计算机行业深度报告：鲲鹏一日同风起，扶摇直上九万里

计算机行业深度报告 证券研究报告·行业深度报告·计算机 鲲鹏一日同风起，扶摇直上九万里2022年11月10日 增持（维持） #进口替代#困境反转投资要点 鲲鹏计算生态是信创核心力量。鲲鹏计算产业链包括CPU、PC、服务器、存储、操作系统、中间件、虚拟化、数据库、云服务、行业应用以 及咨询管理服务等。生态最底层、最基础的鲲鹏CPU芯片基于ARMv8架构永久授权。ARM架构技术先进、生态繁荣，我们认为信创事业发展可以更多利用ARM。华为鲲鹏920芯片是全球最强ARM芯片，性能可比Intel至强（Xeon）8180，满足中高端市场需求。我们认为基于 ARM架构的鲲鹏芯片将会成为信创CPU市场较大受益者，鲲鹏计算生态将会成为信创市场重要力量。 鲲鹏构建自主生态，让利于生态伙伴：华为为了应对西方经济封锁，构建自主生态，秉持“硬件开放、软件开源”的生态策略。华为正在让利给自己的生态伙伴，帮助其成长起来，例如华为建立openEuler和openGauss开源社区，承诺自己不发行商业版本，只维护根社区的发展，为生态伙伴赋能。硬件端，华为提供底层鲲鹏芯片、鲲鹏主板及开发套 件。软件端，华为提供操作系统、数据库等开源软件。硬件厂商可以基 于鲲鹏主板发展自有品牌的产品和解决方案；软件厂商基于华为开源的 openEuler开源OS以及配套的数据库、中间件等平台软件发展应用软件和服务。鲲鹏开发套件可帮助开发者加速应用迁移和算力升级。生态伙伴按照所处产业链环节不同可以分为整机伙伴、基础软件（OS、数据库、云平台、大数据平台、分布式存储和中间件）伙伴等。 供需两旺，鲲鹏芯片市场份额有望提升，带动鲲鹏生态崛起：供给端：华为鲲鹏有望成为最先获得自主流片能力的厂商。早在2020年5月被美国无限追溯以后，华为鲲鹏就开始了获得自主流片能力的探索，在进度上较为超前，同时华为本身在半导体领域有深厚的积淀，因此我们预计华为鲲鹏可以率先摆脱美国制裁的影响，产能问题有望得到解决。需 求端：华为鲲鹏有望获得具有竞争力的市场份额。我们预计信创事业推 进将会加速，党政和行业的信息系统国产化率将在十四�期间达到新的 水平。在被美国无限追溯之前，华为鲲鹏芯片在商业竞争中的市占率遥遥领先，当前又有望最先获得自主流片能力，在信创放量、国产化需求提升的过程中华为鲲鹏将最为受益。 看好华为“硬件开放，软件开源”策略下的产业链投资机会。关注标的：1）硬件开放。固件：卓易信息。整机：神州数码，拓维信息，广电运通，同方股份，四川长虹。2）软件开源。操作系统：中国软件（麒麟软件），诚迈科技（统信软件），麒麟信安。数据库：海量数据，达梦数据， 太极股份（人大金仓）。中间件：东方通，宝兰德。云平台：品高股份，优刻得，青云科技。大数据平台：星环科技。分布式存储：东方国信。 风险提示：技术研发进度不及预期；信创政策支持力度不及预期；美国制裁力度加大。 证券分析师�紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 研究助理�世杰 执业证书：S0600121070042 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 计算机沪深300 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/11/102022/3/112022/7/102022/11/8 相关研究 《关注全国一体化政务大数据体系下的投资机会》 2022-10-31 《信创的空间有多大？》 2022-10-23 1/48 东吴证券研究所 内容目录 1.鲲鹏计算产业链：打造国产算力生态6 2.硬件开放：基于鲲鹏主板，使能合作伙伴8 2.1.鲲鹏芯片是硬件算力底座8 2.2.全球ARM最强芯片，国产化突破口9 3.软件开源：高斯欧拉开源，繁荣基础软件生态13 4.供需两旺，鲲鹏展翅14 4.1.