动力煤期货周报：供需双弱，后市有进一步回落风险

动力煤期货周报 供需双弱，后市有进一步回落风险 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月06号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 大秦铁路运力有所恢复，但仍未回到正常水平，北港库存维持低位， 各品种观点 但是由于下游需求不济，报价开始回落。产地煤价涨跌互现，受到-- 冬储需求增加影响，产地销售尚可，但在整体需求不济的背景下，后市有进一步回落风险。 现货：截至11月3日榆林5800大卡指数1195元，周环比跌5元；鄂尔多斯5500大卡指数1072元，周环比持稳；大同5500大卡指数1166元，周环比持稳。产地价格整体平稳，少数煤矿有涨有跌，但跌价煤矿偏多，市场以刚需采购为主，长途拉煤车无明显好转，整体需求不强，此外涉疫区管控仍较为严格，部分矿库存压力大。 供给：据汾渭产运销数据显示，截至11月3日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.2个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.3个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.19个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少0.09个百分点。总库存较上期增加1.44个百分点。发煤利润较上期减少0.43个百分点。主产区除个别涉疫和倒工作煤矿外，整体供应稳定。 需求及库存：截至10月30日，六大电厂日耗74.52万吨，周环比下降3.68万吨，电厂库存1292万吨，周环比增加27.9万吨，可用天数周环比增0.2天。目前沿海电厂负荷不高，整体库存偏高运行，市场采购需求不强。下游化工企业减产，钢铁、建材等需求普遍较低迷，盈利空间有限，对高价煤接受度不高，叠加在疫情影响下，发运受限，整体市场活跃度不高，需求端整体比较疲软。 观点：大秦铁路运力有所恢复，但仍未回到正常水平，北港库存维持低位，但是由于下游需求不济，报价开始回落。产地煤价涨跌互现，受到冬储需求增加影响，产地销售尚可，但在整体需求不济的背景下，后市有进一步回落风险。 截至11月3日榆林5800大卡指数1195元，周环比跌5元；鄂尔多斯5500大卡指数1072元，周环比持稳；大同5500大卡指数1166元，周环比持稳。 产地价格整体平稳，少数煤矿有涨有跌，但跌价煤矿偏多，市场以刚需采购为主，长途拉煤车无明显好转，整体需求不强，此外涉疫区管控仍较为严格，部分矿库存 压力大。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价稳中有涨（元/吨） 500 海外煤价开始走弱（美元/吨） 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 港口煤价较为坚挺（元/吨） 400 300 200 100 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 20/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/08 理查德RB动力煤现货价 广州港:印尼煤广州港:神混1号 据汾渭产运销数据显示，截至11月3日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.2个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.3个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.19个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少0.09个百分点。总库存较上期增加1.44个百分点。发煤利润较上期减少0.43个百分点。 主产区除个别涉疫和倒工作煤矿外，整体供应稳定。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 进口煤市场稳中偏弱运行，国内终端接货情绪较差，进口即期货盘投标价格稍有走弱。外矿报价仍然坚挺，在国内接货情绪偏弱状态下，进口商多观望下游需求恢复情况，谨慎调价，目前印尼（CV3800）报价大船FOB96美金。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 煤炭累计进口量进口增速 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至11月3日，北方五港铁路调入量为115万吨，周环比下降了13万吨。截至截至10月16日，大秦线发货量80万吨，周环比下降20万吨。大秦线检修完毕，预计5日开始正常发货，但是近期疫情再度发酵，或持续影响大秦线发运情况。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月28日，秦皇岛港口发运量为128万吨，环比下降40万吨。截至11月3日，北方四港锚定船舶数量86船，环比减少了17。发运量减少以及疫情影响，锚定船舶数量继续回落。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月3日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比下降5.1至26.3，秦皇岛到广州的运价指数环比下降6.7至47。港口货源较少，下游采购合适煤源存在困难，市场实际成交不多，船运费呈逐渐下跌趋。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产明显回落。9月份，发电6830亿千瓦时，同比下降0.4%，上月为增长9.9%，日均发电227.7亿千瓦时。1—9月份，发电6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。 分品种看，9月份，火电、风电增速放缓，水电、核电降幅扩大，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长6.1%，增速比上月回落8.7个百分点；风电增长25.8%，增速比上月放缓2.4个百分点；水电下降30.0%，降幅比上月扩大19.0个百分点；核电下降2.7%，降幅比上月扩大2.1个百分点；太阳能发电增长18.9%，增速比上月加快8.0个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月3日，三峡水电站入库流量为6700立方米/秒，周环比下降800立方米/秒，出库流量8010立方米/秒，周环比下降210立方米/秒。 水电形势仍未有明显好转 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月31日，生产企业煤炭库存1439.5万吨，周环比增加14.1万吨，疫情叠加大秦线运力影响，矿上累库有所增加。截至11月3日，北方五港库存周环比下降59万吨至1168万吨。 主产区疫情仍疫情煤炭发运，叠加大秦铁路运力问题，港口煤炭调入量下降，库存持续下滑，市场煤供应量偏少。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222019202020212022 截至10月30日，六大电厂日耗74.52万吨，周环比下降3.68万吨，电厂库存1292万吨，周环比增加27.9万吨，可用天数周环比增0.2天。 目前沿海电厂负荷不高，整体库存偏高运行