【广发电新】新能源汽车专题之十二：迎接需求拐点，充电桩出海正当时

【广发电新】新能源汽车专题之十二：迎接需求拐点，充电桩出海正当时中美欧需求共振，充电桩行业迈入新阶段。 中国：新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量；政策端各地充电桩规划饱满，注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲：BP、道达尔相继提出充电桩建设目标，运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。 美国：联邦政府提出75亿美元支持2030年在全美建设约50万台公共充电桩，各州政府支持政策相继跟进，联邦激励重启助美国公共充电桩建设进入高速增长期。 政策补贴与新能源汽车发展双轮驱动下海外市场有望于23年进入需求拐点，预计2025年中美欧公共充电桩需求达289万台，21-25年复合增速达 58.9%。 对标全球，国内产业链持续突破。 制造端：充电模块作为充电桩主要零部件，功率密度、转换效率等技术优势与客户结构带来的渠道优势树立行业壁垒。不同于国内同质化竞争激烈，海外认证标准规范，进入门槛较高。 整桩环节竞争激烈，早期国内整桩企业随电动大巴出海，长期具备海外渠道与售后优势的企业有望脱颖而出。运营端：国内新进企业渐多，但头部运营商更加注重经营效率，依然保持较高份额。 欧美市场主要包括BP、壳牌、道达尔等传统能源转型企业与Charge Point、Blink、EVBox等第三方运营商，国内产业链通过ODM突破参与海外充电桩建设。龙头出海正当时。 产品端：不同国家对充电桩安全标准与细节要求差异化显著，获得本土化标准认证成为国内桩企出海首要因素。 渠道端：海外充电桩应用场景多样，国内桩企通常不具备海外服务优势，产品销售有具备当地服务能力企业来打入欧洲市场。售后端：充电桩作为工业品与消费品的结合，售后网络搭建尤为关键，具备三者优势的企业有望率先突破欧美市场。 投资建议。 重点关注打入欧洲主要充电桩运营商供应体系的企业【盛弘股份】、【绿能慧充】，国内充电模块龙头企业之一【通合科技】，光储充一体化企业 【阳光电源】、【科士达】、【星云股份】，利用海外汽车后市场诊断业务发挥渠道优势与售后服务优势的企业【道通科技】（计算机组覆盖）等。