CR06/2022 自愿碳市场

自愿碳市场 讨论文件 董事会 的 我国际ORGANIZATION的年代安全COMMISSIONS NOVEMBER2022 CR/06/22 本文仅供公众谘询之用。IOSCO董事会或其任何成员尚未批准将其用于任何其他目的。 出版物的副本可从: 国际证券委员会组织网站www.iosco.org ©国际证券委员会组织2022。保留所有权利。简短的摘录可以复制或翻译，前提是注明来源。 前言 国际证监会组织（IOSCO）董事会发布了本讨论报告，旨在推进关于健全和有效的自愿碳市场（ VCM）应该是什么样子以及金融监管机构在促进这些市场诚信方面可能发挥的作用的讨论。 本讨论文件就监管机构和市场参与者可以采取的潜在方法征求反馈意见，以促进健全和运作良好的自愿碳市场，从而扩大这些市场，使其能够实现其环境目标。 我们建议的方法是根据我们的成员对其他金融市场（特别是商品和衍生品市场）的了解和监督，概述关键的监管考虑因素。我们的目标是就适当的市场基础设施和与一级和二级市场（现货和衍生品 ）的运作有关的现有良好实践以及这些市场参与者的活动进行讨论。 如何提交评论 可以通过以下三种方法之一提交评论在2023年2月10日或之前.为了帮助我们更有效地处理和审核您 的意见，请仅使用一种方法。 重要的是:所有评论都将公开提供，除非特别要求匿名。意见将转换为PDF格式并发布在IOSCO网站上。个人识别信息不会从提交中编辑。 1.电子邮件 发评论 你的信息必须注明”的主题自愿碳市场——讨论报告” 如果您附加文档，请注明用于创建附件的软件（例如，WordPerfect，MicrosoftWORD ，ASCII文本等）。 请勿将附件作为HTML、PDF、GIFG、TIFF、PIF、ZIP或EXE文件提交。 2.传真发送 使用以下传真号码通过传真发送：+34（91）5559368。 3.纸 发送3份论文评论信: 克丽丝Nathanail 国际证券委员会组织（IOSCO）CalleOquendo1228006年马德里 西班牙 您的意见函应显著表明这是一份“关于自愿碳市场的公众意见–讨论报告” 表的内容 执行概要2介绍1-5章 1.1.其他出版物7 第2章自愿碳市场-当前特征8 2.1.定义碳信用额8 2.2.A.碳信用额的发放过程和主要市场参与者8 2.3.二级市场交易11 12章3-潜在的漏洞 3.1.碳信用诚信问题在发行13 3.1.1.碳信贷质量13 3.1.2.重复计算和没有中央集权注册表14 3.1.3.透明度和准确性减排´s计算15 3.1.4.验证和监督15 3.1.5.透明度和冲突感兴趣15 3.1.6.互动与私人倡议16 3.2.与碳信用市场结构和参与者行为有关的问题。16 3.2.1缺乏法律明确16 3.2.2缺乏标准化的碳信用额17 3.2.3数据可用性17 新技术的作用-区块链和代币化信用18 3.3.关于碳信用额使用的总体沟通问题19 第四章——监管考虑21附录1-31日咨询问题 执行概要 自愿市场是实体购买碳信用额以抵消其自身部分或全部碳排放的市场。这些碳信用额是针对减缓气候变化的项目发放的，无论是通过碳去除还是通过减排——例如，通过投资可再生能源或植树。对于防止温室气体排放到大气中的项目，也可以发放碳信用额。 创建碳信用额的过程始于制定减排或碳去除项目。1为了产生碳信用额，这些项目需要由黄金标准或Verra等标准机构认证。一旦项目获得认证，认证标准机构将颁发学分并将学分添加到注册表中 。通常，项目开发商确定项目范围，获得资金并实际创建项目.2发行的信贷可以通过经纪人或通过交易所在一级或二级市场上购买，交易和出售给买方。 然而，自愿碳市场迄今尚未充分发挥其在帮助减缓气候变化方面的潜力。为了确定和考虑金融监管机构在减轻这些市场潜在脆弱性方面的作用，国际证监会组织与来自不同地区的交易所、市场中介机构、学术界、市场参与者和标准制定机构以及国际证监会组织成员进行了实况调查。 