2022年第三季度中国绿色债券市场分析报告：标准统一及行业规范共促绿债市场继续扩容

标准统一及行业规范共促绿债市场继续扩容 ——2022年第三季度中国绿色债券市场分析报告 绿色债券认证部蒋仲妮柯乐 摘要：2022年第三季度，《中国绿色债券原则》发布，标志着国内绿色债券 标准正式统一；绿标委发布通过市场化评议并正式注册的绿色债券评估认证机构名单，绿色债券评估认证市场更加规范、有序。一级市场方面，绿色债券发行规模同比继续增长，前三季度发行金额已超过上年全年，绿色金融债发行金额居于首位，募集资金用途主要集中于清洁能源、绿色交通与可持续建筑领域，北京市和沿海地区是发行主体的主要分布区域，发行成本优势继续得到显现；二级市场方面，存续绿色债券成交金额明显增长，交易活跃度保持平稳。 一、2022年第三季度绿色债券相关政策及动态 2022年7月7日，工业和信息化部、发改委和生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》（工信部联节〔2022〕88号，以下简称《实施方案》）。《实施方案》提出，以重点行业碳达峰为突破，着力构建绿色制造体系，提高资源能源利用效率，推动数字化智能化绿色化融合，扩大绿色低碳产品供给，加快制造业绿色低碳转型和高质量发展。到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。 2022年7月25日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司正式推出国证ESG评价方法，发布基于该评价方法编制的深市核心指数（深证成指、创业板指、深证100）ESG基准指数和ESG领先指数。这是深交所全面贯彻新发展理念，充分发挥资本市场平台功能，持续完善深市特色指数体系，积极满足市场多元化ESG投资需求，更好服务绿色低碳和高质量发展的务实举措。 2022年7月29日，绿色债券标准委员会（简称“绿标委”）于交易商协会官网发布了《中国绿色债券原则》（绿色债券标准委员会〔2022〕第一号，以下简称《原则》）。《原则》明确了绿色债券的四项核心要素，对绿色债券发行人和相关机构提出了基本要求，是我国首个绿色原则框架。《原则》的发布标志着国内统一、与国际接轨的绿色债券标准正式建立，将推动中国绿色债券市场迈上规 范化、标准化、国际化发展的新阶段，是中国绿色债券市场高质量发展的重要一步。 2022年8月18日，科技部等九部门联合印发了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》（国科发社〔2022〕157号，以下简称《实施方案》）。 《实施方案》提出，要构建低碳零碳负碳技术创新体系，加强前沿和颠覆性低碳技术创新，聚焦能源绿色低碳转型支撑技术、低碳零碳工业流程再造技术、城乡建设与交通低碳零碳技术、CCUS、碳汇与非二氧化碳温室气体减排技术、前沿和颠覆性低碳技术等突破创新，开展低碳零碳技术示范应用。到2025年，实现 重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破；到2030年，进一步研究突破一批碳中和前沿和颠覆性技术。 2022年8月19日，中国人民银行、发改委、财政部、生态环境部、银保监会、证监会联合印发《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》（银发〔2022〕180号，以下简称《总体方案》）。《总体方案》提出“经过5年左右努力，在重庆市基本建立组织多元、产品丰富、政策有力、市场运行安全高效的绿色金融体系”的主要目标，并从培育发展绿色金融市场体系、建立绿色金融与绿色产业融合发展体系、建设数字化绿色金融基础设施、加强绿色金融跨区域合作、建立绿色金融改革创新保障体制五个方面作出安排。《总体方案》有助于充分发挥绿色金融在促进生态文明建设、推进长江经济带绿色发展中的积极作用，助力重庆市经济社会高质量发展。 9月16日，深交所发布了《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2022年修订）》。这是深交所参照《原则》，对前期版本进行的修订，主要修订内容包括：调整绿色公司债券募集资金用途，将募集资金用途要求中用于绿色项目的募集资金比例下限由70%提升为100%；明确绿色项目认定范围参照《绿色债券支持项目目录（2021年版）》等绿色债券支持项目文件；鼓励发行人提升存续期内对绿色公司债券相关事项的信息披露频率，按照季度披露绿色公司债券募集资金使用具体领域、绿色项目进展情况及其产生的环境效益等。 9月21日，绿标委发布公告称，根据《中国人民银行中国证券监督管理委 员会公告》（〔2017〕第20号）以及《绿色债券评估认证机构市场化评议操作细 则（试行）》（绿标委公告〔2021〕第1号），经向中国人民银行、中国证监会报 备，绿标委正式发布市场化评议结果（绿色债券标准委员会公告〔2022〕第2号）， 合计18家机构通过绿标委注册。下一步，绿标委将持续加强自律管理，维护绿色债券评估认证市场秩序，定期开展交叉检查并要求评估机构提交自查报告，规范评估认证机构行为。 二、2022年第三季度绿色债券发行情况 （一）绿色债券第三季度发行金额同比持续增长 2022年第三季度，国内绿色债券标准统一及行业规范化管理促进绿债市场继续扩容，绿色债券发行金额同比持续增长，前三季度发行金额已超过上年全年，占全球绿色债券市场比例平稳增长。 从境内债券发行情况来看，我国境内债券市场2022年第三季度共发行138支“贴标”绿色债券1，发行数量同比增长0.73%，发行金额方面，第三季度发行2,076.35亿元，同比增长16.74%。 2022年前三季度，我国绿色债券市场累计发行“贴标”绿色债券401支，同 比增长18.99%；发行金额合计约6,196.54亿元，同比增长46.60%，已超过2021 年全年的发行金额6,083.19亿元。 从全球视角来看，2022年前三季度，我国绿色债券占全球绿色债券市场发行总额比例约为21.54%2，同比增长3.91个百分点。 