供给端：28nm产线有望突破14 4.2.需求端：信创产业放量在即14 5.固件15 5.1.卓易信息15 6.整机16 6.1.神州数码16 6.2.拓维信息18 6.3.广电运通19 6.4.同方股份21 6.5.四川长虹22 7.操作系统24 7.1.麒麟软件（中国软件）24 7.2.统信软件（诚迈科技）25 7.3.麒麟信安26 8.数据库28 8.1.海量数据28 8.2.达梦数据31 8.3.人大金仓33 9.中间件35 9.1.东方通36 9.2.宝兰德37 10.云平台38 10.1.品高股份38 10.2.优刻得40 10.3.青云科技41 11.大数据平台42 11.1.星环科技42 12.分布式存储45 12.1.东方国信45 13.鲲鹏展翅，机遇来临46 14.风险提示46 2/48 东吴证券研究所 图表目录 图1：鲲鹏计算产业定义6 图2：鲲鹏计算产业目标实现的三阶段6 图3：鲲鹏计算产业生态策略7 图4：鲲鹏生态合作伙伴部分列举8 图5：Kunpeng芯片族规划9 图6：ARM在移动领域占据统治地位10 图7：对芯片架构相关Linux内核维护活跃度对比10 图8：鲲鹏芯片与Intel产品性能对比11 图9：欧拉生态繁荣13 图10：发布openEuler商业发行版的厂商13 图11：openGauss社区繁荣14 图12：openGauss合作伙伴14 图13：卓易信息2017-2021年营业收入15 图14：卓易信息2017-2021年归母净利润15 图15：云计算设备核心固件业务营业占比逐步提升15 图16：云计算设备核心固件业务毛利率15 图17：2021年神州数码营收为1224亿元17 图18：2021神州数码归母净利润为2.38亿元17 图19：神州数码2017-2021年主营业务分产品收入占比17 图20：神州鲲泰产品矩阵17 图21：拓维信息2017-2021年营业收入18 图22：拓维信息2020-2021年营收拆分18 图23：自主品牌服务器及PC业务营收与占比19 图24：自主品牌服务器及PC业务毛利率19 图25：广电运通2016-2021年营业收入19 图26：广电运通2016-2021年归母净利润19 图27：2021年广电运通营收按产品拆分20 图28：广电运通鲲鹏产品计划20 图29：清华同方2016-2021年营业收入21 图30：清华同方2016-2021年归母净利润21 图31：清华同方2021年主营业务分产业收入（亿元）（不含业务板块间抵销）21 图32：清华同方鲲鹏系列产品22 图33：四川长虹2016-2021年营业收入23 图34：四川长虹2016-2021年归母净利润23 图35：四川长虹2016-2021年主营业务分行业营收占比23 图36：四川长虹天宫系列服务器和PC23 图37：麒麟软件2019-2021年营业收入（亿元）25 图38：麒麟软件2019-2021年归母净利润（亿元）25 图39：银河麒麟高级服务器操作系统V1025 图40：统信软件2020-2022H1营业收入（亿元）26 图41：统信软件2020-2022H1净利润（亿元）26 图42：麒麟信安2018-2021年营业收入27 3/48 东吴证券研究所 图43：麒麟信安2018-2021年归母净利润27 图44：麒麟信安2018-2021年主营业务分产品收入占比27 图45：麒麟信安操作系统（欧拉版）V327 图46：2015-2021年营业收入与同比增速（亿元）28 图47：2015-2021年归母净利润与同比增速（亿元）28 图48：2017-2022H1各业务营业收入占比29 图49：海量数据社区贡献度排名第二（截至2022年9月19日）29 图50：VastbaseG100产品特性30 图51：应用VastbaseG100数据库的行业头部代表企业31 图52：2019-2021公司营业收入及同比增速32 