天然橡胶／20号胶周报：胶价止跌反弹，悲观情绪修复，BACK结构再现

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月07日 胶价止跌反弹，悲观情绪修复，BACK结构再现 天然橡胶/20号胶周 0上周定势：图内橡胶期货价格止跌大反弹，NR上涨6.18%，RU上操作评级 涨3.56%，期货价格曲线再度转“BACK”结构，RU-NR价差明显筛 天然橡胶★☆☆ 小。合成橡胶方面，关原油继续上涨，丁二烯出厂价大跌，丁苯橡胶出厂价累跌，顺丁根胶出广价累跌。 20号胶★☆☆ 需求方面：国山东停产企业术复工，部分企业安排减产，上周国图1：中国橡胶期货价格走势 +上期能源20号股NR主力连续收：1/2 周环比回落了6.67%至40.97%，同比下降20.03%，率钢胎开工率周环比回落了1.45%至53.89%，同比下降2.59%。前，图内轮胎终涨 16,00015,000 市场形势欠佳，轮胎企业开工积极性不高，控产出货为主。 14,000 供应方面：国内外天然橡胶主产区由高产期逐渐进入低产期，其 13,00012,000 11,000 中中国云南产区逐渐进入停割期。上周天然橡胶主产区天气尚可， 10,000 内轮胎开工率大幅回落。数至2022年11月3日，中国全钢胎开工率 原料产出增加，国内外原料市场价格均大跌。 仓单方面：RU仓单继续大增，NR仓单微增，总仓单压力较大。 9,000 8,000 20211120220320220720221 2022年11月4日，上期所天然橡胶库存期货（仓单）周环比增加了 数精来源：wind 4690吨至.296710吨，周环比增长1.61%，同比增长24.07%。上期能胡华钎高级分析师 源20号胶库存期货（仓单）增加了102吨至35159吨，周环比增长F0285606Z0003096 0.29%，同比增长10.8% 其他方面：关联储连续第四次加息75个基点，关联储主席讲话陷 示术未加息节奏放媛的预期落空，关元指数冲高回落，人民币贬值压力放媛；国内公共卫生事件多点发散，冬季未临防控压力增加，相关部门再次强调“动态滑零”总方针不变。 ●行情展望：目前，橡胶期货市场定势依然由宏观面主手，关联储 加息靴于落地，橡胶基本面预期将有所改善，主要是供应端季节性的利好效应开始显现，而需求端依然偏弱，整体未说胶市过度悲观情绪有所修正。 01058747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 12280 S- 0.04 3.76 6.51 上期能源20号胶NR主力连续收盘价 9515 20 0.21 6.73 4.75 云南全乳胶SCRWF上海市场价 11450 50 0.44 1.33 4.98 泰图三号烟片RSS3_上海市场价 13850 50 0.36 0.73 5.46 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价 10300 0 0.00 2.83 6.36 数据来源：wind表2：国外橡胶期货和现货价格 2022年11月04日 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 新加坡RSS3结算价（关分/公斤） 138 0.5 0.36 6.63 8.91 新加坡TSR20(FOB)结算价（美分/公斤) 124.3 3.7 3.07 2.90 7.79 东京RSS3收盘价（日元/公斤） 212.9 1.6 0.75 4.36 6.42 RSS3泰国产CIF青岛（美元/吨) 1450 0'0 0.00 2.03 7.05 STR20泰国产CIF青岛（关元/吨） 1290 20.0 1.57 0.77 8.51 SMR20马来产CIF青岛（关元/吨） 1270 20.0 1.60 0.78 8.63 资据来源：wind 表3：中国合成橡胶现货价格（元/吨） 2022年11月07日 涨跌 涨跌烟 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 丁苯橡胶(扬子1502) 10400 0 0.00 7.14 10.34 顺丁橡胶（燕山BR9000) 11100 0 0.00 6.72 11,90 致格来源：wind 表4：中国天然橡胶库存期货（吨） 2022年11月07日 升降 升降幅 近1周升降幅 近1月升降幅 上期所天然橡胶RU库存期货 298120 1410 0.48 2.09 10.04 上期能源20号胶NR库存期货 35159 0 0.00 0.29 23.27 表1：中国橡胶期现货价格（元/吨）上期所天然标胶RU主力连禁收意价 2022年11月04日涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅 数播示源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货价格 图2：中国橡胶期货价格走势图3：新加坡橡胶期货价格走势 上期能源20号股NR主力连续收：1/2 美分 /公片 新交所RSS3结算价新交F1/2 16,000240 15,000220- 14,000200 13,000- 12,000- 11,000 10,000 180 160 140 9,000-120- 8,000-100 202111202201202204202207202209202111202201202204202206202209 数据来源：wind资据来源：wind 图4：日本橡胶期货价格势图5：天然橡胶关全价：CIF育岛主港 ●东京橡胶：RSS3RSS3泰国(右)SMR20马未1/3 1/ 2702,0002,800 2601,9002,600 1,800- 250 240 1,700 1,600 2,400 2,200 2301,5002,000 220 1,400 1,800 210- 1,300 1,600 200- 1.200- 1,400 2021-11202201202204202206202208 202011202105202111 202205202211 资据来源：wind 资择来源：wind 图6：中国天然橡胶现货市场价 图7：中国合成橡胶市场经销价 十市场参考价：轮胎橡胶(TSR20) 1/3 顺豫胶（蒸山BR9000) 41/2 24,000 16,000 21,000 18,000- 15,000 14,000 13,000 信期货 15,000- 12,000 12,00011,000 9,000-10,000 202011202104202109202202202208202011202104202109202202202208 资据来源：wind资择来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 二、期货基差季节性 图8：近几年RU1月合约基差季节性图9：NR1月合约基差孕节性 02022年2021.