2500 2000 1500 1000 500 0 1800% 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 短期融资券 国际机构债 公司债 资产支持证券 金融债 地方政府债 企业债 增速（环比） 中期票据 图表1.2016-2022年三季度末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元） 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （二）绿色金融债券发行金额居首位 2022年第三季度，我国绿色债券市场中绿色金融债券的发行金额最高，增速最快，发行金额合计744.00亿元，占比35.83%，同比增长97.58%；绿色资产支持证券发行金额合计516.43亿元，占比24.87%，同比增长87.79%，占比与增长速度仅次于绿色金融债券；绿色中期票据发行金额合计365.40亿元，占比17.60%，同比下降35.08%；绿色公司债发行金额243.12亿元，占比11.71%，同 1贴标绿色债券：是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 2根据CBI统计，2021年前三季度全球绿色债券发行总额约为3987亿美元。 比增长10.75%；绿色短期融资券和绿色企业债占比为7.74%与2.24%，同比均呈现下降趋势。 图表2.2022年第三季度绿色债券发行数量金额及占比情况 发行情况 券种 发行数量 发行金额 数量（支） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金融债 17 12.32 744.00 35.83 资产支持证券 33 23.91 516.43 24.87 中期票据 39 28.26 243.12 11.71 公司债 27 19.57 160.80 7.74 短期融资券 14 10.14 365.40 17.60 企业债 8 5.80 46.60 2.24 合计 139 100.00 2,076.35 100.00 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （三）绿色债券发行期限以3年期为主 2022年第三季度，我国新发行的绿色债券（不包含绿色ABS）3年期最多，其次为5年期、1年期及以内。3年期绿色债券数量占比50.48%，金额占比66.11%，均遥遥领先，发行品种主要为绿色公司债、绿色中期票据与绿色金融债。5年期绿色债券数量占比18.10%，金额占比9.38%；1年期及以内绿色债券数量占比 15.24%，金额占比11.08%。 图表3.2022年第三季度我国绿色债券各期限数量金额及占比情况 发行情况 期限 发行数量 发行金额 数量（支） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） ≤1年 16 15.24 172.80 11.08 2 7 6.67 138.00 8.85 3 53 50.48 1,031.27 66.11 5 19 18.10 146.25 9.38 7 7 6.67 40.40 2.59 10 3 2.86 31.20 2.00 合计 105 100.00 1,559.92 100.00 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （四）绿色债券发行场所以银行间市场为主 2022年第三季度，在银行间债券市场发行的绿色债券数量最多，共有87支， 发行金额共计1,620.25亿元；在交易所市场发行的绿色债券共43支，发行金额 合计409.50亿元；有8支绿色债券跨市场发行，发行金额共计46.60亿元。 数量占比 金额占比 跨市场 6% 交易所 20% 交易所 31% 银行间 63% 银行间 78% 跨市场 2% 图表4.2022年第三季度绿色债券发行场所分布情况 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （五）绿色债券信用等级以AA+级及以上级别为主 2022年第三季度，已发行绿色债券信用等级仍以高信用等级为主。在已发行的49支具有债项评级的绿色债券中，有35支获得AAA信用等级，12支获得AA+信用等级，二者合计占比94.00%。仅有2支债券的信用等级在AA级及以下。 40 35 30 25 20 15 10 5 0 AAA A-1 AA+ AA AA- 短期融资券公司债金融债企业债中期票据地方政府债国际机构债 图表5.2022年第三季度绿色债券信用等级分布（单位：支） 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （六）募集资金用途主要集中于清洁能源、绿色交通与可持续建筑领域按照中国人民银行、发改委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录 （2021年版）》（银发〔2021〕96号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对 绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计3。2022年第三季度，在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是募集资金投向最多的 3绿色金融债在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体中募集资金实际投向，无 法统计年度投向；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。 领域，占比48.87%；其次是绿色交通，占比为18.17%；可持续建筑的比例有所提升，占比14.85%，三者合计占比约81.89%。 资源综合利用 5.11% 能效提升 1.91% 绿色农业 0.64% 水资源节约和 污染防治 8.42% 生态保护与建设 1.40% 清洁能源 可持续建筑48.87% 14.85% 绿色交通 18.17% 图表6.2022年第三季度绿色债券募集资金投向分布情况 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （七）发行主体主要分布于资本货物、公用事业和银行 2022年第三季度共有86家主体4发行了绿色债券，其中22家资本货物主体共发行了145.45亿元绿色债券，发行主体数量占比34.38%，发行金额占比10.24%； 17家公用事业行业主体共发行了227.10亿元绿色债券，发行主体数量占比26.56%，发行金额占比15.99%；13家银行主体共发行了744.00亿元绿色债券，发行主体数量占比20.31%，发行金额占比52.38%，发行金额占比居于首位。上述三大行业的发行主体数量合计占比和发行金额合计占比分别为81.25%和78.60%，行业集中度较高。与上年同期相比，银行业主体的发行规模有明显提高