苯乙烯周报：成本支撑下，苯乙烯表现偏强

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月10日 成本支掉下，苯乙烯表现偏强 苯乙烯周报 上游分析：据关图劳工部10月7日发布的数据，关图9月失业率为操作评级 3.5%，处于近50年未的低位水平，劳动力市场依1日强动。11月议息苯乙烯★☆☆ 会议预期继续加息75BP，本轮加息的利率峰可能会超过4.6%。加图1：苯乙烯江苏市场价格 息路径预期上调，关元指数维持在110上方。10月5日召开的 0PEC+会议决定将11月和12月的产量配额相比8月下调200方桶/日，元2021年02020-年 同时宜布本轮减产协议框架有效期将延续至2023年12月末。 12,000 石脑油和纯苯：欧洲石脑油库存高位去化，西北欧至新加坡套利雷11,000 10,000 D回落至20关元/吨；日本石脑油库存增加，亚洲石脑油裂解承压 000°6 下行。由于下游需求疫软，叠加关国套利船货到港，乙烯-石脑油8,000 价差快速回落至135关元/吨。纯苯方面：古雷石化乙烯装置10月9 7,000 6,000 日重启，该装置配套有纯苯产能14方吨/年，纯苯开工率环比提升5,000 4,000 0.73%至73.73%。节后纯关港口库存（隆众口径）在5.92方吨，较1月9月 节前2.92方吨增加3方吨，环比增加102.7%；比去年同期5.76方吨数插未源：早创 高0.16方吨，同比高2.8%。 苯乙烯：节后华东港口苯乙烯库存（隆众口经）在7.05万吨，较节庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 前5.05方吨增加2方吨，环比增加39.6%；比去年同期12.78方吨低吴刚高级分析师 5.73方吨，同比低44.84%。关乙烯现货加工费压铺至号损，生产装 F03088813 置虽然有部分回归，但检修量仍不少，产量回归速度弱于预期。候日期间港口库存季节性增加，但同比低于往年。成本端原油强势垒加港口累库幅度小于预期，EB表现偏强，当前基差在300左右，速 这做多EB2211-EB2212月。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌临 696.5 50 7.65% 27 4.03% 831 70 7.77% 10 1.22% 910 10 1.09% 55 5.70% 7830 15 0.19% 220 2.73% 1085 50 4.41% 15 1.36% 9325 435 4.46% 715 8.30% 10065 235 2.28% 210 2.04% 10862.5 100 0.93% 500 4.83% 12325 300 2.49% 525 4.45% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（关元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯关韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价（元/吨） 乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价（元/吨）PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind表2：上下游利润数据 本期值 7日涨跌 7月涨跌临 30日涨跌 30日涨跌临 石脑油连续重整税后装置毛利 24.76 37 305.82% 20 44.35% 纯苯催化直整法日度税后毛利 234.51 181 43.62% 420 226.19% 乙苯脱氢氧日度税后装置毛利 147.35 104 243.31% 787 123.05% PS本体聚合法日度税后装置毛利 334.96 239 247.72% 1097 143.96% EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利 115.04 31 36.84% 478 131.71% ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利 150 188 499.25% 790 84.05% 致择来源：早创 表3：库存数据 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30月涨跌 30日涨跌幅 7.29 51.53% 苏乙烯港口库存华东+华南/kt 55.29 -50 47,36% 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 62.5 45 257.14% 112 64.20% 48 42 46.67% 100 67.57% 83683.32% 13671.16% 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：开工数据 本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 纯苯周度开工率81.9745.31%-22.88% 苯乙烯开工率 72.41 -2 3.13% -8 10.16% PS周度开工率 61.65 2 2.82% 17 21.58% EPS用度开工率 36.56 23 38.62% -19 33.85% ABS周度开工率 89.51 5 5.83% 4 4.25% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 本期值 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌幅 芙乙炜华东市场价 9325 435 4.46% 715 苯乙烯近月主力合约收盘价 8560 595 6.50% 880 8.30% 11.46% 芙乙烯华东地区基差 440 130 22.81% 105 19.27% 苯乙烯收盘价C1-C2 156 149 48.85% 24 13.33% 苯乙烯收盘价C1-C3 282 248 46.79% 57 25.33% 苯乙烯收盘价C1-C4 367 286 43.80% 157 74.76% 苯乙烯收盘价C1-C5 426 262 38.08% 260 156.63% 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/2 美桶元 M 1,20010 1,000 0 800 60010 400 200 1月3月5月7月9月11月 20 30+ 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东西价差 2022.年02021.年2021/32022.年2021.年2020.年 花 100- 80 50 60 50 40 100 20 150 2000 25020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022年2021.年+2021/32022年2021.年→2021/3 美行美元 1,600006 800 1,400 1,200 700 600 1,000500 800400 600300 200 400 100 200-0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播未源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年 12,000 3,000- 10,000 2,000 8,000 1,000 6,0004,000 1,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 资接来源：享创数据来源：卓创 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 41/3 /施 12,00060012,000600 10,00040011,000400 200 8,000- 10,000200 6,000200 9,000 4,000- -400 8,000200 3,0006007,000-400 2020101020216232022382021101120222162022623 致据来源：创致据来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2元 /吨/吨 12,000--60012,000-r1,500 1,200900600300 0 300 2022218 2022629 600 400 11,00011,000 200 10,00010,000 9,000-9,000 200 8,000--4008,000 7,000- 20211011 2022216 6007,000 202262320211011 数插未源：早创数插未源：早创，wind 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 苯乙烯收盘价C1C2(右)1/2 福 1,800 1,500 1,200 900- 600- 国投安信期货 1,200 006 600 300300 300J200 202110112021112620221142022310202242920226222022892022927 sinw2 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图15：苯乙烯价格站构 一周前价差结构02022年10月09日 9,800 9,600- 9,400 9,200 000°6 8,800 8,600 8,400 江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2022年2021年→20241/32022年-2021年←2020·年 12,0003,000 10,0002,000 8,0001,000- 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存 2022年2021年2020.年2022-年2021年2020.年 90- 350 85- 300 80- 250200 75 150 %干吨 安信期货 70 100 65-50 60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 2 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，转载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2022年←2021年→20241/32022.年2021年+2020.年 % 4,00095- 3,00090 2,000 85- 1,000 80- 75 70 1,00065 2,00060- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致接来源：早创致接来源：早创 图22：华东港口苯乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存 2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年 干吨干吨 350100 300 250 200 国投安信期货 80- 60 投安信期货 15040 100- 20 50 0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创数据来源：单创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3 干吨干吨 3503,500 300 250 200 国投安信期货 3,000 2,500 1502,000 100 1,500 50 0-1,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致格来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【苯乙烯下游利润与开工】 图26：PS本体聚合法日度税后装置毛利图27：PS周度开工率 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.4 %