图53：2019-2021公司扣非归母净利润及同比增速32 图54：2019-2021年公司主营业务收入按业务类型构成32 图55：2021年中国数据库魔力象限33 图56：人大金仓2018-2021年营收及同比增速34 图57：人大金仓2018-2021年净利润及同比增速34 图58：首批金兰生态联盟成员34 图59：国内中间件市场规模保持较快增长35 图60：2019年国内中间件市场行业结构分布图35 图61：2021年软件基础设施市场品牌结构分布图36 图62：软件基础设施国产化趋势明显36 图63：2021年东方通营收为8.63亿元36 图64：2021年东方通归母净利润为2.48亿元36 图65：东方通2016-2021年营收拆分36 图66：2021年宝兰德营收为2.00亿元37 图67：2021年宝兰德归母净利润为0.27亿元37 图68：2016-2021年宝兰德营收拆分38 图69：2021年品高股份营收为4.71亿元39 图70：2021年品高股份归母净利润为0.56亿元39 图71：品高股份2017-2021年主营业务分产品收入占比39 图72：品高股份与鲲鹏合作技术全栈图39 图73：2021年优刻得营收为29.01亿元40 图74：2021年优刻得归母净利润为-6.33亿元40 图75：优刻得2017-2021年主营业务分产品收入占比40 图76：2021年青云科技营收为4.24亿元41 图77：2021年青云科技归母净利润为-2.83亿元41 图78：青云科技2017-2021年主营业务分产品收入占比41 图79：星环科技主要产品及服务体系42 图80：星环科技2019-2022H1营业收入与同比增速43 图81：星环科技2019-2022H1净利润与同比增速43 图82：星环科技2019-2021各细分业务营业收入占比43 图83：星环科技2019-2021主营业务毛利率44 图84：星环科技2019-2021按合同类型业务毛利率44 图85：星环科技PoweredbyKunpeng精选解决方案所获荣誉44 图86：2021年东方国信营收为24.70亿元45 4/48 东吴证券研究所 图87：2021年东方国信归母净利润为3.02亿元45 图88：东方国信2021年主营业务分产品收入占比45 表1：芯片体系架构活跃度对比10 表2：鲲鹏920与Intel、AMD相关产品性能对比12 表3：2019-2021年中国国产数据库管理软件市占率排名33 5/48 东吴证券研究所 1.鲲鹏计算产业链：打造国产算力生态 鲲鹏计算产业是基于Kunpeng处理器构建的全栈IT基础设施、行业应用及服务生态。产业生态包括PC、服务器、存储、操作系统、中间件、虚拟化、数据库、云服务、行业应用以及咨询管理服务等。鲲鹏通用计算平台提供基于鲲鹏处理器的TaiShan服务器、鲲鹏主板及开发套件。硬件厂商可以基于鲲鹏主板发展自有品牌的产品和解决方案；软件厂商基于openEuler开源OS以及配套的数据库、中间件等平台软件发展应用软件和服务；鲲鹏开发套件可帮助开发者加速应用迁移和算力升级。生态伙伴按照所处产业链环节不同可以分为整机伙伴、一体机解决方案伙伴、基础软件（OS、数据库、云平台、大数据平台、分布式存储和中间件）伙伴等。 图1：鲲鹏计算产业定义 数据来源：鲲鹏计算产业白皮书，东吴证券研究所 分三阶段实现构建全行业、全场景鲲鹏计算产业目标。第一阶段：通过在政务、电信、金融和互联网等行业选取典型场景进行产业使能、孵化和试点，通过试点建立产业 界上下游厂家和用户的信心。第二阶段：面向政务、电信、互联网、广电、金融证券、电力、能源、交通等行业全面打通产业体系，为行业数字化业务创新提供基础。第三阶段：面向全行业、全场景，打通产业链，构筑基于Kunpeng处理器的产业体系。 图2：鲲鹏计算产业目标实现的三阶段 6/48 东吴证券研究所 数据来源：鲲鹏计算产业白皮书，东吴证券研究所 构建生态，让利伙伴。