对自愿碳市场提出的许多担忧都与市场完整性有关，这可以从三个不同的角度来考虑： (i)项目层面对碳信用额环境完整性的关注; (ii)与这些信用从一方转移到另一方的交易环境特征有关的问题，以及市场参与者这样做的行为。 (iii)关于买家使用碳信用额的整体沟通问题，因为它可能具有误导性，从而导致漂绿风险 。 IOSCO已经确定了一系列可能值得特别关注的潜在漏洞。关于环境完整性，主要关注的是碳信用额的质量、缺乏衡量项目额外性的标准化方法、碳泄漏以及围绕减少或消除温室气体排放的持久性的风险。人们还担心用于计算减排量的方法的透明度，以及项目供应商和生态系统中其他人的报酬方面的潜在利益冲突和缺乏透明度。本报告询问读者对IOSCO是否适合更紧密地合作的看法。 1伦纳德，K.自愿碳市场的质量提高：向主流开放;梁倍体出版社：德国汉堡，2009年。 2Chen，Si和Marbouh，Dounia和Moore，Sherwood和Stern，Kris，自愿碳补偿：实证市场研究（2021年12月9日 ）。可在 SSRN：https://ssrn.com/abstract=3981914或http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3981914 与ICVCM和VCMI等私人倡议合作，如果是这样，可能需要什么样的合作。 关于市场结构、交易环境和市场参与者的活动，值得注意的是，目前没有像IOSCO成员司法管辖区那样对自愿信贷的发行和交易进行监管（金融服务或其他）或框架，例如债券、首次公开发行股票 、或衍生品。此外，一些司法管辖区对碳信用额的法律处理存在不确定性，虽然普遍倾向于将其归类为商品，但这种不确定性正在给市场带来挑战。IOSCO的分析表明，目前缺乏标准化的碳信用额文件也给扩大自愿市场带来了挑战，因为标准化可以帮助金融市场创造流动性和深度。最后，数据可用性似乎是一个问题。 目前，大多数司法管辖区没有针对氯乙烯单机制的直接政府或监管监督框架;在某些情况下，其衍生品或证券除外。然而，随着这些市场的发展，有关当局可能会寻求制定框架，以促进自愿碳市场的健全和平稳运行。 本讨论报告（报告）探讨了这些属性，并试图推进关于健全和有效的市调机制应该是什么样子以及金融监管机构在促进这些市场的诚信方面可能发挥的作用的讨论。 因此，本报告就监管机构和市场参与者可以采取的潜在方法寻求反馈意见，以促进健全和运作良好的自愿碳市场，从而帮助这些市场扩大规模，使其能够实现其环境目标。我们建议的方法是根据我们的成员对其他金融市场（特别是商品和衍生品市场）的了解和监督，以及运作良好的市场的现有良好实践和原则，如国际证监会组织的证券监管目标和原则（包括衍生品市场），概述关键的监管考虑因素。答卷人不妨考虑这些是否适合自愿碳市场，以及如果适当，可能还需要什么。 IOSCO共提出了11个关键考虑因素，涉及： 1.开放获取 2.市场的完整性 3.公开的数据来提高透明度 4.价格发现 5.产品标准化/环境的完整性 6.互操作性 7.交易的财务完整性，包括结算和交付确定性 8.法律确定性 9.治理 10.的利益冲突 11.企业风险管理 这些关键考虑因素的基础是工具包，其中包含解决每个关键考虑因素的建议方法。 报告分为四章。第1章概述了碳市场。第2章描述了一级和二级市场目前采用市调机制的做法，第3章阐述了已查明的脆弱性。最后，第4章概述了可能与监管机构促进市调机制的市场完整性相关的具体考虑因素，并有助于克服这些市场目前的一些限制。 第一章,介绍 支持气候变化减缓行动的市场机制起源于1997年的《京都议定书》，这是第一个寻求实施温室气体 （GHG）减排行动的国际协议。《京都议定书》设定了每个国家的碳排放上限。 