年2021/3+2022.年2021.年2020.年 1,000- 2,000 0900 009 300 300 3,000=600- 006~ 4,000 5,000- 1月3月 5月7月 9月11月 1,200 1,500- 1月3月5月7月9月11月 资择来源：wind资择来源：wind 图10：近几年RU5月合约基差季节性图11：NR5月合约基差孕节性 ←2022年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 1,0001,000 0-500 1,0001 2,000500 3,0001,000 4,000- 1月3月 5月7月9月 11月 1,500 1月3月5片7月9月11月 资择来源：wind致择来源：wind 图12：近几年RU9月合约基差孕节性图13：NR9月合约基差孕节性 2022.年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 5001,000 0 500- 1,000 1,500 2,000 2,500 1月3月5月7月9月11月 500- 0 500 1,000 1,500 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、橡胶下游需求 图14：近五年中国汽车月度产量图15：中国汽车系计产量及同比 +2022.年2021.年+2021/3 万辆 3003,000 汽车系计产量同比(右) 万辆 41/2> % 90 250 2,500 60 200 2,000 150 1,500 100 50 1,000 500-0. 30 0- 60 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2019-年11月 2020-年12月 2022-年1月 致择来源：中国汽车工业协会资据来源：中国汽车工业协会 图16：近五年中国汽车月度销量图17：中国汽车系计销量及同比 +2022年2021年→20241/3 +汽车累计销量同比(右) 41/2> 万辆 万辆 300- 3,000 250 2,500 200 2,000 150 1,500 100- 1,000 50 500 0- 1月3月5月7月 9月11月201 9.年11月2020.年12月2022年1月 数插未源：中国汽车工业协会 数插未源：中国汽车工业协会 图18：中国轮胎月度产量及同比 图19：中国轮胎系计产量及同比增长 ●中国轮胎月度产量同比(右) 1/2 ●中国轮胎产量累计同比(右) 41/2 % 80 60 40 20 0 20 -40 60 万条%万条% 8,40030100,00080 8,1002080,00060 7,800 7,500 7,200 6,900 1040 60,000 20 40,000 10 6,600 20 20,000 20 6,300 2017/112018/122020/022021/042022/06 30 2017201820192020202020212022 40 数择来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、橡胶上游供应 图20：ANRPC天然橡胶月度产量季节性图21：ANRPC月度累计产量及同比增长 2022.年2021.年2020.年+ANRPC月度累计产量同比(右）11/2 干吨干吨% 1,30014,00020 1,20012,00015 1,10010,00010 1,000 8,000- 006 6,000 800 4,000 700 2,000 10 600 1月 3月 5月 7月 11月 2017/112019/012020/042021/062022/09 15 资据来源：wind资择来源：wind 图22：中国天然橡胶月度产量季节性图23：中国天然橡胶月度累计产量及同比增长 2022412021.年12020.4+中国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 150 1,000 120 800 06 600 60- 400- 30- 200- r250 200 150 100 50 0. 1月3月 2017/112019/012020/042021/062022/09 50 100 资择来源：wind资择来源：wind 图24：泰国天然橡胶月度产量季节性图25：泰国天然橡胶月度累计产量及同比增长 干吨 2022年 2021.年 2020.年 ●泰国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨 % 550- 5,000 40 500 450 400 国投安 4,000-3,000- 302010 350 2,000- 10 300 1,000- 20 250 30 1月3月5月7月9月11月2017/112019/012020/032021/052022/07 资择来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：印度尼函亚天然橡胶月度产量季节性图27：印度尼函亚天益橡胶系计产量及同比增长 2022412021.年12020.4●印尼天然橡胶月度累计产