22t4 +196.8 Oet22 146.1 137.2 2 3 4-HOAA128.0 1191 1106元 102.4 9.6 90.1 73.3 56.9 et5Oct140et16Oet2Ot4Ot6Out8Ot10Oet12Oet14Ost15 DOAR 1amLim1smaa Ot10Ot20Oct22et24 GrspeCmated[12AMOet,262)eved-+FoncastissedsoePuOt10)GraghCreated(1.00AMOct11,2Iz1)+Csavd-+Foecast(ssiee10sAMOnl18 [EAOS(90NeHGR2)Gage(PDbu:379,SE 来源：NOAA，国投安信期货 [observatercourteyatUS.Geelagcal.furveyl][MCHT1epltingHGRGeGage0*Datum:110.9:][Observaticrs.ceateswrdtUS.AmnyCags.afEngneers 来源：NOAA，国投安信期货 目前，部分货主正试图通过铁路或公路的方式转运，目前陷路运输价格正在不断上涨。陷路运输无论是成本、运能均与水路有较大差异，且新冠疫情以来，关国陷路交通也存在劳动力缺乏、效率低下的问题，对于当前的粮食出口国境难以有明显改善。预计该事件对于关国粮食出口的影响短期内难以消除。 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 高明宇首席分析师 F0302201Z0012038 杨少鹏高级分析师 F3076258 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退阅并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资做括，格载请注明出处