碳市场旨在通过两种基于市场的工具确定温室气体排放价格3来减少温室气体排放：（i）排放配额 ，这是每个配额排放一公吨二氧化碳当量温室气体的可交易许可证，以及（ii）碳信用额，每个配额代表从大气中减少或清除一公吨温室气体。这两种工具之间的这种区别很重要，部分原因是它影响了公司可能决定交易的碳“市场”类型。事实上，有不同类型的市场： (a)合规市场–也称为“限额与交易”或“排放交易计划（ETS）”市场，因为它们由地区、国家和州层面的“限额与交易”法规设定。在这些市场中，碳配额由区域、国家和国际政府组织发放，然后在二级市场上交易。这些市场旨在协助气候政策促进减排。 (b)自愿市场–实体购买碳信用额以抵消其自身的部分或全部碳排放。这些碳信用额是针对气候变化缓解项目发放的，无论是通过碳去除还是通过减排 –例如，通过投资可再生能源或植树。对于防止温室气体排放到大气中的项目，也可以发放碳信用额。这些市场目前基本上不受监管。 (c)还有第三种类型的市场，可以定义为合规抵消市场。这些是属于《巴黎协定》第6.4条的市场;由联合国担任监督机构。《京都协定》下的清洁发展机制以前属于这一类。 合规市场和自愿市场之间的主要区别在于，合规市场作为强制性计划存在，范围内的公司有义务赎回排放配额以涵盖其温室气体排放，并参与该计划以“支付”其允许的排放配额。另一方面，自愿市场允许公司、政府和其他各方在自愿的基础上购买碳信用额，通常目的是实现企业社会责任目标，或者在某些司法管辖区，满足其在ETS或碳税制度下的一定比例的合规义务。自愿市场也是抵消尚无法消除或大幅削减的产生排放活动的可能手段。 虽然合规市场仍然是两者中较大的，但扩大自愿碳市场工作组（TSVCM）估计，对碳信用额的需求可能会增加 3参考碳市场包括与所有温室气体（GHG）排放相关的基于市场的机制，而不仅仅是二氧化碳（CO2 ）。 到2030年增加15倍或更多，到2050年增加100倍。4总体而言，TSVCM表示，到2030年，碳信用额市场的价值可能从目前的10亿美元增加到500亿美元，这在很大程度上是由企业对净零排放的公开承诺推动的。 图：截至2021年私营自愿市场的增长情况 如上图所示，自愿碳市场的规模有所波动，部分原因是国际层面的谈判。虽然在2015年《巴黎协定 》签署后市场规模明显缩小，但自愿碳市场（VCM）的价值最近呈上升趋势，2021年达到10亿 $US大关，随着需求侧长期净零承诺的增加，市场规模自2017年以来增长了五倍5。 在此背景下，本报告旨在推进关于健全和有效的自愿碳市场应该是什么样子以及金融监管机构在促进这些市场的诚信方面可以发挥什么作用的辩论。 此外，它还试图确定来自其他金融市场（特别是大宗商品市场）的关键监管考虑因素，以引发关于适当的市场基础设施和与初级和初级市场运作有关的现有良好做法的讨论。 4“扩大自愿碳市场工作组（TSVCM）”。国际金融研究所，2021年1月。https://www.iif.com/Portals/1/Files/TSVCM_Report.pdf 5生态系统市场，“自愿碳市场状况：2021年报告”。 二级市场（现货和衍生品）以及这些市场中市场参与者的活动。 1.1.其他出版物 由于《巴黎协定》第6条，自愿碳市场与合规排放交易计划和合规抵消信贷市场之间存在重要联系 。因此，本文件应与国际证监会组织关于合规碳市场的咨询报告一并阅读，该报告为合规市场的良好运作提出了建议。 第2章自愿碳市场-当前特征 2.1.定义碳信用额 自愿市场中的碳信用是一种可转让的工具，通常由独立登记处发布，代表减少一吨一氧化碳的排放量2.该信用额的持有者可以“取消”信用额度（即使其无法交易），并且在此过程中，可以要求对自己的温室气体净减排目标进行基本减排，也可以要求对减缓气候变化做出贡献。 在自愿碳市场中，购买者将通过购买第三方气候变化缓解项目产生的减排量来抵消其排放量。碳补偿基于在一个地方设计的项目，以补偿其他地方的排放。碳信用信用发行项目在性质上可能非常不同，从重新造林和保护到可再生能源等等。 这些碳信