机床行业点评报告：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会

机床行业：对制造业发展及国家安全意义重大。机床被称作为“工业母机”，即生产机器的机器，能够支撑国家庞大的工业体系。机床行业的强大与否，是衡量该国家制造业发展水平乃至经济发展水平的重要依据。高档五轴联动机床作为“大国重器”，被广泛应用于航空航天、军工、科研、精密器械等高精度行业，是解决航空发动机叶轮、叶盘等关键军工产品加工的唯一手段，对国防安全具有战略性意义。目前五轴联动数控机床的核心技术仍掌握在欧美及日韩企业手中，并对出口机床进行严格的监控管理，中国企业起步较晚亟待突破封锁。 机床行业复盘：股价受周期&政策驱动影响较大。1）机床行业景气度与制造业景气息息相关：对比制造业周期和机床行业指数，可以发现其整体走势与制造业周期相吻合。2）机床行业股价受政策影响较大：2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。我们通过选取2017年至今意义较为重大的6项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在3%以上。 政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。2022年下半年以来，国家对于机床行业及制造业的重视力度逐步提升，并出台一系列政策进行扶持。1）行业专项政策：①首批机床ETF获批发行：为拥有核心技术，科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国际标准正式发布，将助力国产数控系统产品推广。2）制造业扶持政策，工业母机同样受益：①高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免：财政部、税务总局和科技部联合发布公告，高新技术企业在2022Q4购置的新设备将允许在税前实行100%加计扣除；②人民银行设立2000亿元以上的设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构向制造业等领域等设备更新改造提供贷款；③总书记在二十大报告强调制造强国和自主可控，机床行业尤其是高端五轴数控机床有望受益。 建议关注：重点推荐【科德数控】、【创世纪】和【国盛智科】；建议关注【海天精工】、【纽威数控】和【拓斯达】。 风险提示：行业景气不及预期、零部件断供风险，政策支持不及预期。 行业深度报告 1.机床行业：对制造业发展及国家安全意义重大 工业母机：机床产业支撑国家工业体系。机床被称作为“工业母机”，即生产机器的机器。机床通过铸造、切削等多种方式对工业生产中各种所需的零部件进行加工，进而生产出设备。机床行业能够支撑起国家庞大的工业体系。机械制造业中有接近1/3的零部件由机床加工完成。 图1：国内机床产值在2011年达到峰值285亿美元 大国重器：高档五轴机床于国防安全战略意义重大。五轴联动数控机床作为数控机床中的尖端产品，被广泛应用于航天航空、国防军工等高端复杂领域。五轴联动技术对国防安全具有重要意义，亟需突破国外封锁。五轴联动技术对国防安全具有重要意义，亟需突破国外封锁。 2.机床行业复盘：股价受周期&政策驱动影响较大 机床行业受制造业周期和政策双重驱动。本文选取中证机床指数创立至今以来的变动情况（2017-至今），发现其股价与制造业周期和政策息息相关。①机床行业股价走势与制造业周期息息相关：库存周期对制造业周期具有明显的解释力，对比工业企业产成品存货累计同比数据和机床行业指数走势可以发现，其整体趋势与制造业周期相吻合。 ②机床行业股价走势受相关政策出台影响较大。2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。 行业深度报告 图2：机床行业股价走势受周期&政策双重驱动 3.政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会 2022年下半年以来，国家对于机床行业及制造业的重视力度逐步提升，并出台一系列政策进行扶持。综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议重点关注机床行业投资机会。 4.建议关注 【科德数控】稀缺的国产五轴机床龙头，自主可控核心标的；【创世纪】3C钻攻机龙头，切入通用市场迅速放量；【国盛智科】发展稳健的数控机床优质企业。建议关注【海天精工】数控机床龙头，受益于高端化+国产化；【纽威数控】数控机床综合性企业，产能迅速提升；【拓斯达】核心业务稳健增长，收购埃弗米进军五轴市场。 5.风险提示 行业景气不及预期、零部件断供风险，政策支持不及预期